20260614-国金证券-品种久期跟踪_来得及转向短端吗_7页_1mb

报告摘要

本报告分析了截至2026年6月12日的信用债、产业债、商业银行债及其余金融债的成交久期情况，并对不同省份、行业的久期变化进行了详细探讨。整体来看，信用债久期呈现缩短趋势，部分品种的久期处于历史极低或较高分位。

信用债整体久期缩短：截至6月12日，城投债和产业债的加权平均成交期限分别为2.35年和2.44年，分别处于94.4%和81.1%的历史分位。
商业银行债久期分化：二级资本债久期缩短至4.37年，处于94.0%的历史分位；银行永续债久期缩短至3.92年，处于75.2%的历史分位；一般商金债久期缩短至1.22年，处于0.7%的历史分位。
其余金融债久期普遍缩短：证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债的加权平均成交期限分别为1.63年、2.99年、3.13年、1.19年，其中证券次级债久期有所拉长，其余品种普遍缩短。
区域与行业差异显著：不同省份、行政层级及行业之间的城投债和产业债久期差异较大。例如，广东地级市城投债久期拉长至5.61年，而上海区县级城投债久期降至1.24年。

省份	行政层级	加权平均成交期限 (年)	久期历史分位数 (%)
江苏	地级市	2.87	98.80
江苏	区县级	1.93	96.60
浙江	地级市	2.25	87.80
浙江	区县级	2.21	91.50
北京	区县级	3.06	95.50
上海	区县级	1.24	21.40
重庆	区县级	2.24	92.60
广东	地级市	5.61	97.70
广东	区县级	1.71	53.10
福建	地级市	2.55	92.90
福建	区县级	1.99	75.10
山东	省级	1.16	16.30
山东	地级市	2.45	77.10
四川	省级	3.02	56.50
四川	地级市	1.93	40.90
湖南	省级	0.86	10.30
湖南	地级市	2.83	97.70
湖北	省级	2.30	60.20
湖北	地级市	2.37	91.80
河南	省级	1.52	35.20
河南	地级市	2.79	97.00
江西	省级	2.00	52.00
江西	地级市	2.99	98.10
安徽	省级	3.09	83.60
安徽	地级市	2.29	91.50
河北	省级	3.39	96.20
河北	地级市	1.29	25.90
天津	省级	1.68	67.80
陕西	省级	7.42	83.40
贵州	省级	1.26	50.10
广西	省级	1.77	79.20
云南	省级	2.07	83.70
甘肃	省级	1.86	79.50

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- 李豫泽（执业 S1130525030014）：liyuze@gjzq.com.cn
- 胡依林（执业 S1130525030007）：huyilin@gjzq.com.cn
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