> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场分析总结（2026年6月18日） ## 核心内容概述 2026年生猪市场整体呈现供大于求、价格偏弱震荡的格局，但中长期去产能趋势已形成共识，市场情绪在悲观与政策引导之间摇摆。现货价格在二季度底部震荡，期货市场则因去产能预期呈现近弱远强的结构。 --- ## 主要观点 - **现货价格**：二季度以来，生猪现货价格整体维持底部震荡，未见明显反弹。四季度商品猪出栏量预计小幅低于去年同期，但若冻品库存释放，可能限制高价空间。 - **期货价格**：LH2607合约因临近交割月，基差持续回落；LH2609合约及之后合约因去产能预期维持升水，但需关注实际去产能进度对远月估值的影响。 - **去产能预期**：市场普遍认为下半年及明年上半年将加速去产能，但去产能幅度存在分歧。政策引导与企业主动去产能并行，但短期内效果有限。 - **生产端**：能繁母猪存栏持续下降，但尚未达到农业农村部设定的3750万头目标，去产能仍需时间。生产性能指标（如窝均健仔数）有所提升，表明养殖效率提高。 - **成本与利润**：生猪养殖成本维持在12元/公斤左右，养殖利润持续亏损，亏损幅度扩大。部分企业成本控制能力较强，但整体行业仍面临现金流压力。 - **库存情况**：冻品库存处于高位，对四季度猪肉价格形成压制，限制高价空间。屠宰企业开工率维持平稳，但市场情绪悲观，导致出栏节奏谨慎。 --- ## 关键信息 ### 一、供需分析 - **供应端**：生猪出栏量由上半年仔猪补栏量决定，四季度出栏量预计环比下降，但短期内供应仍偏宽松。 - **需求端**：端午节等节日需求对现货价格提振有限，屠宰企业开机率维持平稳，但整体消费疲软。 - **库存影响**：冻品库存居高不下，限制四季度价格上行空间，但对短期供需有一定缓冲作用。 ### 二、能繁母猪存栏趋势 - 2026年5月能繁母猪存栏同比减少3.7%，环比减少1.3%。 - 从多份数据来看，能繁母猪存栏持续下降，但去产能进度缓慢，尚未达到政策目标。 - 5月母猪淘汰量环比增加12%，反映市场主动去产能行为。 ### 三、仔猪出生量与生产性能 - 仔猪出生量整体呈环比下降趋势，但降幅较小。 - 5月仔猪出生量较4月小幅回落，但预计四季度新增商品猪出栏量将环比下降。 - 生产性能指标（如窝均健仔数、成活率）有所提升，表明行业在控制成本、提高效率方面取得进展。 ### 四、政策与市场反应 - 农业农村部持续推动去产能政策，明确目标为3650万头，但市场信心不足，政策效果有限。 - 2026年1-4月进口冻猪肉25万吨，依存度为1.8%，对国内市场影响较小。 - 政府收储行为对现货价格提振有限，更多是心理层面的支撑。 ### 五、成本与利润 - 2026年6月，自繁自养亏损349元/头，外购仔猪亏损338元/头。 - 猪粮比价跌破4.01：1，表明养殖利润持续低迷。 - 上市企业完全成本集中于6元/斤左右，成本控制能力成为企业生存的关键。 ### 六、价差与基差分析 - LH2607合约因现货价格偏弱，基差持续回落。 - LH2609合约因去产能预期维持升水，但需关注实际兑现情况。 - 07-09合约价差为1665，处于相对高位，可能形成套利机会。 --- ## 未来展望 - **短期**：三季度现货价格回暖有限，若企业现金流紧张，可能加速去产能，导致价格进一步下行。 - **中长期**：去产能趋势明确，但进度缓慢，远月合约或因预期改善出现超预期反弹。 - **风险点**：若饲料价格大幅上涨，将加剧养殖亏损，影响去产能节奏；若冻品库存释放不及预期，可能支撑四季度价格。 --- ## 数据支持 - **能繁母猪存栏**：多机构数据显示持续下降，但未达政策目标。 - **仔猪出生量**：整体呈环比下降趋势，但幅度较小。 - **出栏体重**：市场出栏均重呈现偏强震荡，但随着价格偏弱，或有下降趋势。 - **饲料成本**：二季度玉米及豆粕价格偏弱，三季度或维持震荡，四季度可能受成本影响。 - **屠宰企业开工率**：维持平稳，但库存增加限制价格上行空间。 - **价差与基差**：近月合约持续回落，远月合约维持升水，价差或形成套利机会。 --- ## 总结 当前生猪市场在政策引导与行业自身调整中逐步走向去产能，但短期价格反弹有限，市场情绪仍偏悲观。期货市场呈现近弱远强的格局，远月合约或有超预期机会。未来需重点关注去产能进度、饲料价格波动及冻品库存释放情况，以判断价格走势与市场信心。