20260706-国金证券-公募指增及量化基金经理精选系列十二_融汇智能算法有方_多元策略敞口有度_11页_1mb

公募量化策略基金分析总结

核心内容概述

2026年以来，受科技股结构性抱团行情影响，量化策略基金超额收益出现阶段性波动，但整体运行环境良好。除中证500指数增强品种小幅负超额外，其他宽基指数增强类别均实现正超额，其中中证2000、国证2000及沪深300等指增产品超额回报领先。基金经理黄志钢、李子昂、赵云煜分别代表南华基金、泓德基金、建信基金的量化投资风格，其策略框架、风险控制及产品表现各有特色。

主要观点与关键信息

1. 量化策略基金表现

• 整体表现：2026年6月24日，主要宽基指数增强类别均实现正超额，其中中证2000、国证2000及沪深300表现相对领先。
• 阶段性波动：1月初因科技成长与周期资源板块走强，中小盘指增产品遭遇超额回撤，但回撤可控，1月中旬后逐步修复。二季度科技板块延续强势，中小盘指增再次承压，5月中下旬后逐步企稳，6月超额表现明显回暖。

2. 三位基金经理分析

黄志钢（南华基金）

• 量化体系特点：采用“一体两翼”策略架构，主体为量化价值选股，两翼配置大盘深度价值与小微盘策略。
• 产品特征：无对标指数设定，不通过风险模型约束风格，采用优选最佳标的构建组合。产品风格偏小盘、偏价值、偏反转。
• 绩效表现：代表产品南华丰汇任职以来年化收益17.13%，年化超额9.96%，累计收益93.31%。超额回撤控制良好，2026年以来超额表现稳健。
• 团队与产品线：团队4人，2名基金经理和2名助理，投研一体。产品线以价值风格为主，形成差异化矩阵。

李子昂（泓德基金）

• 量化体系特点：AI驱动，采用分仓多策略架构，按数据模态分为高频量价、低频量价、低频基本面三大模块，按基准差异静态配比。
• 产品特征：采用自建风险模型，控制市值因子在0.3-0.4倍标准差，其他风格因子控制在0.2-0.3倍标准差。行业偏离度控制在1%以内，成分股偏离度不超过0.2%。
• 绩效表现：代表产品泓德泓信年化超额7.78%，累计收益82.56%，超额回撤始终控制在6%以内。2026年以来超额表现持续提升。
• 团队与产品线：团队核心由两位基金经理构成，投研一体化。产品线覆盖多类基准，包括中证500、沪深300、A500、科创综指等。

赵云煜（建信基金）

• 量化体系特点：采用统一框架线性模型，使用解释度加权与ICIR加权两套模型，技术面因子占比较高。
• 产品特征：投资组合偏向基本面良好、低估值、低波动、低流动性标的。成分股外配置比例稳定在17%左右，整体风控严格。
• 绩效表现：代表产品建信中证1000指数增强年化收益18.69%，年化超额14.70%。2024年超额2.56%，2025年超额11.22%，2026年以来超额16.82%。
• 团队与产品线：量化部门约26人，分为数量投资、被动投资、FOF投顾三个团队。产品线覆盖主流宽基指数增强及量化选股产品。

量化策略关键指标分析

1. 风险收益特征

2. 换手率

• 南华丰汇：平均半年单边换手率4.01倍，2024年上半年换手率跳升，随后回落至常规水平。
• 泓德泓信：平均半年单边换手率4.07倍，略高于中证500指增基金平均水平。
• 建信中证1000指数增强：平均半年单边换手率3.62倍，略低于中证1000指增基金平均水平。

3. 因子暴露与收益贡献

4. 行业与成分股偏离度

风险提示

• 海外降息不及预期：可能导致股票市场大幅波动。
• 国内政策及经济复苏不及预期：可能影响市场表现。
• 基金历史业绩不预示未来表现：仅作为研究参考，不构成投资建议。
• 免责声明：本报告仅用于研究，不作为募集或宣传材料。国金证券不对使用报告产生的损失承担任何责任。

量化团队及产品线特点总结

结论

三位基金经理在量化策略的构建、执行及风控方面均展现出独特优势，其产品在不同市场环境下均能实现稳健的超额收益。南华丰汇以价值投资为核心，偏好小盘股；泓德泓信以AI驱动多策略架构，注重特征挖掘；建信中证1000指数增强则以技术面因子为主，强调组合稳定性与弹性。投资者可根据自身风险偏好及市场判断，选择适合的量化策略产品进行配置。