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半年报总结：鸡蛋市场分析

核心内容

2026年上半年，鸡蛋市场走出超预期上涨行情，主因是供给端收缩与需求端季节性波动的共振。蛋价在端午备货及供给紧张的推动下持续上涨，最高达到4.9元/斤，随后因梅雨季影响而回落至3.5元/斤附近，但随后止跌进入调整阶段。

主要观点

1. 供应端：供给缺口难填，淘汰影响节奏

• 补栏恢复有限：2025年下半年至2026年初行业深度亏损，导致补栏量大幅缩减，雏鸡销量同比下滑超30%。因此，2026年上半年新开产蛋鸡数量明显减少。
• 老鸡淘汰节奏放缓：由于养殖利润持续改善，养殖端延淘意愿增强，导致淘汰鸡价格处于历史高位，淘汰日龄增加，但淘汰量难以显著提升。
• 存栏结构断档：120-450日龄在产蛋鸡占比77.43%，450天以上待淘老鸡占比9.75%，后备鸡占比12.82%。繁育梯队明显断档，未来一段时间存栏难以持续增长。
• 存栏变化逻辑：2026年下半年淘汰的老鸡对应的是2025年上半年的高补栏，基数偏大；而新开产对应的是2026年上半年补栏，新增量低于可淘量，存栏不具备连续增长基础。

2. 需求端：低库存放大价格弹性，季节性波动明显

• 库存极低：上半年各环节库存维持在历史低位，养殖企业库存天数普遍在0至1天，价格弹性较大。
• 端午备货推动上涨：端午集中备货释放需求，叠加供给紧张，推动蛋价连续上涨。
• 梅雨季压制需求：端午后，南方梅雨季开启，高温高湿环境下鸡蛋储存难度加大，贸易商采购谨慎，蛋价快速回落。
• 中秋备货预期：7月中下旬中秋备货启动，需求有望回升，届时供需共振可能再次推涨蛋价。年底节日消费（元旦、春节）也将对蛋价形成支撑。

3. 期货市场分析

• 近月合约：已提前交易旺季预期，短期受梅雨压制，预计偏多震荡，7月10日出梅为关键节点。
• 远月合约：关注中秋后淘汰节奏，若淘汰放量，盘面下跌后存在预期修正空间；若延淘持续，则向上空间有限。
• 基差修复完成：前期基差修复基本结束，后续盘面将跟随现货节奏，关注近远月价差回归机会。

关键信息

• 蛋价走势：2026年上半年蛋价超预期上涨，6月河北地区现货高点在4.9元/斤左右，较春节后低点上涨约80%。
• 库存水平：生产环节和流通环节库存均处于历史同期低位，梅雨季后有望逐步回升。
• 风险提示：宏观环境变化及疫情对市场存在潜在影响。

图表说明

• 图1.1：河北粉蛋价格走势，反映现货市场波动。
• 图1.2：河北粉蛋养殖利润变化，显示行业盈利情况。
• 图2.1-2.6：蛋鸡存栏、鸡苗补栏量、淘汰鸡价格、空栏率等数据，揭示供应端变化趋势。
• 图2.7-2.8：生产与流通环节库存天数，反映库存极低状态。

结论

2026年上半年鸡蛋市场因供给收缩与需求波动形成超预期上涨。下半年供需格局仍以偏紧为主，蛋价有望在中秋备货启动后再度走强，但突破前期高点仍需观察。期货市场将跟随现货节奏，关注7月10日出梅后现货修复及中秋后淘汰节奏变化。整体来看，鸡蛋市场在短期内仍具备上涨动能，但长期供需平衡仍需依赖新开产和淘汰节奏的调整。