> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业2026年度春季投资策略总结 ## 核心内容概述 2026年化工行业面临多重政策与市场驱动因素，包括“双碳”政策深化、地缘局势紧张带来的能源价格波动、以及新材料产业的快速发展。这些因素共同推动行业结构优化、绿色转型加速，并为部分细分领域带来新的增长机遇。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、“双碳”政策趋严，推动化工供给侧改革 - **政策背景**：《“十五五”规划纲要》明确提出碳达峰目标，单位GDP二氧化碳排放降低17%。同时，实施碳排放总量与强度双控制度，强化固定资产投资项目节能审查和碳排放评价。 - **行业影响**： - 化工行业供给端将逐步提升清洁生产水平，落后产能加速退出。 - 化工品价格有望因成本上升而普涨，行业集中度提升。 - 石化化工行业中，炼油、甲醇、氮肥、电石、乙烯等高碳排子行业面临更严格的准入门槛。 - **时间线**： - 2025年10月：二十届四中全会明确碳排放双控制度。 - 2025年12月：中央经济工作会议提出推进重点行业节能降碳改造。 - 2026年1月：《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》发布，推动零碳工厂建设。 ### 二、地缘局势紧张，国际油价高位运行 - **中东局势**：2026年2月美以联合打击伊朗，导致霍尔木兹海峡航运中断，原油价格大幅上涨，布伦特原油期货结算价上涨50.43%。 - **行业影响**： - 煤化工成本优势凸显，与石化产品形成替代关系。 - 化工行业原料多元化，产业链韧性较强，具备抵御外部波动的能力。 ### 三、细分领域景气度回暖 #### 1. 制冷剂 - **政策背景**：三代制冷剂进入配额时代，HCFCs和HFCs受控用途产量和使用量大幅削减。 - **市场表现**：2026年R32、R125、R134a价格同比上涨31.25%、22.22%、27.17%。 - **建议关注**：金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。 #### 2. 煤化工 - **行业现状**：煤化工行业在高油价背景下具备成本优势，利润空间有望扩大。 - **政策支持**：国家加强煤化工项目调控，推动行业格局优化。 - **建议关注**：宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工。 #### 3. 维生素/氨基酸 - **市场表现**：VA、VE、蛋氨酸价格底部回暖，涨幅分别达80.46%、102.70%、164.53%。 - **行业动态**：赢创新加坡工厂因原料短缺宣布不可抗力，海外产能收缩。 - **建议关注**：新和成、安迪苏、浙江医药。 #### 4. 钾肥 - **市场动态**：两俄巨头减产，全球钾肥市场供应紧张，价格持续上行。 - **行业预期**：2026年中国钾肥大合同价格维持高位，市场信心较强。 - **建议关注**：亚钾国际、盐湖股份。 #### 5. 有机硅 - **行业现状**：产能扩张周期结束，行业进入供需紧平衡阶段。 - **市场表现**：2025年行业减产30%，2026年供需缺口扩大至11.2万吨。 - **建议关注**：东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工。 #### 6. 磷化工 - **行业动态**：磷矿石价格高位运行，磷肥市场维持紧平衡。 - **需求增长**：储能市场快速发展，磷酸铁锂需求增长，带动上游磷酸铁需求。 - **建议关注**：云天化、兴发集团、川恒股份、芭田股份。 #### 7. 工业气体 - **市场趋势**：中国工业气体市场规模增速高于全球，预计2026年达2842亿元。 - **国产替代**：高端特气国产化率低，存在较大提升空间。 - **建议关注**：侨源股份。 #### 8. 新材料 - **锂电材料**：固态电池产业化加速，2026-2027年有望实现工程化突破。 - **正极材料**：高镍三元、富锂锰基材料成为重点。 - **负极材料**：硅基负极、锂金属负极是未来发展方向。 - **固态电解质**：技术路线分化，氧化物、硫化物、聚合物为主要方向。 - **建议关注**：当升科技。 - **光刻胶**：半导体需求旺盛，光刻胶作为关键材料，国产替代加速。 - **国内进展**：彤程新材、晶瑞电材在KrF和ArF光刻胶领域取得突破。 - **建议关注**：彤程新材、晶瑞电材。 ## 风险提示 1. 原油价格波动可能影响化工行业成本结构。 2. 需求不及预期可能对部分细分行业造成压力。 3. 宏观经济下行可能抑制整体化工产品消费。 ## 行业评级与免责声明 - **行业评级**：增持、中性、减持。 - **股票评级**：买入、增持、中性、减持、无评级。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开渠道，不构成投资建议，不承诺收益，不承担损失责任。 ## 投资建议总结 | 分行业 | 投资建议 | |--------|----------| | 制冷剂 | 关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 | | 煤化工 | 关注宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工 | | 维生素/氨基酸 | 关注新和成、安迪苏、浙江医药 | | 钾肥 | 关注亚钾国际、盐湖股份 | | 有机硅 | 关注东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工 | | 磷化工 | 关注云天化、兴发集团、川恒股份、芭田股份 | | 工业气体 | 关注侨源股份 | | 新材料（锂电） | 关注当升科技 | | 新材料（光刻胶） | 关注彤程新材、晶瑞电材 | ## 结论 2026年化工行业将在“双碳”政策、地缘局势和产业升级的多重推动下，迎来结构性调整与绿色转型的重要阶段。部分细分领域如制冷剂、煤化工、维生素/氨基酸、钾肥、有机硅、磷化工、工业气体及新材料板块（锂电、光刻胶）具备较强的景气度和投资价值。投资者应关注政策导向、行业集中度提升及技术替代带来的成长性机会。