> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场2026年下半年分析总结 ## 核心内容概述 2026年下半年，甲醇市场将从地缘政治驱动转向基本面逻辑。随着地缘溢价快速回吐，进口预期修复和需求增量兑现将成为主导因素。预计2609合约价格将因进口恢复而回落，但短期高基差可能带来反弹机会。中长期来看，进口持续放量将导致港口库存累积，伊朗限气停车时间或延后，甲醇价格中枢将整体下移。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、2026年上半年行情回顾 - **价格走势**：甲醇主力合约呈现“先弱后强”的震荡走势，受地缘政治影响显著。 - **阶段特征**： - **1-2月**：供需宽松，价格弱势震荡筑底。 - **3月**：地缘冲突爆发，价格暴力拉升。 - **4-6月**：多空博弈，价格高位震荡后大幅下挫。 - **供需关系**：进口缩量成为上半年支撑因素，但随着地缘局势缓和，进口预期修复，价格承压。 ### 二、2026年下半年供需格局变化 #### 1. 产能扩张放缓，市场流通量下降 - 国内甲醇产能扩张转向一体化、存量式、绿色化。 - 2026年上半年仅投产90万吨新装置，其中仅20万吨具备外售能力。 - 下半年名义上投产620万吨，但实际可流通增量不足50万吨。 - 部分装置面临淘汰，产能结构性调整加速。 #### 2. 绿色甲醇高规划低落地 - 绿色甲醇产能主要集中于20-50万吨级，实际稳定产能不足2%。 - 主要问题包括高成本、技术瓶颈、政策标准缺失、原料争夺及应用场景单一。 - 下半年绿色甲醇项目仍以小规模为主，对期货市场影响微弱。 #### 3. 春季检修效应递减，秋季检修或延续 - 春检规模逐年缩减，2026年仅涉及不足1000万吨。 - 企业更倾向于日常小修，以维持高开工率。 - 由于春检缩减，部分检修需求可能后移至秋季，对供应形成压制。 #### 4. 行业利润回归合理区间，产业链利润向下游转移 - 上半年煤制甲醇利润显著改善，但下半年随进口恢复，供给压力增大。 - 下游需求增长乏力，产业链成本传导受阻，利润中枢将下移。 - 一体化企业盈利韧性较强，外购煤企业利润弹性减弱。 #### 5. 进口恢复情况影响下半年市场走势 - 上半年伊朗、卡塔尔、沙特等国甲醇装置因地缘冲突停车，进口缩量。 - 随着霍尔木兹海峡通航恢复，进口预期修复，但伊朗天然气供应不稳定可能限制装置全面重启。 - 强厄尔尼诺或影响伊朗冬季限气停车节奏，出口创汇需求可能延后限气。 #### 6. 传统下游需求保持韧性 - 甲醛、醋酸、MTBE等传统下游行业虽增速放缓，但开工率和库存仍维持高位。 - “金九银十”消费旺季有望带动需求反弹，但采购模式或转向“少量多次”。 ### 三、2026年下半年行情展望 - **短期趋势**：2609合约价格因进口预期修复而回落，高基差可能引发短期反弹。 - **中长期趋势**：进口持续放量将导致港口库存显著累积，甲醇价格中枢整体下移。 - **风险提示**： - MTO投产不及预期 - 伊朗甲醇装置运行不稳定 - 进口恢复不及预期 - 地缘局势突发恶化 ## 总结 2026年下半年，甲醇市场将逐步回归基本面驱动，地缘溢价影响减弱，进口预期修复和需求增量将成为价格走势的主要支撑。尽管短期存在反弹可能，但中长期来看，进口放量和需求疲软将共同压制价格中枢。产业格局持续调整，产能扩张放缓，绿色甲醇落地缓慢，传统下游需求虽有韧性但增速有限。产业链利润或进一步向下游转移，一体化装置成为主力。投资者需密切关注伊朗甲醇装置运行、MTO投产进度及地缘局势变化，以应对市场波动。