> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：2026年3月FOMC点评 ## 核心内容概述 2026年3月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）维持联邦基金利率目标区间不变，保持在 $3.5\%$ 至 $3.75\%$。此次会议传递出多项关键信号，包括点阵图略转鹰、通胀和GDP预期上调、以及对后续货币政策路径的谨慎态度。同时，文档分析了伊朗冲突对全球宏观经济和资产价格的影响，并对市场预期进行了评估。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 美联储货币政策决策 - **利率维持不变**：3月FOMC维持利率不变，符合市场预期。 - **点阵图略转鹰**：多数官员对2026年利率中值预期保持在 $3.4\%$，但更多人预期降息次数不超过一次。 - **经济预测上调**：2026年GDP中位预测从 $2.3\%$ 调整至 $2.4\%$，PCE和核心PCE通胀预期分别上调至 $2.7\%$ 和 $2.7\%$。 - **通胀与就业风险并存**：美联储认为通胀风险偏上行，就业风险偏下行，但未明确倾向性。 - **未来降息路径未变**：联储表示将根据后续数据和经济展望调整政策，但年内降息一次的指引仍有效。 ### 2. 全球宏观与资产价格展望 - **通胀-加息交易充分**：市场已充分定价通胀和加息预期，但长期通胀预期保持稳定，显示紧缩风险可控。 - **美元走势预期**：美元难以长期走强，资产价格或迎来广谱下跌，但美元流动性将从紧缩转向扩张。 - **油价与风险资产联动**：预计油价和风险资产可能形成“双顶”或“双底”结构，受伊朗冲突影响较大。 ### 3. 伊朗冲突对市场的影响 - **TACO预期基本完成定价**：市场已消化美国对伊朗采取军事行动（TACO）的预期。 - **冲突升级风险仍存**：伊朗封锁海峡的意图和能力仍需关注，可能带来更多不确定性。 - **油价与通胀挂钩减弱**：短期油价冲击已被市场定价，但长期影响仍需观察。 ### 4. 对中国市场的展望 - **美元与利率变量不变**：控制美元和利率的核心变量方向不变，外围环境不会发生大的改变。 - **人民币延续升值**：若外围加息预期回吐，人民币升值空间可能进一步扩大。 --- ## 关键图表与数据 - **图1**：3月FOMC维持利率不变。 - **图2**：3月FOMC上调2026年GDP和通胀预期。 - **表1**：美联储成员和银行行长对2026-2028年经济预测的中位数与集中趋势。 - **图3 & 图4**：2026年3月与2025年12月FOMC点阵图，显示政策路径预期变化。 - **图5**：伊朗冲突主要影响前端通胀预期。 - **图6**：通胀风险上行推动短端利率上升。 - **图7**：全球主要央行2026年政策利率预期显著走高。 - **图8**：一年期通胀互换显示美国、欧洲短期通胀预期大幅抬升。 --- ## 风险提示 - **伊朗冲突超预期升级**：可能进一步加剧市场波动。 - **美国通胀大幅反弹**：若核心通胀持续走高，可能影响联储政策路径。 - **美联储转为加息**：若通胀压力超出预期，联储可能调整当前宽松预期。 --- ## 投资评级与免责声明 - 投资评级分为买入、增持、中性、减持及未评级/暂停评级，依据相对市场基准指数的涨跌幅进行划分。 - 文档强调本报告仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险并作出决策。 - 报告内容不得被未经授权的机构或个人复制、转发或公开传播，亦不得作为诉讼或仲裁的依据。 --- ## 报告发布信息 - **发布日期**：2026年03月19日 - **分析师**： - 王仲尧（S0860518050001） - 吴泽青（S0860524100001） - 孙金霞（S0860515070001） - **联系方式**： - 王仲尧：wangzhongyao1@orientsec.com.cn / 021-63326320 - 吴泽青：wuzeqing@orientsec.com.cn / 021-63326320 - 孙金霞：sunjinxia@orientsec.com.cn / 021-63326320 --- ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn