20260518-铜冠金源期货-锌周报_加息预期抬升_锌价高位震荡_8页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份关于锌价走势及市场分析的报告，内容涵盖宏观面、基本面、行情评述、行业要闻、相关图表及公司信息等多个方面。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌主力期价冲高回落，受中美元首会晤及秘鲁能源危机等利好消息影响，短暂冲高后小幅调整，最终收于24690元/吨，周度涨幅1.71%。LME锌价同样冲高回落，收于3538.5美元/吨，周度涨幅2.83%。
• 宏观因素：特朗普访华结束，利好兑现；美国4月CPI和PPI数据超预期，增加美联储加息预期；美伊局势僵持抑制风险偏好；国内4月通胀回升，信贷社融数据不佳，内生经济偏弱。
• 基本面因素：秘鲁政府发布能源危机紧急法令，加剧全球原料供应紧张预期；海外冶炼厂事故接连爆发，嘉能可和Nexa旗下炼厂相继减停产，导致海外精炼锌供应收缩；国内炼厂原料库存回落，检修增多，供应压力边际减少。
• 需求端表现：终端消费分化，无明显亮点；初端企业刚需采买为主，部分行业如光伏、交通护栏订单偏弱，镀锌企业开工分化，合金企业开工恢复但维持偏弱。
• 市场预期：短期锌价高位震荡修整，需关注地缘局势演变及美联储加息预期。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 沪锌跟随伦锌走强，短暂摸高25000元/吨后小幅调整。
• 美元表现偏强抑制锌价上涨节奏，内外价格冲高回吐部分涨幅。
• 矿端紧张逐步传导至冶炼端，海外精炼锌供应实质性缩减，令锌价展现出一定抗跌性。
• 预计短期锌价高位震荡修整。

三、行业要闻

1. 秘鲁能源危机：秘鲁政府发布紧急法令，为Petroperu提供融资机制，避免炼厂停摆。
2. 海外冶炼厂事故：嘉能可旗下Kazzinc锌冶炼厂因爆炸降负荷生产；Nexa旗下Cajamarquilla锌冶炼厂火灾暂停运营。
3. 国内产量变化：国内精炼锌产量在2026年4月为58万吨。
4. 加工费变化：国产锌精矿加工费均价环比减少150元/金属吨；进口锌精矿指数均价环比减少8.45美元/千吨。
5. 下游开工率：镀锌、压铸、氧化锌企业开工率分化，部分行业表现疲软。

四、相关图表

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图，显示价格波动情况。
• 图表2：内外盘比价，显示内外价差变化。
• 图表3：现货升贴水，显示不同地区现货与期货价格差异。
• 图表4：LME升贴水，显示现货与三个月期货价格差异。
• 图表5：上期所库存变化，显示国内库存波动。
• 图表6：LME库存变化，显示海外库存波动。
• 图表7：社会库存变化，显示市场整体库存趋势。
• 图表8：保税区库存变化，显示保税库存趋势。
• 图表9：内外锌矿周度加工费，显示加工费波动。
• 图表10：锌精矿进口盈亏情况，显示进口成本变化。
• 图表11：国内精炼锌产量情况，显示产量变化趋势。
• 图表12：冶炼厂利润情况，显示冶炼利润波动。
• 图表13：精炼锌净进口情况，显示进口量变化。
• 图表14：下游初端企业开工率，显示行业开工情况。

风险因素

• 宏观风险扰动
• 供应大幅增加

公司信息

• 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号
• 分析师：
  • 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
  • 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
  • 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
  • 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
  • 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
  • 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
  • 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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