> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业研究总结 ## 核心内容概述 本周钢铁行业延续偏弱震荡态势，成材价格普遍回落，原料端表现分化。整体来看，行业面临“高供给、弱需求、低利润”的局面，短期内钢价预计以低位震荡为主，需关注终端成交改善、粗钢调控预期及原料补库节奏。 ## 主要观点 ### 钢铁行业 - **价格表现**：6月26日，全国20mm螺纹钢均价为3311元/吨，较6月18日下降50元/吨；4.75mm热卷均价3345元/吨，下降35元/吨；冷卷和中厚板价格也分别下降19元/吨和26元/吨。 - **供需情况**：247家钢厂日均铁水产量升至242.95万吨，高炉产能利用率达91.08%，但钢企盈利率降至51.08%，利润压力显著。 - **库存情况**：五大材整体库存小幅去化，但去库斜率偏缓，其中螺纹钢库存降至378.05万吨，热卷库存小幅下降，中厚板库存则略有增加。 - **趋势判断**：需求淡季与高供应仍是主因，钢价反弹需依赖成交改善、减产预期或成本重新走强。 ### 煤焦行业 - **价格表现**：焦炭第八轮提涨落地后，价格企稳，但继续上行空间有限；焦煤价格小幅走弱。 - **供给情况**：焦煤矿山开工率下降，但山西复产和进口补充对价格支撑边际弱化；焦企产能利用率稳定，钢厂焦炭产量维持高位。 - **库存情况**：焦煤和焦炭总库存小幅下降，钢厂焦炭库存持续减少，表明补库意愿受利润约束。 - **趋势判断**：煤焦价格预计维持高位震荡，需看到钢材需求修复才能继续上行。 ### 铁矿行业 - **价格表现**：铁矿价格低位震荡，PB粉价格基本持平，PB块价格回落23元/湿吨。 - **供给情况**：澳洲和巴西铁矿发运量维持偏高水平，47港到港量仍处高位，海外供给压力仍在。 - **库存情况**：铁矿港口库存持续累积，钢厂库存小幅上升，补库态度谨慎。 - **趋势判断**：铁水高位支撑现货需求，但港口累库和钢厂盈利收缩压制矿价弹性，预计短期偏弱震荡。 ## 关键信息 - **行业评级**：买入（维持评级），预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **风险提示**： - 宏观基本面恶化可能显著影响终端需求，导致价格迅速下跌。 - 钢铁供给侧政策不及预期可能延长磨底时间，压制行业利润。 - 原料供给放量不及预期可能继续挤压炼钢环节利润。 ## 数据更新 ### 供需数据 - **钢铁**： - 247家钢厂日均铁水产量242.95万吨，环比增加0.71万吨。 - 螺纹钢库存降至378.05万吨，热卷库存约473.40万吨，中厚板库存增加。 - **铁矿**： - 47港进口矿库存升至17544.22万吨，钢厂库存增加。 - 澳洲和巴西发运量维持偏高水平，海外供给压力持续。 - **双焦**： - 焦炭提涨后企稳，焦煤库存小幅下降。 - 焦企和钢厂产能利用率稳定，但补库意愿受限。 - **废钢**： - 到货量和库存均有所上升，但对钢铁行业支撑有限。 ### 价格数据 - **钢材**：螺纹、热卷、冷卷和中厚板价格均出现回落。 - **原料**：焦炭价格企稳，焦煤价格走弱，铁矿价格低位震荡。 - **期现价格**：螺纹钢、铁矿、焦炭和焦煤期现价差反映市场预期和实际供需。 - **海运价格**：海运价格指数和铁矿典型航线指数显示运输成本对行业影响有限。 ## 结构总结 - **行业指数表现**：钢铁板块随黑色系价格回落偏弱，弹性弱于大盘。 - **景气指标**：利润收缩、开工率维持高位、库存去化缓慢。 - **价格走势**：成材价格回落，原料价格分化，期现价差反映市场预期。 - **供需动态**：供给端维持高位，需求端受淡季和天气影响，库存去化有限。 ## 附注 - **分析师信息**：吴晋恺（执业编号 S1130526010001），覃雨阳。 - **联系方式**：wujinkai@gjzq.com.cn，qinyuyang@gjzq.com.cn。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。