20260401-弘业期货-原木周报_外盘与海运费上涨推高成本_17页_1mb

原木周报总结

核心内容

本周原木市场整体呈现成本驱动上涨态势，外盘报价与海运费上涨对期现货价格形成支撑，市场对后市预期偏强。同时，供应端受新西兰极端天气影响，发运节奏有所放缓，但本周到港量明显增加。需求端节后复工带动出库量回升，但终端市场仍显疲软，需求恢复不及预期。

主要观点

期现货价格

• 现货端：日照港3.9米中A辐射松原木价格为780元/方，较上期上涨；太仓港4米中A辐射松原木价格为780元/方，持稳。
• 期货端：原木主力2605合约报收820.5元/方，较上期持稳。
• 成本驱动：外盘报价提涨，海运费上涨，成本端支撑期现货价格上行。

供应情况

• 本周到港量：中国13港预计到港新西兰原木15条船，约53.45万方，周环比增加57%。
• 上周到港量：上周到港量为34.1万方，较上周减少23%。
• 2026年2月进口数据：中国进口原木及锯材321.5万立方米，1-2月累计进口750.3万立方米，同比下降11.2%。
• 新西兰发运：新西兰12港本周离港发运11船39万方，环比减少3船15万方，直发中国7船24万方，环比减少4船17万方。受红色暴雨预警影响，发运受阻。

库存情况

• 国内库存：截至3月31日，国内针叶原木总库存为289万方，较上周减少6万方；辐射松库存233万方，较上周减少5万方；北美材库存23万方，较上周减少1万方；云杉/冷杉库存15万方，持平。
• 库存趋势：春节前库存去化，节间累库，但整体库存仍处于历史同期偏低水平。
• 港口压力：日照港库存持续去化，太仓港库存压力仍存，需关注节后市场累库情况。

需求情况

• 节后出库恢复：3月23日-3月29日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.14万方，较上周持平；山东港口日均出库量为3.08万方，环比增加6.94%；江苏港口日均出库量为2.47万方，环比减少9.52%。
• 终端需求：建材家居市场疲软，工地复工不及预期，出口订单未明显回暖，需求端承压。

关键信息

近期消息及展望

• 新西兰原木进口：我国进口辐射松结构集中化，主要来自新西兰，但存在单一来源风险。
• 反内卷政策：政策间接提振原木市场，与黑色类期货品种相关性较高。
• 美国原木进口：海关总署废止2025年第29号公告，但美国原木到港仍受限制。
• 新西兰灾害影响：陶朗加地区山体滑坡与强降雨导致砍伐与发运受阻，影响新西兰原木出口节奏。
• 大商所调整交割场所：暂停部分港口的原木指定车板交割业务，影响交割机制。
• 地缘政治风险：伊朗局势间接推高全球航运成本，新西兰原木运输可能受影响。
• 成本上升：外盘与海运费上涨，叠加税收政策调整，4月辐射松外盘涨至125-130美元/方，海运成本涨至42-45美元/方，进口综合成本居高不下。

策略与建议

• 主力合约走势：2605合约价格连续上涨，突破804短期高点，但涨后震荡，需求端表现一般。
• 短期展望：现货涨价落地，山东与江苏报价普遍上调，下周或支撑期货价格，旺季向上空间仍存。
• 关注重点：节后江苏港口库存与终端订单表现，以及到港量落地情况和复工节奏。

风险点

• 地缘政治消息
• 关税政策变动
• 外盘报价波动
• 新西兰发运节奏变化
• 国内复工节奏影响需求恢复

图表说明

• 日照港辐射松价格：反映北方港口现货价格走势。
• 太仓港辐射松现货价：显示江苏地区现货价格情况。
• 期货主力合约：展示原木期货价格趋势。
• 基差图：反映现货与期货价格差。
• 成交量及持仓量：显示市场活跃度。
• 资金净流向：反映市场资金动向。
• 进口来源图：显示辐射松、冷杉和云杉的进口来源。
• 港口库存图：展示各港口库存变化。
• 周度发运量：反映混凝土和水泥发运情况。
• 房地产资金到位：显示房地产行业资金状况。
• 建材产品相关性：反映原木与建材行业的联动关系。

免责声明：本报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。如需引用，请注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司。