20251111-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb

生猪期货市场分析报告

1. 核心观点

   • 供应端：国内进入节日后供需淡季，大型养殖场出栏减少，短期支撑猪价；需求端消费疲软，压制鲜猪肉消费，供需双减导致猪价短期震荡回落，预计区间震荡。
   • 期货基差：全国现货均价11900元/吨，2601合约基差55元/吨（现货贴水期货），中性。
   • 持仓数据：主力净空头，空头仓位仍稳定，偏空。
   • 价格预期：生猪LH2601短期区间震荡于11700-12100元/吨。

2. 支撑逻辑

   • 供应：11月出栏量环比小幅下滑，二次育肥利润压缩出栏积极性降低。
   • 需求：节后消费未复燃，但前期供应收缩限制下跌空间，市场进入探底回升阶段。
   • 基差：现货贴水期货，但盘面价格未跌破成本线，空头短期承压。

3. 风险提示

   • 下行风险：高存栏量或超预期出栏（供应端压力）、消费信心不足（终端需求）。
   • 中性因素：存栏环比增量或延迟，二次育肥抛售节奏不确定。

4. 中长期展望

   • 需观察能繁母猪存栏量趋势（当前同比增2.2%）及屠宰端利润修复情况，预计大周期供给压力逐步缓释。

5. 操作建议

   • 短期空单轻仓持有，关注12000元/吨压力或11500元/吨支撑；套保建议暂观望，等待供需边际变化。