20181129-东方财富证券-商贸零售行业动态点评_宝宝树在港上市_资本助力母婴行业腾飞_3页_452kb

宝宝树在港上市，资本助力母婴行业腾飞总结

核心内容

宝宝树集团于2018年11月27日在香港交易所成功上市，成为母婴社区领域的首家上市公司。公司以每股6.8港元的发行价，全球发售2.5亿股，每手500股。宝宝树集团主要运营“宝宝树孕育”和“小时光”两大平台，覆盖母婴家庭在学习、分享、记录和购物等方面的需求。其主营业务包括广告、电商和知识付费，其中广告收入占比达73.2%，电商收入占比22.2%。

主要观点

• 用户基础雄厚：宝宝树在2017年拥有1.39亿月活用户（MAU），是中国最大的母婴社区平台之一，具备强大的用户粘性和互动性。
• 内容驱动增长：平台内用户生成内容（UGC）和专家生成内容（PGC）丰富，为知识付费业务提供了良好的内容支撑。
• 电商与社区融合：内嵌于“宝宝树孕育”的母婴电商平台“美囤妈妈”能够有效实现用户引流，提升转化效率。
• 数据资产价值高：公司拥有中国最大的商业母婴群体数据库，可以精准推送内容并研发符合用户需求的新产品。
• 行业快速发展：母婴行业在资本推动下呈现年复合增长率15%的强劲势头，预计到2020年整体规模将突破3万亿元。
• 政策利好预期：彭博社指出中国有望全面放开生育限制，母婴行业将面临新一轮发展机遇。

关键信息

公司概况

• 公司名称：宝宝树集团
• 上市地点：香港交易所
• 发行价：6.8港元/股
• 发行数量：2.5亿股
• 主要平台：
  • 宝宝树孕育：母婴社区
  • 小时光：生活方式平台
• 主营业务：
  • 广告业务
  • 电商平台（美囤妈妈）
  • 知识付费

财务数据

• 2017年总收入：7.30亿元
• 2017年利润：亏损3.88亿元
• 2017年经调整利润：8920万元
• 两年复合增长率：91%

行业前景

• 市场规模预测：预计2020年母婴行业整体规模将超过3万亿元
• 增长驱动因素：
  • 生育政策逐步放宽
  • 人均收入提升
  • 家庭结构变化
  • 互联网用户数量激增
• 资本活跃度高：2018年母婴行业投融资频繁，多家企业完成融资或上市。

重要投融资事件（2018年）

时间	企业	领域	事件
03-30	爱婴室	连锁零售	上交所上市，成为A股母婴第一股
06-04	宝宝树	母婴社区	与阿里达成资本战略合作，阿里持股10%
09-12	年糕妈妈	内容电商	完成过亿元B+轮融资，复星领投
10-29	亲宝宝	成长记录	完成数亿元人民币C轮融资，好未来领投
11-05	乐友孕婴童	连锁零售	美国华平投资集团完成对其控股权收购
11-27	宝宝树	母婴社区	港交所上市，成为母婴社区第一股

风险提示

• 新生儿数量不及预期：可能影响行业增长速度
• 宏观经济下行风险：对母婴消费市场造成压力

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上
  • 增持：相对市场指数涨幅5%～15%
  • 中性：相对市场指数涨幅-5%～5%
  • 减持：相对市场指数涨幅-15%～-5%
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上
  • 中性：相对市场指数涨幅-10%～10%
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上

免责声明

本报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作并发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。投资决策需基于个人情况，报告不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。