20220528-天风证券-非银金融_基金行业4月月报_短期市场波动对基金份额冲击有限_无需对赎回问题过度悲观_4页_618kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告为2022年4月基金行业月报，主要分析了市场波动对基金规模及份额的影响，并对个人和机构投资者的行为进行了判断。同时，报告也对基金行业的长期发展趋势提出了看法，并给出了投资建议。

主要观点

市场波动对基金规模的影响

• 2022年4月，权益基金（股票型+混合型基金）规模环比下降6%，主要由于净值下跌导致的个人投资者净赎回。
• 截至4月末，开放式基金中股票型+混合型基金规模为7.06万亿元，环比下降6%，同比下降4%。
• 基金份额为5.83万亿，环比下降1%，但同比增长19%。

个人投资者行为分析

• 4月混合型基金净赎回份额接近千亿，个人投资者占比达81%。
• 5月至今基金申赎比回升至1.08，资金呈净流入状态，表明个人投资者赎回潮已过。

机构投资者行为分析

• 股票型基金在4月末逆市提升3%，股票型ETF份额提升7%。
• 机构投资者在市场调整期表现出较强的布局意愿，其占比高（2021年底达34%）。

其他类型基金表现

• 公募基金规模达25.52万亿元，环比增长2%，同比增长13%。
• 份额达23.61万亿份，环比增长4%，同比增长21%。
• 非货币基金规模及增速也保持稳定增长。

关键信息

市场表现

• 4月偏股基金指数继续下跌6%，而上证指数同期表现亦不佳。
• 2022年初至今，偏股基金指数与上证指数累计涨跌幅显示市场整体承压。

投资建议

• 短期市场波动对基金份额的冲击有限，基民赎回或已接近尾声。
• 长期来看，基金成长性源于居民资产的转移，而非行情催化。
• 建议持续关注权益基金的长期增长趋势，重点关注第三方基金销售龙头东方财富。

风险提示

• 资本市场大幅波动
• 基金大规模赎回
• 居民资产转移不及预期

投资评级

行业评级	说明	评级
强于大市	预期行业指数涨幅5%以上	维持评级

重点标的推荐

代码	名称	收盘价（2022-05-27）	投资评级	EPS(元)	P/E
300059.SZ	东方财富	22.17	买入	0.65	34.11
				2022E: 0.78	2022E: 28.42
				2023E: 0.94	2023E: 23.59
				2024E: 1.13	2024E: 19.62

分析师信息

• 夏昌盛：分析师，SAC执业证书编号：S1110518110003，邮箱：xiachangsheng@tfzq.com
• 周颖婕：分析师，SAC执业证书编号：S1110521060002，邮箱：zhouyingjie@tfzq.com
• 刘金金：联系人，邮箱：liujinjin@tfzq.com

资料来源

• 图表数据来源：聚源数据、中国证券投资基金业协会、wind、天风证券研究所
• 报告内容基于Choice数据和天风证券研究分析

特别声明

• 报告中提及的公司可能与天风证券存在利益冲突。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估并咨询专业意见。

投资评级声明

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
		卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下