20260706-中邮证券-有色金属行业周报_美元跳水_加息预期后移_有色有望反弹_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现强于大市，涨幅为2.0%，在长江一级行业排名中位列第15位。美元跳水、加息预期后移为行业带来积极影响，尤其在贵金属和部分基本金属中表现突出。市场整体呈现震荡偏强格局，部分金属价格出现反弹迹象。

主要观点

贵金属

• 黄金：在美联储加息预期修复、非农数据超预期下滑及人民银行增持黄金的背景下，金价从3900美元反弹至4100美元以上，黄金牛市尚未结束，未来若美联储明确宽松指引，金价有望主升浪。
• 白银：本周上涨5.39%，受益于黄金反弹及市场情绪修复。
• 铂、钯：铂金价格下跌21.89%，钯金上涨4.91%，市场波动较大。

基本金属

• 铜：受非农数据爆冷影响，美元跳水，加息预期后移，铜价企稳震荡偏强，预计在1.3万美元关口维持震荡格局。
• 铝：沪铝下跌，因海外复产及越南产能释放导致供给担忧，但库存去化及需求预期未改，电解铝权益交易仍需等待买点。
• 锌：价格上涨1.37%，表现相对强势。
• 铅：价格下跌0.71%，市场情绪偏弱。
• 锡：锡价上涨4.70%，金融属性修复，库存大幅去库，下游补库意愿增强，预计短期震荡，未来仍有上涨空间。

新能源金属

• 镍：LME镍下跌3.03%，库存累库，市场情绪偏空。
• 钴：价格持平，需求疲软。
• 碳酸锂：价格上涨8.36%，利空出尽，供给收缩与需求向好共振，短期震荡偏强。

其他金属

• 钼：高位窄幅震荡，成本高企支撑价格，短期下行空间有限，待钢招放量后有望重拾升势。
• 锆：价格稳步上涨，供给收缩叠加新兴领域需求爆发，高端锆材有望迎来长牛走势。

关键信息

• 行业指数：本周长江一级行业指数涨跌幅为2.0%，排名第15。
• 价格表现：
  • 铜：LME铜上涨0.27%，7月3日价格为13357.5美元/吨。
  • 铝：LME铝下跌3.38%，沪铝下挫较多。
  • 锡：LME锡上涨4.70%，价格站上40万元/吨关口。
  • 碳酸锂：价格上涨8.36%，反弹初期补库积极。
• 库存变化：
  • 铜：全球显性库存去库19729吨。
  • 铝：库存去库77408吨。
  • 锌、铅、锡：库存分别去库8287吨、4791吨、3376吨。
  • 镍：库存累库2203吨。
• 投资建议：建议关注新金路、赤峰黄金、紫金矿业、中稀有色等公司。
• 风险提示：宏观经济大幅波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期。

行业评级说明

• 投资评级：报告发布日后的6个月内，行业相对基准指数涨幅在10%以上为“强于大市”。
• 股票评级：个股相对基准指数涨幅在20%以上为“买入”，10%-20%为“增持”，-10%-10%为“中性”，-10%以下为“回避”。
• 可转债评级：可转债相对基准指数涨幅在10%以上为“推荐”，5%-10%为“谨慎推荐”，-5%-5%为“中性”，-5%以下为“回避”。

分析师信息

• 分析师：李帅华、魏欣、杨丰源
• SAC编号：S1340522060001、S1340524070001、S1340525070002
• 邮箱：lishuaihua@cnpsec.com、weixin@cnpsec.com、yangfengyuan@cnpsec.com

总结

本周有色金属行业在美元跳水、加息预期后移的背景下，整体表现强于大市。贵金属板块受益于加息预期修复及配置盘增持，价格反弹；铜价受非农数据影响企稳震荡；锂价在利空出尽后强势反弹；锡价金融属性修复，库存去库支撑价格；钼价高位震荡，成本支撑明显；锆价因供给收缩和新兴需求增长稳步上涨。建议关注相关龙头企业，同时注意宏观经济波动和供应释放等风险因素。