> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 湖南黄金(002155.SZ) 2026年半年度总结 ## 核心内容 湖南黄金（002155.SZ）在2026年半年度报告中展现了良好的业绩增长态势，同时在资产注入和项目建设方面持续推进，为未来增长奠定基础。公司当前价格为27.23元，52周价格区间为19.71-43.67元，总市值达42,551百万元，流通市值为42,546.85百万元，显示其市场地位稳固。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2026H1公司实现营业收入320.29亿元，同比增长12.63%；归母净利润9.57亿元，同比增长46.01%。公司盈利能力和运营效率持续提升。 - **金价上涨支撑**：2026年伦敦现货黄金均价4693美元/盎司，同比上涨53.02%，推动黄金业务毛利率提升至3.73%。 - **有色金属业务表现亮眼**：公司有色金属开采业务毛利率进一步提升至69.76%，显示其在资源端的盈利能力增强。 - **锑业务阶段性承压**：受产品价格及销量影响，锑业务毛利率同比下降，但公司正在优化产能释放节奏。 - **钨价上涨带来盈利弹性**：钨业务受益于价格上涨，上半年销售收入同比增长197.48%，毛利率提升至73.65%。 - **资产注入与项目建设**：公司正在推进黄金天岳及中南冶炼资产注入，万古矿区将实现“一体勘查、一体开发”，提升资源储备与自产金成长空间。 - **未来增长预期**：预计2026-2028年公司营业收入分别为646.98/711.68/769.40亿元，净利润分别为17.41/19.54/21.86亿元，PE分别为24.44/21.78/19.47倍，未来成长空间可期。 ## 关键信息 ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 278.39 | 501.81 | 646.98 | 711.68 | 769.40 | | 归母净利润（亿元） | 8.47 | 14.88 | 17.41 | 19.54 | 21.86 | | 每股收益（元） | 0.54 | 0.95 | 1.11 | 1.25 | 1.40 | | 每股净资产（元） | 4.42 | 5.19 | 5.96 | 6.81 | 7.77 | | P/E | 50.26 | 28.60 | 24.44 | 21.78 | 19.47 | | P/B | 6.16 | 5.24 | 4.57 | 4.00 | 3.50 | | 股息率 | 0.6% | 1.1% | 1.3% | 1.4% | 1.6% | ### 投资评级 - **评级：增持** - **评级变动：维持** - **投资评级说明**：以报告发布日后的6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的变动幅度为基准。公司预计未来表现优于市场，维持“增持”评级。 ## 风险提示 - 需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 金属价格不及预期 - 项目建设进度不及预期 ## 估值与盈利预测 公司未来三年的盈利预测显示，净利润稳步增长，EPS逐步提升，估值指标P/E和P/B持续下降，反映市场对其未来增长的信心增强。 ## 总结 湖南黄金在2026年半年度展现出强劲的业绩增长，受益于金价上涨和钨价提升，同时通过资产注入和项目建设，进一步拓展其资源储备和成长空间。尽管锑业务面临阶段性压力，但公司正积极优化产能释放节奏。预计未来三年公司盈利能力将持续增强，维持“增持”评级。投资者应关注金价波动、项目建设进度及行业竞争等风险因素。