20211219-广发期货-粕类周报_关注天气影响及美豆出口变化_32页_3mb

粕类周报总结

核心内容

本报告主要分析了豆粕市场的走势及基本面变化，重点关注天气影响、美豆出口情况、供需数据及市场策略调整。

主要观点

利多因素

• 巴拿马运河拥堵：可能延迟大豆到港节奏，影响市场供应。
• USDA供需报告：维持上月结转库存，低于市场预期，显示库存紧张格局有所缓解。
• 拉尼娜形成：巴西及阿根廷近期偏干，天气存在炒作机会。
• 美豆国内需求：较好，压榨利润较高，压榨数据利好。
• 美豆出口数据：保持较高水平，出口表现强劲。
• 生猪产能恢复：仔猪出栏量增加，叠加猪价反弹，豆粕消费有保障。

利空因素

• 全球大豆库存紧张缓解：供应逐渐充足。
• 南美大豆播种迅速：增加市场供应。
• 巴西新豆上市在即：将与美豆争夺出口份额。
• 大豆到港偏紧格局缓解：未来供应预期增加。

关键信息

市场走势

• 美豆走势偏强：受南美干旱天气和出口数据影响，市场震荡上行。
• 连粕走势跟随美豆：国内市场供需矛盾不突出，走势主要受国际影响。
• 油粕比承压：阶段性调整，建议逢高轻仓试空。

基本面数据

• USDA 12月报告：美豆年末库存预估为3.4亿蒲式耳，出口量20.5亿蒲式耳，产量44.25亿蒲式耳。
• 巴西大豆产量：1.44亿吨，与上月持平。
• 阿根廷大豆产量：4,950万吨，与上月持平。
• 全球大豆库存消费比：恢复至近10年均值水平，约为18.57%。

大豆到港与进口情况

• 11月大豆到港量：约872.51万吨，环比增加29.00%，同比减少10.6%。
• 2021年1-11月累计到港量：8,514.56万吨，同比减少5.5%。
• 2021/22年度累计到港量：1,548.86万吨，同比减少13.21%。

油厂数据

• 豆粕库存：截至2021年第50周，全国油厂豆粕库存为52万吨，环比下降11.35%。
• 豆粕成交量：本周累计成交量为89.33万吨，日均17.8万吨，较上周基本持平。

饲料需求

• 11月饲料总产量：2,457万吨，环比下降2.5%，同比上升3.7%。
• 各饲料类型产量：
  • 猪饲料：1,141万吨，环比上升4.6%，同比上升12.9%。
  • 蛋禽饲料：265万吨，环比上升1.5%，同比小幅下降。
  • 肉禽饲料：729万吨，环比下降5.5%，同比下降8.3%。
  • 水产饲料：144万吨，环比下降38.1%，同比上升22.6%。
  • 反刍动物饲料：142万吨，环比上升9.7%，同比上升5.0%。

操作建议

• 豆粕：单边多单及油粕比空头仓位继续持有。
• 策略调整：建议单边轻仓试多，远月油粕比空头布局。

小结及展望

整体来看，豆粕市场在多重利多因素推动下表现偏强，但需警惕巴西新豆上市及全球库存缓解带来的利空影响。未来市场走势将取决于天气炒作、出口竞争及国内需求变化。

附录

• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告发布机构：广发期货有限公司
• 分析师：朱迪，从业资格号：F3041624，投资咨询资格号：Z0015979