> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 「2026.02.27」 # 焦煤市场周报 瑞达期货研究院 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员：陈星宇 期货从业资格号：F03146061 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 # 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 # 周度要点小结 行情回顾：本周焦煤震荡偏弱运行。年后矿山复产提速，下游需求恢复偏弱，市场以消耗企业自有库存为主，整体观望情绪较浓。尽管两会临近带来阶段性提振，周中期价一度大幅上涨，但随后重回基本面驱动，完全回吐之前涨幅。本周焦煤主力合约收跌 $2.45\%$ ，周K线跌破60日均线，周线级别趋势转弱。 行情展望：国内煤矿与洗煤厂开工将缓慢提升，蒙煤通关维持高位；焦企受吨焦利润及环保约束，开工或维持当前水平，炼焦煤总库存降幅收窄。同时钢厂受会议要求限产，铁水产量存在阶段性回落可能，炼焦煤整体供应仍偏宽松。但盘面易受两会宏观预期与行业政策带动，出现阶段性上涨行情。预计焦煤期价震荡偏多运行，支撑位在1050附近。关注两会期间行业政策、安全环保检查及“反内卷”风波情况。 # 「期现市场情况」 # 持仓量增加101505手，月差增加15.5元/吨 图1、焦煤期货持仓量 来源：文华财经 瑞达期货研究院 □ 焦煤期货合约持仓量为718850手，环比增加101505手。 □ 焦煤期货9-5合约价差报95.5元/吨，环比增加15.5元/吨。 图2、焦煤跨期价差走势图 来源：wind 瑞达期货研究院 # 焦煤注册仓单量减少2000手，焦炭焦煤主力合约比持平 图3、焦煤仓单走势 来源：大商所 瑞达期货研究院 图4、焦炭焦煤主力合约比值 来源：wind 瑞达期货研究院 □ 焦煤注册仓单量为0手，环比减少2000手。 □ 焦炭焦煤主力合约比值为1.5，环比持平。 # 现货市场情况 # 蒙5精煤基差减少13.5元/吨 图5、焦煤现货价格走势 来源：wind Mysteel 瑞达期货研究院 □ 蒙5精煤:唐山自提价报1390，环比减少40。（单位：元/吨） □ 焦煤基差为211.5元/吨，环比减少13.5元/吨。 图6、焦煤基差走势 来源：wind 瑞达期货研究院 # 矿山负荷回升，洗煤厂产能利用率继续下调，精煤库存去库 图7、523家炼焦煤矿山原煤产量 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 图8、314家洗煤厂产能利用率 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 □ 本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 $68.2\%$ ，环比增 $19.4\%$ 。原煤日均产量151.6万吨，环比增43.0万吨，原煤库存537.2万吨，环比减2.4万吨，精煤日均产量64.9万吨，环比增19.0万吨，精煤库存257.7万吨，环比增6.0万吨。 □ 本周，Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率为 $22.7\%$ ，环比减 $9.5\%$ ；精煤日产16.9万吨，环比减7.4万吨；精煤库存298.9万吨，环比减10.1万吨。 # 焦煤持续去库，焦炭库存连续累库，铁水产量上升 图9、独立焦化厂日均产量 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 图10、铁水产量 来源：wind 瑞达期货研究院 □ 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.83%，增0.97%；焦炭日均产量50.77万吨，增0.49万吨；焦炭库存62.19万吨，增6.67万吨；炼焦煤总库存829.46万吨，减64.03万吨；焦煤可用天数12.3天，减1.08天。 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率 $80.22\%$ ，环比上周增加0.09个百分点，同比去年增加1.93个百分点；日均铁水产量233.28万吨，环比上周增加2.79万吨，同比去年增加5.34万吨。 # 炼焦煤总库存去库，港口库存有所累积 图11、总库存（独立焦化厂+钢厂+6大港口） 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 图12、六大港口 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 □ 炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）为：1893.89万吨，环比减少 $3.97\%$ ，同比增加 $2.07\%$ 。 6大港口库存为271.97万吨，环比增加5.25%，同比减少34.64%。 # 焦企炼焦煤库存开启去库通道 图13、独立焦化厂炼焦煤库存 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 图14、独立焦化厂炼焦煤可用天数 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 独立焦化厂炼焦煤库存为829.46万吨，环比减少7.17%，同比增加23.69%。 独立焦化厂炼焦煤平均可用天数为12.3天，环比减少8.21%，同比增加24.24%。 # 钢厂刚需采购消耗库存为主，炼焦煤库存下降 图15、247家钢厂炼焦煤库存 来源：同花顺 瑞达期货研究院 图16、钢厂炼焦煤库存可用天数 来源：wind 瑞达期货研究院 钢厂炼焦煤库存为792.46万吨，环比减少 $3.4\%$ ，同比增加 $3.08\%$ 。 钢厂炼焦煤库存平均可用天数为12.65天，环比减少 $3.14\%$ ，同比增加 $3.1\%$ 。 # 钢厂盈利率维持低位；焦企维持盈亏平衡 图17、钢厂盈利率 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 图18、独立焦化厂吨焦盈利情况 来源：Mysteel 瑞达期货研究院 钢厂盈利率39.83%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少10.39个百分点； □ 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-7元/吨；山西准一级焦平均盈利19元/吨，山东准一级焦平均盈利51元/吨，内蒙二级焦平均盈利-51元/吨，河北准一级焦平均盈利49元/吨。 # 原煤生产保持稳定，炼焦煤环比上涨4.56% 图19、原煤产量 <table><tr><td colspan="6">原煤产量</td></tr><tr><td>主要省份</td><td>2024年1-12月(亿吨)</td><td>2024年累计(亿 吨)</td><td>2025年1-12月 (亿吨)</td><td>累计同比增速</td><td>累计同比增量 (亿吨)</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>12.97</td><td>12.97</td><td>12.86</td><td>-0.81%</td><td>-0.10</td></tr><tr><td>山西</td><td>12.69</td><td>12.69</td><td>13.05</td><td>2.82%</td><td>0.36</td></tr><tr><td>陕西</td><td>7.80</td><td>7.8</td><td>8.05</td><td>3.15%</td><td>0.25</td></tr><tr><td>新疆</td><td>5.41</td><td>5.41</td><td>5.53</td><td>2.24%</td><td>0.12</td></tr><tr><td>总计</td><td>47.59</td><td>47.59</td><td>48.32</td><td>1.53%</td><td>0.73</td></tr></table> 来源：wind 瑞达期货研究院 图20、炼焦煤产量 来源：wind 瑞达期货研究院 □ 据国家统计局统计，12月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比下降 $1.0\%$ ；日均产量1410万吨。1-12月份，规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长 $1.2\%$ 。原煤生产保持稳定。 2025年12月份，中国炼焦煤产量5478.5万吨，环比上涨 $4.56\%$ # 主要来源进口国炼焦煤量均涨 图21、炼焦煤进口来源 <table><tr><td rowspan="2">主要国家</td><td colspan="5">炼焦煤进口来源</td></tr><tr><td>2024年1-12月 (万吨)</td><td>2024年累计(万吨)</td><td>2025年1-12月 (万吨)</td><td>累计同比增速</td><td>累计同比增量(万吨)</td></tr><tr><td>蒙古国</td><td>5679.07</td><td>5679</td><td>6007.39</td><td>5.78%</td><td>328.32</td></tr><tr><td>俄罗斯</td><td>3040.45</td><td>3040.45</td><td>3283.00</td><td>7.98%</td><td>242.55</td></tr><tr><td>加拿大</td><td>900.95</td><td>900.97</td><td>1079.16</td><td>19.78%</td><td>178.20</td></tr><tr><td>澳大利亚</td><td>1030.22</td><td>1030.22</td><td>886.35</td><td>-13.97%</td><td>-143.87</td></tr><tr><td>总计</td><td>12185.90</td><td>12185.9</td><td>11866.19</td><td>-2.62%</td><td>-319.70</td></tr></table> 来源：wind 瑞达期货研究院 2025年1-12月炼焦煤累计进口量达11866.19万吨，同比下降 $2.62\%$ 12月炼焦煤进口量为1376.98万吨，环比增加 $28.31\%$ 图22、炼焦煤进口季节性 来源：wind 瑞达期货研究院 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继续往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。