> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液化石油气（LPG）周报总结 - 2026年4月6日 ## 核心内容与观点 ### 价格趋势 - 液化石油气价格处于震荡上行阶段，预计后期价格中枢将有所抬升。 - PG2605合约价格为6452美元/吨，较前一周上涨402美元/吨，较1月上涨-307美元/吨。 ### 市场影响因素 - **霍尔木兹海峡封锁**：伊朗与美国地缘冲突升级，霍尔木兹海峡物流尚未有效恢复，中东LPG出口停滞，进一步加剧供应紧张。 - **南帕斯气田及拉斯坦努拉设施遇袭**：中东供应能力下降，预计北亚地区丙烷供需将维持偏紧格局。 - **装置检修**：国内多个炼厂及PDH装置进入检修阶段，影响供应量，进一步支撑价格。 ### 未来展望 - 沙特阿美公司即将公布4月合同货CP价格，预计丙烷与丁烷价格将继续上涨。 - 霍尔木兹海峡封锁可能长期化，中东供应将受到持续影响。 - 巴拿马运河通行权价格高涨，影响LPG运输成本。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|----------|------------------------------|----------|--------------------------------------------------------------------------|--------------------|------|-------------|------------|--------------| | 上游炼厂 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 建议买入PG2605行权价格为6000的看跌期权 | PG2605-P-6000 | 买入 | 100 | 193 | | | 进口贸易商 | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 建议买入PG2605行权价格为6000的看跌期权 | PG2605-P-6000 | 买入 | 100 | 193 | | | 下游三级站 | 采购管理 | 采购液化石油气，担心价格上涨 | 空 | 建议市价做多PG2605合约进行套期保值 | PG2605 | 买入 | 100 | 6990 | | ## 关键数据与价格变动 ### 过去价格走势 - **12月30日**：沙特阿美公司1月CP公布，丙烷为525美元/吨，较12月上涨30美元/吨；丁烷为520美元/吨，较12月上涨35美元/吨。 - **1月29日**：沙特阿美公司2月CP公布，丙烷为545美元/吨，较1月上涨20美元/吨；丁烷为540美元/吨，较1月上涨20美元/吨。 - **2月27日**：沙特阿美公司3月CP公布，丙烷与丁烷价格与2月持平。 ### 未来价格预测 - **3月31日**：沙特阿美公司公布4月CP价格，丙烷为750美元/吨，较上月上涨205美元/吨；丁烷为800美元/吨，较上月上涨260美元/吨。 ## 市场动态与新闻 1. 伊朗南帕斯能源设施遭以色列袭击，伊朗反击，攻击周边国家石油与天然气设施。 2. 霍尔木兹海峡封锁持续，中东LPG出口停滞，部分船只被困波斯湾。 3. 沙特Juaymah设备维修未见进展，拉斯坦努拉出口可能长期中断。 4. Enterprise因含丁烷货出货量增加，冷却设施无法应对，导致延误。 5. 沙特阿美公司4月CP公布，丙烷与丁烷价格上调。 6. 巴拿马运河通行权价格高涨，某欧洲贸易商中标7日北线通行权，价格为245.4万美元。 7. 日本进口商对5月到货丙烷价格持谨慎态度，考虑采购6月到货。 8. SK Gas的PDH装置计划5月初进行三周的定期检修。 9. 5月下半月到货，P66对基于CFR青岛的丙烷46,000吨货询盘，贴水为5月远东指数加101美元。 10. FIC通过DES方式采购5月下半月到货丙烷46,000吨，贴水幅度不确定。 11. 某欧洲贸易商向某华东石化公司出售丙烷23,000吨，贴水为5月远东指数加130-140美元。 12. 某华东PDH运营商计划4月下半月至5月末进行检修。 13. 某华南PDH装置运营商计划4月中旬开始检修，复工时间待定。 14. 中国到货商谈可能在4月CP加180-200美元贴水。 15. 中国PDH装置开工率在55%-56%，部分装置将进入检修，可能降至50%以下。 ## 国内市场与供应 ### 炼厂及码头库存 - **炼厂库存**：华东、华南地区库存率回升，山东库存率小幅回落。 - **港口库存**：本周港口库存小幅下滑，下周到港量预计减少，关注库存去化速率。 ### 液化石油气供应 - **本周供应量**：约51.6万吨，环比基本持平。 - **下周预计**：尚能石化复工带来的增量预计与青岛丽东检修损失量抵消，供应量维持在51.6万吨附近。 ## 进口与运价 - **本周到港量**：约56.7万吨，主要集中在华东地区。 - **下周预期**：霍尔木兹海峡封锁影响显现，预计到港量降至40万吨附近。 - **运价上涨**：液化气运价（阿拉伯湾-远东）维持高位，预计巴拿马运河通行权价格将继续上涨。 ## 区域价差与基差 - **区域价差**：山东与华东、华南价差小幅回归。 - **基差**：PG05合约价格高位回落，基差大幅走强。 ## 美国市场动态 ### 供应与消费 - **丙烷/丙烯产量**：美国本土48州丙烷/丙烯产量为2987千桶/天，环比增加28千桶/天。 - **库存与消费**：丙烷/丙烯库存较高，消费有所下降，库消比为76%。 ### 装置检修 - **PDH装置**：美国多个PDH装置进入检修或计划检修，影响丙烷供应。 ### 进出口数据 - **进口**：美国丙烷/丙烯进口量为117千桶/天，环比下降27千桶/天。 - **出口**：美国丙烷/丙烯出口量为1899千桶/天，环比增加27千桶/天。 ## 总结 - 液化石油气市场受中东地缘政治影响，供应紧张，价格震荡上行。 - 国内炼厂及PDH装置检修频繁，进一步支撑价格。 - 沙特阿美公司4月CP价格上调，预计丙烷与丁烷价格将继续上涨。 - 霍尔木兹海峡封锁影响持续，关注中东供应恢复情况。 - 巴拿马运河通行权价格上涨，增加运输成本。 - 下游化工需求走弱，但现货价格持续上涨，基差走强。 - 建议上游炼厂及进口贸易商买入看跌期权进行套保，下游三级站可考虑做多PG2605合约。