20251105-兴证国际证券-新华保险-01336.HK-积极推动分红险转型_新业务价值快速增长_5页_486kb

新华保险 (01336.HK) 公司点评报告分析

公司概况

新华保险成立于1996年9月，是中国大型全国性寿险企业。兴证国际证券发表报告维持公司“增持”评级，并为客户提供公司关注建议。

核心表现

报告指出，公司自2025年第一季度至第三季度综合表现积极：

1. 营收与归母净利润大幅提升：实现营业收入1,372.52亿元人民币，同比增长约8.5%；归母净利润同比增长58.9%。
2. 保险业务表现强劲：
   • 实现原保险保费收入1,727.05亿元，同比增长18.6%，其中长期险首年保费（尤其是期交与趸交）增长尤为显著。
   • 新业务价值（NBV）同比增长50.8%，业绩亮眼。
   • 中间渠道如银保渠道延续强劲增长态势。
3. 综合收益能力持续增强：每股内含价值自2024年至2027E逐期提升，已从82.85元升至120.21元，具有强大的盈利能力支持。

渠道与盈利驱动力

新业务增长尤其受益于长期险首年保费的大幅增加，以及银保渠道稳定贡献。同时，年化总投资收益率约6.8%，权益工具投资亦有显着增长，是驱动盈利增长的重要因素。

核心竞争力与投资逻辑

公司展现出强大业务推动能力，分红险转型顺利，产品结构优化。资本实力雄厚，股债双驱下投资端能力突出，有利于强化市场竞争力。加之外资持股及国际化布局，有助于进一步拓展市场潜力。

投资建议

兴证国际证券给予新华保险“增持”评级，指出其现金流充裕、基本面稳定并具备增长潜力。

风险提示

潜在风险包括资本市场波动、保费增速不及预期、公司经营风险及保险行业政策变化。