> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多资产配置周报总结（2026年08月31日） ## 核心内容 本报告分析了2026年8月24日至8月30日期间，全球多资产市场表现及未来预期。整体来看，海外利率预期上行，风险资产延续震荡，黄金等对冲资产仍具配置价值。境内经济修复仍需政策验证，A股整体风险可控，建议继续均衡配置。 ## 主要观点 ### 1. **境外利率预期上行，压制风险偏好** - 联储官员沃什在Jackson Hole会议上的偏鹰表态，推动市场上修9月加息预期。 - 美债收益率上行、美元指数回升、黄金短期回调。 - 长端利率高位震荡，反映全球净消费经济体在储蓄不足条件下难以支撑大规模、短期无收益投资。 - 若沃什未能兑现鹰派立场，黄金等美元信用对冲资产可能迎来反向交易机会。 ### 2. **国内地产新政偏长期制度规范** - 住建部等三部门联合发布房地产销售与信贷制度改革文件，共八份，系统性重构预售和信贷制度。 - 政策节奏略超预期，但偏向长期规范而非短期刺激，对总量经济拉动有限。 - 居民端房贷期限延长至40年，有助于降低刚需月供压力，但对总需求影响有限。 - 房企回款周期延长，提高资金管理要求，行业杠杆继续出清。 ### 3. **工业企业利润分化，K型收敛进程受阻** - 7月工业企业营收和利润累计同比分别为6.5%和17.6%，较前值回落，显示企业经营压力。 - 中上游原材料和高新技术行业仍是利润主要支撑，电子制造业表现强劲。 - 美伊冲突加剧，干扰K型收敛进程，传统中游设备和下游消费利润承压。 - 内需政策仍需观察其力度、节奏与方向，以确认经济修复是否持续。 ## 关键信息 ### 一、资产表现 - **商品走势分化**：黄金短期调整，贵金属表现相对稳定；原油下跌5.06%。 - **权益震荡**：A股、美股、港股整体震荡，科技成长股波动较大。 - **债券震荡**：中债和美债转为震荡，长端利率上行。 - **外汇波动**：美元指数微涨0.85%，欧元兑美元下跌0.81%，人民币兑美元微调。 ### 二、市场情绪与不确定性 - **黄金中期不确定性上行**，A股、美股、商品、中债、美债中期不确定性平稳。 - 权益资产短期震荡，情绪变化反映波动率的渐变过程，但不预示方向。 ### 三、政策与市场影响 - 房地产政策更偏向供给侧改革，短期对经济拉动有限。 - 内需政策已逐步落地，但财政空间和政策执行仍需观察。 - 美伊冲突加剧地缘风险，影响企业盈利和市场情绪。 ## 风险提示 1. 极端风险事件（如中美关系、地缘冲突）可能打破历史规律。 2. 量化指标失效，历史数据对未来的参考价值有限。 ## 投资建议 - **配置建议**：建议延续均衡配置，黄金等对冲资产中期仍具配置价值。 - **A股风险可控**：整体风险可控，关注内需政策的后续力度和方向。 - **权益资产震荡**：短期波动较大，需关注市场情绪变化和政策落地节奏。 ## 报告信息 - **发布日期**：2026年08月31日 - **分析师**：郑月灵 - **联系人**：周仕盈、董翱翔、杨玮嘉 - **数据来源**：Wind，东方证券研究 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。