20221020-国元期货-_棉花_美农报告基调偏空_后续关注收购价格_6页_883kb

棉花市场分析总结

核心内容

2022年10月20日，国元期货研究团队发布了一份关于棉花市场的分析报告，重点讨论了美农报告、国际棉市动态、国内供需情况及市场资金动向。报告指出，当前棉花市场整体偏空，未来需重点关注收购价格和政策变化。

国际棉市分析

1. 美国9月通胀数据超预期，年内加息仍将激进

• 美国9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨6.6%。
• 通胀数据高于预期，美联储11月会议大概率再次加息75个基点，年内货币政策难以转向。
• 通胀压力对棉价形成压制，市场预期美联储将继续维持紧缩政策。

2. 美棉收获进度加快，优良率维稳

• 截至2022年10月2日，美国棉花吐絮进度为77%，收获进度为22%。
• 吐絮和收获进度均较前周和去年同期有所提升。
• 美国棉花生长状况良好以上的占比为31%，与前周持平。
• 得州差苗比例为69%，较前周增加8个百分点。

3. ICE美棉多头持仓下滑，多头资金撤退迹象明显

• 截至10月4日，非商业多头持仓减少447张，空头持仓增加4153张。
• 商业多头持仓增加3535张，但增幅较前一周减少近一半。
• 商业空头持仓仅减少218张，显示市场观望情绪浓厚。
• 市场制约因素包括美联储加息、全球棉花需求下滑、主产国产量增长及新疆棉禁令影响。

4. 美国农业部10月供需报告发布，基调偏空

• 本年度全球棉花产量下调8.6万吨至2570.3万吨。
• 全球棉花消费量大幅下调65.9万吨至2516.9万吨，其中中国、印度、巴基斯坦下调幅度较大。
• 期末库存上调67.8万吨至1913.1万吨，中国和印度库存增幅显著。
• 报告显示全球棉花供需格局偏空，市场情绪承压。

国内棉市分析

1. 新疆棉收购启动，进度缓慢，价格贴水

• 新疆棉大规模收购已开始，但因疫情和价格预期差，收购进度缓慢。
• 轧花厂报价总体偏低，多数在5.5元/公斤附近，个别在6元/公斤以上。
• 折合盘面价格为12000-13000元/吨，较郑棉期价贴水。
• 轧花厂风险对冲意识较强，部分企业尚未进行保值操作，若郑棉上涨，套保盘入市将对期价形成压力。

2. 棉纱开机负荷略有下降

• 根据中国棉纺织信息网数据，10月14日一周日均纯棉纱开机负荷率为47.7%，较前一周下降0.8个百分点。
• 全面坯布开机负荷率为50.6%，较前一周略有上升，但仍低于国庆前水平。
• 国庆节后下游消费持续力度不足，产业链整体表现疲软。

关键信息

• 美农报告：全球棉花消费量大幅下调，中国下调幅度最大，符合市场预期；期末库存上调，显示供需偏空。
• 美联储政策：9月通胀数据超预期，11月加息预期强烈，对棉价形成压制。
• 市场资金动向：ICE美棉多头持仓减少，空头持仓增加，多头资金撤退迹象明显。
• 国内供需：新疆棉收购进度缓慢，价格贴水；棉纱开机负荷下降，下游需求疲软。

主要观点

• 当前国际棉市受美联储加息预期和全球需求下滑影响，整体偏空。
• 美国棉花收获进度加快，但优良率未明显改善，对价格支撑有限。
• 国内棉花供应充足，但受新疆疫情和下游需求疲软影响，库存下降，价格承压。
• 未来市场走势将取决于郑棉价格走势、新疆棉收购进度及政策变化。

结论

综合来看，当前棉花市场面临多重压力，包括美联储加息、全球需求下滑、主产国产量增长及国内收购缓慢等。投资者需密切关注收购价格变化及政策动向，以判断市场后续走势。