> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公募量化策略基金分析总结 ## 核心内容概述 2026年以来，受科技股结构性抱团行情影响，量化策略基金超额收益出现阶段性波动，但整体运行环境良好。除中证500指数增强品种小幅负超额外，其他宽基指数增强类别均实现正超额，其中中证2000、国证2000及沪深300等指增产品超额回报领先。基金经理黄志钢、李子昂、赵云煜分别代表南华基金、泓德基金、建信基金的量化投资风格，其策略框架、风险控制及产品表现各有特色。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 量化策略基金表现 - **整体表现**：2026年6月24日，主要宽基指数增强类别均实现正超额，其中中证2000、国证2000及沪深300表现相对领先。 - **阶段性波动**：1月初因科技成长与周期资源板块走强，中小盘指增产品遭遇超额回撤，但回撤可控，1月中旬后逐步修复。二季度科技板块延续强势，中小盘指增再次承压，5月中下旬后逐步企稳，6月超额表现明显回暖。 ### 2. 三位基金经理分析 #### 黄志钢（南华基金） - **量化体系特点**：采用“一体两翼”策略架构，主体为量化价值选股，两翼配置大盘深度价值与小微盘策略。 - **产品特征**：无对标指数设定，不通过风险模型约束风格，采用优选最佳标的构建组合。产品风格偏小盘、偏价值、偏反转。 - **绩效表现**：代表产品南华丰汇任职以来年化收益17.13%，年化超额9.96%，累计收益93.31%。超额回撤控制良好，2026年以来超额表现稳健。 - **团队与产品线**：团队4人，2名基金经理和2名助理，投研一体。产品线以价值风格为主，形成差异化矩阵。 #### 李子昂（泓德基金） - **量化体系特点**：AI驱动，采用分仓多策略架构，按数据模态分为高频量价、低频量价、低频基本面三大模块，按基准差异静态配比。 - **产品特征**：采用自建风险模型，控制市值因子在0.3-0.4倍标准差，其他风格因子控制在0.2-0.3倍标准差。行业偏离度控制在1%以内，成分股偏离度不超过0.2%。 - **绩效表现**：代表产品泓德泓信年化超额7.78%，累计收益82.56%，超额回撤始终控制在6%以内。2026年以来超额表现持续提升。 - **团队与产品线**：团队核心由两位基金经理构成，投研一体化。产品线覆盖多类基准，包括中证500、沪深300、A500、科创综指等。 #### 赵云煜（建信基金） - **量化体系特点**：采用统一框架线性模型，使用解释度加权与ICIR加权两套模型，技术面因子占比较高。 - **产品特征**：投资组合偏向基本面良好、低估值、低波动、低流动性标的。成分股外配置比例稳定在17%左右，整体风控严格。 - **绩效表现**：代表产品建信中证1000指数增强年化收益18.69%，年化超额14.70%。2024年超额2.56%，2025年超额11.22%，2026年以来超额16.82%。 - **团队与产品线**：量化部门约26人，分为数量投资、被动投资、FOF投顾三个团队。产品线覆盖主流宽基指数增强及量化选股产品。 --- ## 量化策略关键指标分析 ### 1. 风险收益特征 | 基金经理 | 年化收益 | 年化超额 | 跟踪误差 | 超额回撤 | |----------|----------|----------|----------|-----------| | 黄志钢 | 17.13% | 9.96% | 10.44% | 19.20% | | 李子昂 | 26.32% | 7.78% | 6.83% | 12.76% | | 赵云煜 | 18.69% | 14.70% | 5.03% | 5.75% | ### 2. 换手率 - **南华丰汇**：平均半年单边换手率4.01倍，2024年上半年换手率跳升，随后回落至常规水平。 - **泓德泓信**：平均半年单边换手率4.07倍，略高于中证500指增基金平均水平。 - **建信中证1000指数增强**：平均半年单边换手率3.62倍，略低于中证1000指增基金平均水平。 ### 3. 因子暴露与收益贡献 | 因子 | 黄志钢 | 李子昂 | 赵云煜 | |------|--------|--------|--------| | 价值因子 | 正暴露 | 小幅正暴露 | 持续正暴露 | | 质量因子 | 正暴露 | 小幅正暴露 | 持续正暴露 | | 成长因子 | 正暴露 | 小幅正暴露 | 持续正暴露 | | 波动因子 | 负暴露 | 负暴露 | 负暴露 | | 流动性因子 | 负暴露 | 负暴露 | 负暴露 | ### 4. 行业与成分股偏离度 | 产品 | 平均行业偏离度 | 平均成分股偏离度 | |------|----------------|------------------| | 南华丰汇 | 2% | 1.18% | | 泓德泓信 | 1% | 0.2% | | 建信中证1000指数增强 | 0.87% | 0.32% | --- ## 风险提示 - **海外降息不及预期**：可能导致股票市场大幅波动。 - **国内政策及经济复苏不及预期**：可能影响市场表现。 - **基金历史业绩不预示未来表现**：仅作为研究参考，不构成投资建议。 - **免责声明**：本报告仅用于研究，不作为募集或宣传材料。国金证券不对使用报告产生的损失承担任何责任。 --- ## 量化团队及产品线特点总结 | 基金经理 | 团队规模 | 团队结构 | 产品线覆盖 | |----------|----------|----------|-------------| | 黄志钢 | 4人 | 投研一体 | 价值风格产品 | | 李子昂 | 核心2人 | 投研一体化 | 多基准量化产品 | | 赵云煜 | 约26人 | 分工明确 | 宽基指数增强及量化选股 | --- ## 结论 三位基金经理在量化策略的构建、执行及风控方面均展现出独特优势，其产品在不同市场环境下均能实现稳健的超额收益。南华丰汇以价值投资为核心，偏好小盘股；泓德泓信以AI驱动多策略架构，注重特征挖掘；建信中证1000指数增强则以技术面因子为主，强调组合稳定性与弹性。投资者可根据自身风险偏好及市场判断，选择适合的量化策略产品进行配置。