20260212-华宝证券-基金配置策略报告（2026年2月期）_股市短期震荡_从叙事走向验证_12页_984kb

2026年2月公募基金配置策略报告总结

核心内容概述

2026年2月的公募基金配置策略报告指出，当前市场面临内外部因素交织的复杂环境，A股市场在春节前或进入短暂震荡阶段，结构性行情仍将主导。同时，债市在经历波动后趋于企稳，但需谨慎操作，关注票息策略的性价比。

主要观点

1. 权益市场表现回顾

• 整体表现：2026年1月，A股市场主要指数均收涨，呈现“春季躁动”行情。
• 行业分化：周期、成长板块表现良好，有色金属、传媒、石油石化涨幅居前（分别达23.02%、18.85%、14.95%）；金融、交通运输等板块相对承压，银行、综合金融、交通运输分别下跌6.18%、4.46%、0.89%。
• 基金指数表现：主要权益基金指数全数收涨，其中万得偏股混合型基金指数涨幅最大（7.32%），成长、小盘风格占优，分别录得8.10%、9.61%。

2. 债券市场回顾

• 债市企稳：1月债市在经历下跌后企稳，长端利率持续修复，十年期收益率下破1.8%。
• 债基表现：纯债基金类指数表现较好，万得中长期纯债型基金指数、万得债券指数型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别上涨0.24%、0.20%、0.16%。一级债基、二级债基和可转债基金指数涨幅分别为0.85%、1.65%、6.90%。

3. 主动权益基金优选指数配置思路

• 市场环境：2月A股面临美联储暂缓降息与“沃什预期”升温的外部环境，以及人民币升值、居民中长期资金入市、监管引导的内部环境，整体市场进入调整阶段。
• 配置方向：
  • 涨价驱动方向：关注未来供需格局逆转、盈利弹性大的行业，如有色金属、化工等。
  • 科技方向：聚焦“光、电、存”等环节，具备格局清晰、受益确定性强的特点。
  • 传统红利方向：银行、煤炭、钢铁等传统红利板块估值下行，配置性价比提升，可作为压舱石以降低组合波动。
• 指数构成：本期优选指数共15只基金，等权配置，涵盖价值、均衡、成长、主题风格。

4. 固收类基金优选指数配置思路

(1) 纯债基金优选指数

• 短期债基：配置5只短期纯债基金，以高票息策略为主，兼顾流动性管理，避免过度拉长久期。
• 中长期债基：配置5只中长期纯债基金，注重收益与风险平衡，适当增加信用债配置以增厚票息。

(2) 固收+基金优选指数

• 低波固收+：权益中枢定位为10%，配置10只基金，以稳健为主，注重持有体验和风险控制。
• 中波固收+：权益中枢定位为20%，配置5只基金，兼顾收益与波动，选择有一定业绩弹性的品种。
• 高波固收+：权益中枢定位为30%，配置5只基金，注重进攻性与轮动能力，阶段性增配科技成长、小微盘风格基金。

5. 历史业绩回顾

• 主动权益优选指数：自2023年5月11日构建以来，累计净值达1.5819，相对中证偏股基金指数超额收益25.37%。
• 短期债基优选指数：自2023年12月12日构建以来，累计净值1.0481，相对基准超额收益0.5456%。
• 中长期债基优选指数：自2023年12月12日构建以来，累计净值1.0734，相对基准超额收益0.5513%。
• 低波固收+优选指数：自2024年11月8日构建以来，累计净值1.0579，相对基准超额收益3.6488%。
• 中波固收+优选指数：自2024年11月8日构建以来，累计净值1.0814，相对基准超额收益3.9840%。
• 高波固收+优选指数：自2024年11月8日构建以来，累计净值1.1050，相对基准超额收益4.3654%。

关键信息

市场趋势

• 权益市场短期震荡，结构性行情主导。
• 债市企稳，但需谨慎操作，高票息策略更优。

配置策略

• 主动权益基金：关注涨价驱动、科技成长、传统红利等方向。
• 固收类基金：短期债基以高票息为主，中长期债基注重收益与风险平衡，固收+基金分三类配置（低波、中波、高波），兼顾稳健与弹性。

风险提示

• 基金过往业绩不代表未来表现。
• 报告基于历史数据整理，存在失效风险。
• 模拟组合结果需警惕模型失效风险，仅供研究参考。

基金优选指数入选标的（部分）

主动权益基金优选指数

固收+基金优选指数

配置建议

• 权益市场：关注景气主线和科技成长，把握结构性机会。
• 债券市场：短期债基注重票息，中长期债基关注久期与信用债平衡。
• 固收+基金：根据市场波动分三类配置，兼顾稳健与弹性。

风险提示

• 本报告基于历史数据，不构成投资建议。
• 模拟组合结果存在模型失效风险，仅供参考。