> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年8月4日 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，分析了2026年8月4日铜市场的多方面情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期。报告指出，当前铜市场整体偏多，但需关注地缘政治和宏观经济因素对价格的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。 - **PMI数据**：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落。 - **市场情绪**：铜价在创历史新高后，目前处于高位震荡状态，情绪面有所反复。 ### 2. 基差情况 - **现货价格**：106125元/吨，基差为5元/吨，升水期货，表明现货市场相对强势。 ### 3. 库存变化 - **国内库存**：8月3日铜库存减5825吨至244205吨，上期所铜库存较上周减276吨至69334吨。 - **库存趋势**：库存低位回升，表明市场供需偏紧，对价格形成支撑。 ### 4. 盘面走势 - **收盘价**：收于20均线上，20均线向上运行，显示短期走势偏多。 ### 5. 主力持仓 - **主力净持仓**：多头持仓增加，表明市场多头情绪浓厚。 ### 6. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势持续影响市场情绪。 - **矿端紧张**：印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，导致矿端增产缓慢。 - **美联储降息放缓**：可能对铜价形成压力。 - **全球经济疲软**：高铜价可能压制下游消费，带来利空。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 价格与库存 - **现货价格**：今日上海铜价为106,125元/吨，较昨日上涨110元/吨。 - **库存变化**： - 上期所铜库存较上周减276吨至69,334吨。 - LME库存较昨日减5825吨至244,025吨。 ### 2. 期现价差 - 期现价差图显示，当前价差处于中性或略升水状态，表明现货市场相对强势。 ### 3. 加工费 - 加工费回落，显示冶炼企业利润空间缩小，可能影响供应端积极性。 ### 4. CFTC持仓 - CFTC持仓图显示，多头持仓增加，市场情绪偏向乐观。 ### 5. 供需平衡 - **2025年**：供需处于紧平衡状态。 - **2026年**：预计小幅短缺，表明市场供应压力仍存。 ### 6. 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 本报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 投资者应独立判断，不得依赖本报告内容做出决策。 - 报告内容不得被更改、复制、传播或用于其他用途，除非获得大越期货股份有限公司的书面授权。 --- ## 总结 当前铜市场在基本面和情绪面双重支撑下呈现偏多走势，但需警惕地缘政治风险和宏观经济疲软带来的不确定性。库存低位回升和加工费回落显示市场供应偏紧，但高铜价可能抑制下游需求。未来铜价走势将取决于矿端供应、美联储政策及全球经济表现。投资者应谨慎操作，合理控制风险。