> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瓦楞纸产业链总结 ## 核心内容 瓦楞纸是一种由箱板纸和波状瓦楞粘合而成的纸板，因其截面呈现波浪形结构而得名。它具有轻便、坚固、可回收等特性，广泛应用于现代包装工业，尤其是在物流、电商和消费领域。 ## 主要观点 - **物理特性**：瓦楞纸因其独特的波浪形结构，具备良好的缓冲减震性能和抗压强度，同时保持轻盈，是包装材料的优选。 - **环保属性**：瓦楞纸主要由回收废纸浆制成，符合环保趋势，使用后有80%的回收率。 - **产业链结构**：瓦楞纸产业链包括上游废纸回收、中游瓦楞纸生产、下游纸板箱制造及终端物流消费，流程较短，通常涉及3-4个环节。 - **原料来源变化**：自2018年起，由于政策限制，中国废纸进口大幅减少，行业逐步转向依赖国内废纸资源。 - **供应与需求波动**：瓦楞纸的供应和需求受原料、政策、产能、需求季节性等多重因素影响，呈现较大波动。 ## 关键信息 ### 1. 瓦楞纸的定义与特性 - **定义**：瓦楞纸是由箱板纸和波状瓦楞粘合而成的纸板。 - **结构特点**：波浪形结构赋予其缓冲、抗压和轻便的特性。 - **原料特点**：主要使用回收废纸浆，不采用木浆。 - **回收率**：使用后约80%可再次进入回收市场。 ### 2. 产业链结构 - **上游**：废纸原料回收，主要来源为国产废纸（如黄板纸、花杂纸），少量进口废纸。 - **中游**：瓦楞纸生产，由一级工厂完成，使用废纸浆和化机浆生产瓦楞原纸和箱板纸。 - **下游**：瓦楞纸板制造，由二级工厂完成，通过压楞和贴合工艺形成纸板。 - **终端**：瓦楞纸箱制造，由三级工厂完成，广泛用于物流、电商、家电、食品等行业。 ### 3. 供应与需求情况 - **供应格局**：国内供给为主，进口为辅，近五年进口依存度约11%，2025年降至8.9%。 - **年均供给增速**：近五年年均供给增速为1.17%，2025年国产与进口合计供应量超过2700万吨。 - **需求结构**：瓦楞纸主要用于瓦楞纸板和纸箱制造，占比达92%；其他用途如见坑纸、蜂窝纸等合计仅占8%。 - **消费趋势**：近十年消费量总体保持正增长，仅在2021-2022年因疫情出现负增长，2025年消费增速处于中位水平，2026年1-6月消费量同比增长10.6%，全年增长预期乐观。 ### 4. 影响因素 - **原料端**：废纸回收量、价格季节性和年际波动直接影响生产节奏。 - **政策端**：环保管控、产能调控及进口规则调整可能造成阶段性限产或供给变化。 - **产能端**：企业根据盈利情况灵活调整开工率，影响行业供给弹性。 - **需求端**：电商、外贸及宏观经济波动导致包装需求呈现明显淡旺季。 ## 总结 瓦楞纸作为包装工业的重要材料，以其轻便、坚固和环保的特性，在物流与消费领域占据主导地位。产业链结构清晰，涵盖废纸回收、瓦楞纸生产、纸板箱制造及终端应用。近年来，随着政策调整，中国废纸进口大幅减少，行业逐渐依赖国内资源。瓦楞纸的供需受多重因素影响，整体呈现波动增长趋势，未来在电商和物流需求的推动下，有望保持稳定增长。