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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 震荡偏弱

核心内容概述

本报告发布于2026年3月13日，主要分析了沪铜当日的行情走势，并对铜价的供给端、基本面以及市场影响因素进行了综合评估。整体来看，沪铜呈现震荡偏弱走势，受多重因素影响，包括国际局势、国内产量变化、库存情况以及下游需求等。

主要观点

1. 行情走势

• 沪铜高开低走，日内下跌。
• 现货市场方面，华东现货升贴水为70元/吨，华南现货升贴水为100元/吨。
• LME官方价为13003.5美元/吨，现货升贴水为-107美元/吨。

2. 供给端分析

• 现货粗炼费（TC）为-56.10美元/干吨，现货精炼费（RC）为-5.70美分/磅。
• 铜矿端出现多起扰动事件，包括力拓集团犹他州宾厄姆峡谷矿发生事故，导致承包公司一名员工死亡，并暂停旗下肯尼科特犹他铜业的所有采矿作业。
• 加工费迟迟未能好转，显示上游供应存在不确定性。

3. 基本面跟踪

• 库存变化：
  • SHFE铜库存为31.51万吨，较上期减少11264吨。
  • 上海保税区铜库存为8.76万吨，较上期增加0.22万吨。
  • LME铜库存为31.24万吨，较上期增加275吨。
  • COMEX铜库存为59.22万短吨，较上期减少1916短吨。
• 库存整体处于累库趋势，但节后下游复工使得累库幅度有所放缓。
• 2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，但同比增长9.06个百分点，显示行业整体仍有一定韧性。

4. 市场影响因素

• 国际局势：中东局势持续加剧，推升通胀水平，美元走强对贵金属价格形成压制。
• 国内产量：3月国内铜产量预计环比增长，同比上升6.51%，主要由于1月份检修企业逐步复产，以及新投产冶炼厂的增产。
• 下游需求：节后下游铜板铜箔等铜材逐渐增加开工负荷，支撑铜价走强。
• 综合判断：虽然基本面出现边际好转，但国际局势的不利影响仍占主导，导致铜价震荡偏弱。

关键信息汇总

1. 市场动态

• 沪铜日内震荡偏弱。
• 现货市场升贴水有所改善，市场成交逐渐回暖。

2. 供给端扰动

• 铜矿事故频发，加工费未见明显改善。
• 力拓集团事故导致犹他铜业暂停作业，对铜矿供应造成一定影响。

3. 库存变化

• SHFE库存小幅下降，保税区库存微增，LME库存略有上升，COMEX库存下降。
• 库存整体仍处于累库状态，但节后复工缓解了部分压力。

4. 下游需求

• 铜线缆行业开工率环比下降，但同比上升，显示行业复苏趋势。
• 铜板铜箔等铜材逐步增加开工负荷，对铜价形成支撑。

5. 宏观环境

• 中东局势紧张导致通胀上行，美元走强压制贵金属价格。
• 基本面支撑力度有限，难以抵消宏观因素带来的负面影响。

结论

综合来看，沪铜在短期内受到国际局势和美元走强的压制，呈现震荡偏弱走势。尽管国内产量增长和下游复工带来一定支撑，但整体基本面仍难以逆转当前的市场情绪。投资者需密切关注国际局势的演变以及国内供需变化，谨慎应对市场波动。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：王静
执业资格证书编号：F0235424/Z0000771
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