国家队资金三季报持股分析：金融为最爱，承担市场稳定器角色-20171102-国金证券-24页-1mb

“国家队”专题报告总结

核心内容

“国家队”作为A股市场的重要参与者，其持股规模和行业配置对市场具有显著影响。2017年第三季度，“国家队”持股市值达到4.43万亿元，占A股总市值的7.23%，其中汇金公司持股市值占比最大，达到3.49万亿元，证金公司持股市值为0.82万亿元，国家队基金持股市值为0.072万亿元，外管局旗下投资平台持股市值为0.052万亿元。

主要观点

1. “国家队”在A股市场中的重要性
   “国家队”在A股市场中扮演着市场稳定器的角色，其持仓变化对市场有重要参考价值。其持股规模庞大，是A股不可忽略的特殊力量。

2. 行业配置集中于大金融
   “国家队”Q3持股主要集中在大金融行业，占持股市值的83.4%，其中银行占比最高，达76.36%。保险和券商分别占比3.69%和3.30%。

3. 偏好中等市值公司
   “国家队”偏好市值在50-200亿元之间的公司，其中市值在50-100亿元的公司占比达29.8%，市值在100-200亿元的公司占比为22.2%。

4. 偏好低估值股票
   在PE<30的低估值公司中，“国家队”持股占比达36.8%，表明其更倾向于投资估值较低的股票。

5. 证金公司配置灵活
   证金公司是“国家队”中配置最为灵活的主体，其持仓变化明显，是反映“国家队”动向的重要参考。Q3证金公司减持了周期、TMT和食品饮料等行业的股票，适度增持了建材、机械和汽车行业。

6. 汇金公司持仓稳定
   汇金公司是“国家队”中持仓最为稳定的主体，其持股市值增长主要由股价上涨因素导致，行业配置仍以大金融为主，占92.6%。

7. 国家队基金仓位下降
   “国家队”基金Q3整体仓位为29.35%，为历史最低水平，表明其投资策略趋于保守。

8. 外管局旗下投资平台持股市值较小
   外管局旗下投资平台Q3持股市值为0.052万亿元，主要集中在银行行业，占87.9%。

关键信息

• “国家队”主体：包括汇金公司、证金公司、外管局旗下投资平台和5支国家队基金，共计21个账户。
• 持股变化：
  • 证金公司Q3减持和退出十大股东的公司数量增加，减持主要集中在周期、TMT和食品饮料行业，适度增持建材、机械和汽车行业。
  • 汇金公司Q3增持立讯精密，减持长春高新和广东鸿图。
  • 国家队基金Q3仓位大幅下降，为历史最低。
• 行业配置：
  • 大金融行业（银行、保险、券商）是“国家队”持股的主要行业，占83.4%。
  • 汇金公司持有银行市值占比达88.6%，保险和证券分别占2.6%和1.4%。
• 估值偏好：
  • “国家队”偏好低估值（PE<30）股票，占36.8%。
• 市值偏好：
  • 持股公司主要集中在50-200亿元市值区间，其中50-100亿元市值公司占比最高，为29.8%。
• 风险因素：
  • 流动性风险、海外黑天鹅事件是主要风险因素。

建议关注

• 证金公司：其持仓变化和行业配置是反映“国家队”动向的重要参考。
• 国家队基金：其仓位变化较大，需关注其投资策略的调整。

结论

“国家队”在A股市场中具有重要影响力，其持股结构和行业配置反映了市场稳定和政策导向。汇金公司作为主要持仓主体，其持仓稳定且集中在大金融行业；证金公司则更具灵活性，是反映市场变化的重要参考。国家队基金和外管局旗下投资平台持股市值较小，但其持仓变化也值得关注。整体来看，“国家队”在Q3持股市值创新高，主要得益于汇金公司持股的大幅增长。