> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内科技投融资“温差”分析总结 ## 核心内容 本报告系统分析了2021年至2026年上半年全国31个省市及四大增长极的科技领域直接融资情况，揭示了区域科技融资的规模、强度、结构、活跃度及所处阶段。报告指出，东部省市仍主导科技融资，但中西部地区正加速追赶，融资结构和活跃度呈现区域差异和赛道分化。 --- ## 主要观点 ### 1. 科技直接融资规模持续增长 - 2021年至2026年上半年，全国31个省市科技直接融资规模从2.07万亿元增长至2.62万亿元，年复合增速达26.4%。 - 东部地区仍占主导地位，2025年占比达63.1%，但较2021年下降7.1个百分点。 - 中西部地区增速显著，2022-2025年复合增速分别为14.27%和49.40%，其中西部增速是东部的4.29倍。 ### 2. 科技融资强度呈现四大梯队格局 - 2025年全国科技融资强度均值为1.48%，标准差达1.23%。 - 北京（5.80%）和重庆（3.87%）处于第一梯队，上海（2.99%）、江苏（2.83%）、浙江（2.76%）、江西（2.37%）、安徽（2.19%）、陕西（2.13%）处于第二梯队。 - 东北地区融资强度最低，均值仅0.38%，远低于全国均值。 - 西藏、吉林、内蒙古在2026年上半年位次大幅提升，但多为项目驱动型融资，可持续性待观察。 ### 3. 融资结构差异显著 - 东部核心省市以股权投资为主导，如上海股权融资占比达81.8%。 - 制造业大省如山东、河北则以公司债为主导，占比超90%。 - 中西部省市普遍以公司债为主，股权投资占比低，融资结构偏向债权融资。 - 部分中西部省市因科技企业基数小，股权融资占比异常高，需谨慎解读。 ### 4. 赛道融资活跃度差异明显 - **核心赛道**：人工智能上游（京沪均超200%）、集成电路中游（京、长三角、川渝均超100%）、智能制造下游、生物医药中游等赛道融资集中。 - **冷门赛道**：精细化工全链、新材料全链、新型储能上游、智能网联新能源汽车中下游、氢能下游等赛道融资活跃度普遍不足15%。 - **局部亮点**：广东新型储能上游（20%）、浙江新材料上游（17%）、智能制造上中游（均超21%）、北京智能网联新能源汽车中游（52%）表现出一定优势。 ### 5. 区域融资模式差异 - **长三角**：以“雨林生态”模式为主，各省市竞合并存，形成全产业链渗透。 - **京津冀**：以“创新策源”模式为主，北京主导，天津、河北各有亮点。 - **粤港澳大湾区（广东）**：以“场景驱动”模式为主，资本集中于下游应用，依托庞大终端市场实现快速转化。 - **川渝地区**：以“精准聚焦”模式为主，四川与重庆各有侧重，但整体融资活跃度较低。 ### 6. 科技融资热度核心因素 - 创新资源禀赋 - 金融基础设施 - 产业结构 - 地方支持政策 ### 7. 风险提示 - 报告基于测算假设和统计口径，存在一定的偏差风险。 - 宏观环境变化、资本市场不确定性、政策调整等多重因素可能影响实际融资规模。 --- ## 关键信息 ### 1. 区域融资规模与结构 | 区域 | 2025年融资规模占比 | 2022-2025年复合增速 | |------|---------------------|----------------------| | 东部 | 63.1% | 8.53% | | 中部 | 19.9% | 14.27% | | 西部 | 16.6% | 49.40% | | 东北 | 0.4% | 无显著增长 | ### 2. 融资强度与活跃度 | 区域 | 2025年融资强度 | 主要融资领域 | |------|----------------|--------------| | 北京 | 5.80% | 人工智能、集成电路、生物医药 | | 重庆 | 3.87% | 智能网联新能源汽车、新材料 | | 上海 | 2.99% | 集成电路、生物医药、人工智能 | | 江苏 | 2.83% | 新能源、智能制造、人工智能 | | 浙江 | 2.76% | 新能源、智能制造、人工智能 | ### 3. 四大增长极融资模式 | 增长极 | 融资模式 | 主要特征 | |--------|------------------|----------| | 长三角 | “雨林生态” | 各省市竞合并存，全产业链渗透 | | 粤港澳 | “场景驱动” | 资本集中于下游应用，终端市场带动转化 | | 京津冀 | “创新策源” | 北京主导，津冀承接有限 | | 川渝 | “精准聚焦” | 川渝分化明显，局部亮点突出 | ### 4. 赛道融资活跃度 | 赛道 | 融资活跃度（%） | 主要活跃省市 | |------|------------------|----------------| | 人工智能上游 | >200% | 北京、上海、浙江、江苏、安徽 | | 集成电路中游 | 100%-150% | 上海、浙江、江苏、安徽、四川、重庆 | | 生物医药中游 | 55% | 上海、北京、江苏、浙江、广东 | | 智能制造下游 | >100% | 北京、江苏、浙江、安徽、山东、四川、河南 | | 新型储能上游 | 20% | 广东 | | 智能网联新能源汽车中游 | 52% | 北京 | | 低空经济下游 | 115% | 广东 | --- ## 结构分析 ### 1. 区域融资规模 - 东部地区占据主导，但中西部追赶加速。 - 2025年，前五大省市合计融资规模占全国52.6%，前十省市占77.3%。 ### 2. 融资强度 - 北京、重庆处于第一梯队，上海、江苏、浙江、江西、安徽、陕西处于第二梯队。 - 东北地区融资强度最低，中西部地区融资强度提升明显。 ### 3. 融资结构 - 东部核心省市以股权投资为主，制造业大省以公司债为主。 - 中西部以公司债为主，股权投资占比低。 - 部分中西部省市因企业基数小，股权融资占比异常高，需剔除极端值判断趋势。 ### 4. 赛道活跃度 - 核心赛道如人工智能、集成电路、生物医药、智能制造等融资活跃度高。 - 冷门赛道如精细化工、新材料、新型储能上游等融资活跃度低。 - 广东、浙江、北京等省市在部分赛道形成局部亮点。 --- ## 区域特征 ### 1. 东部地区 - 北京、江苏、上海、浙江、山东等省市处于领先地位。 - 以“科技—产业—金融”良性循环为主，科技企业存量与融资强度双高。 ### 2. 中西部地区 - 融资强度提升显著，但融资规模仍较小。 - 资金多集中在特定赛道，如集成电路、智能网联新能源汽车等。 - 依赖财政支持和银行信贷，市场化融资工具使用较少。 ### 3. 东北地区 - 融资强度最低，科技企业数量和融资活跃度均不足。 - 企业基数大但资本渗透率低，需政策引导和资源帮扶。 --- ## 赛道与区域协同 - 京津冀地区提出“六链五群”产业链协同战略，推动生物医药、智能网联新能源汽车、机器人等产业链分工。 - 长三角地区形成“雨林生态”，各省市竞合并存，全产业链活跃。 - 粤港澳大湾区（广东）以场景驱动为主，资本集中于下游应用。 - 川渝地区以“精准聚焦”模式为主，四川在核医疗、人工智能、智能制造等领域表现突出。 --- ## 总结 - **科技融资规模**：全国科技直接融资持续增长，东部地区仍占主导，但中西部追赶明显。 - **融资强度**：区域分化显著，北京和重庆领先，中西部提升较快。 - **融资结构**：东部以股权投资为主，中西部以公司债为主，部分中西部省市因企业基数小，股权融资占比异常。 - **赛道活跃度**：核心赛道如人工智能、集成电路、生物医药、智能制造等融资活跃，冷门赛道如精细化工、新材料等融资热度低。 - **区域融资模式**：长三角呈“雨林生态”，京津冀呈“创新策源”，粤港澳大湾区呈“场景驱动”，川渝呈“精准聚焦”。 - **区域协同**：京津冀推动产业链协同，长三角形成全链渗透，广东依赖终端市场实现商业转化，川渝在局部赛道形成突破。 --- ## 风险与展望 - 报告基于测算假设，存在一定的偏差风险。 - 中西部部分省市融资多为项目驱动，可持续性需观察。 - 未来需通过持续的科技金融创新和营商环境优化，提升中西部科技企业的资本获取能力。