> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档为一份关于锌价走势及市场分析的报告，内容涵盖宏观面、基本面、行情评述、行业要闻、相关图表及公司信息等多个方面。 ## 主要观点 - **锌价走势**：上周沪锌主力期价冲高回落，受中美元首会晤及秘鲁能源危机等利好消息影响，短暂冲高后小幅调整，最终收于24690元/吨，周度涨幅1.71%。LME锌价同样冲高回落，收于3538.5美元/吨，周度涨幅2.83%。 - **宏观因素**：特朗普访华结束，利好兑现；美国4月CPI和PPI数据超预期，增加美联储加息预期；美伊局势僵持抑制风险偏好；国内4月通胀回升，信贷社融数据不佳，内生经济偏弱。 - **基本面因素**：秘鲁政府发布能源危机紧急法令，加剧全球原料供应紧张预期；海外冶炼厂事故接连爆发，嘉能可和Nexa旗下炼厂相继减停产，导致海外精炼锌供应收缩；国内炼厂原料库存回落，检修增多，供应压力边际减少。 - **需求端表现**：终端消费分化，无明显亮点；初端企业刚需采买为主，部分行业如光伏、交通护栏订单偏弱，镀锌企业开工分化，合金企业开工恢复但维持偏弱。 - **市场预期**：短期锌价高位震荡修整，需关注地缘局势演变及美联储加息预期。 ## 关键信息 ### 一、交易数据 | 合约 | 5月8日收盘价 | 5月15日收盘价 | 涨跌 | 单位 | |--------------|--------------|--------------|--------|----------| | SHFE锌 | 24,275 | 24,690 | 415 | 元/吨 | | LME锌 | 3441 | 3538.5 | 97.5 | 美元/吨 | | 上期所库存 | 146766 | 151084 | 4318 | 吨 | | LME库存 | 110,600 | 110,750 | 150 | 吨 | | 社会库存 | 25.71 | 26.42 | 0.71 | 万吨 | | 现货升水 | -20 | -10 | 10 | 元/吨 | ### 二、行情评述 - 沪锌跟随伦锌走强，短暂摸高25000元/吨后小幅调整。 - 美元表现偏强抑制锌价上涨节奏，内外价格冲高回吐部分涨幅。 - 矿端紧张逐步传导至冶炼端，海外精炼锌供应实质性缩减，令锌价展现出一定抗跌性。 - 预计短期锌价高位震荡修整。 ### 三、行业要闻 1. **秘鲁能源危机**：秘鲁政府发布紧急法令，为Petroperu提供融资机制，避免炼厂停摆。 2. **海外冶炼厂事故**：嘉能可旗下Kazzinc锌冶炼厂因爆炸降负荷生产；Nexa旗下Cajamarquilla锌冶炼厂火灾暂停运营。 3. **国内产量变化**：国内精炼锌产量在2026年4月为58万吨。 4. **加工费变化**：国产锌精矿加工费均价环比减少150元/金属吨；进口锌精矿指数均价环比减少8.45美元/千吨。 5. **下游开工率**：镀锌、压铸、氧化锌企业开工率分化，部分行业表现疲软。 ### 四、相关图表 - **图表1**：沪锌与伦锌价格走势图，显示价格波动情况。 - **图表2**：内外盘比价，显示内外价差变化。 - **图表3**：现货升贴水，显示不同地区现货与期货价格差异。 - **图表4**：LME升贴水，显示现货与三个月期货价格差异。 - **图表5**：上期所库存变化，显示国内库存波动。 - **图表6**：LME库存变化，显示海外库存波动。 - **图表7**：社会库存变化，显示市场整体库存趋势。 - **图表8**：保税区库存变化，显示保税库存趋势。 - **图表9**：内外锌矿周度加工费，显示加工费波动。 - **图表10**：锌精矿进口盈亏情况，显示进口成本变化。 - **图表11**：国内精炼锌产量情况，显示产量变化趋势。 - **图表12**：冶炼厂利润情况，显示冶炼利润波动。 - **图表13**：精炼锌净进口情况，显示进口量变化。 - **图表14**：下游初端企业开工率，显示行业开工情况。 ## 风险因素 - 宏观风险扰动 - 供应大幅增加 ## 公司信息 - **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师**： - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 - 本报告仅向特定客户传送。 - 未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 - 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对准确性及完整性不做任何保证。 - 本报告不构成个人投资建议，客户应考虑是否符合其特定状况。