20160204-中国银河国际证券-中国电动公交车市场_2015年录得爆发式增长_长远增长具可见性_龙头企业为受益者_12页_924kb

中国电动公交车市场总结

核心内容

中国电动公交车市场在2015年经历爆发式增长，预计未来五年仍将保持健康增长态势。政府政策推动、补贴机制、产品结构优化及企业战略调整是行业发展的主要驱动力。尽管补贴逐步退出，但市场仍具备长期增长潜力，龙头企业有望持续受益。

主要观点

• 市场增长显著：2015年电动客车总产量同比增长超过310%，其中纯电动客车增长尤为迅猛，达584%。预计到2020年，全国电动公交车将达到20万台，年均复合增长率（CAGR）为40%。
• 补贴政策影响可控：虽然中央补贴逐步退出，但地方政府仍会推动电动公交车的使用，以获取相应的油价补贴和运营补贴。市场总规模预计在2020年前达到1,700亿元人民币。
• 产品结构优化：市场将向中型和大型电动公交车倾斜，6~8米和8~10米车型在短期内仍占主导地位，但未来将逐步调整。
• 纯电动车趋势上升：纯电动车在2015年占总产量的78.5%，成为市场主流。政府对纯电动车的倾斜补贴是其快速发展的主要原因。
• 安全问题引发关注：NMC电池因安全问题被临时禁用，但对行业影响可控，且有助于提升整体监管和产品质量。

关键信息

市场规模与增长预测

• 2015年底中国电动公共客车数量约为36,000辆。
• 2020年目标为20万台，预计年均复合增长率（CAGR）为41%。
• 假设平均补贴为50万元/辆，市场总规模将超过千亿元人民币。
• 公共交通占终端需求的约65%，预计未来五年补贴总额（保守）将超过1,700亿元人民币。

产品分类与技术特点

• 纯电动客车：使用锂离子电池，受政府补贴支持。
• 混合动力客车：分为油电混合和柴电混合，按充电类型分为插电式和非插电式。非插电式混合动力客车因补贴终止已逐渐退出市场。

行业竞争格局

• 2015年国内电动客车市场前四家企业市场占有率约52%，相比2014年的56.4%略有下降。
• 纯电动客车市场更分散，前四家企业市场占有率降至48.3%，竞争加剧。
• 龙头企业如宇通客车、比亚迪（BYD）等占据主导地位。

企业表现与市场动态

• 宇通客车：1月销量同比增长69.7%，市场占有率保持领先。
• 比亚迪：在纯电动客车领域表现突出，市场占有率约为40%，且其K系列电动客车已出口至日本、美国、英国、荷兰等地。
• FDG：专注于电动客车生产，主要产品为电动小巴，市场占有率约15%。

政策与补贴变化

• 2015年中央对纯电动客车的补贴标准为：6~8米车型30万元，8~10米车型40万元，12米及以上车型50万元。
• 2016年后补贴标准下调30%，对市场结构产生一定影响。
• 政府政策推动“黄标车”替代，带来新的市场需求。

成本与效益分析

• 传统柴油公交车年运营成本约为120,700元，而纯电动公交车年运营成本约为45,000元，显示出显著的成本优势。
• 政府补贴政策对电动车成本控制起到关键作用，但随着补贴退出，成本优势仍将持续。

安全与技术发展

• NMC电池因安全问题被临时禁用，但其在纯电动车中的使用比例较低（仅占1%）。
• LFP电池技术成熟，应用广泛，安全性较高。
• 安全事件有助于推动行业标准提升和产品结构优化。

行业展望

• 2016年纯电动车增长可能趋于平稳，但长期增长趋势不变。
• 行业将经历整合，缺乏核心技术的中小企业可能被淘汰。
• 政策支持和市场需求驱动下，电动公交车市场将持续健康发展。

评级与投资建议

• 买入：股价在12个月内预计将上涨超过20%。
• 沽出：股价在12个月内预计将下跌超过20%。
• 持有：无明确催化剂，由“买入”降级至“持有”或再次降级为“沽出”前，无明确投资信号。

版权与免责声明

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