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贵金属：2026年三季度价格展望总结

核心内容

2026年三季度，贵金属整体将呈现区间震荡态势。黄金作为板块的基准锚，预计震荡偏强；白银则因供需失衡和多重驱动因素，将表现出高波动和高弹性；铂金具备结构性上行动能，而钯金因需求疲软，整体偏弱。贵金属行情将呈现分化格局，黄金为稳定估值锚，白银、铂金依托基本面博取超额收益，钯金则可作为对冲工具。

主要观点

• 黄金：三季度金价或继续承压，呈现W形低位震荡；四季度若中东供应恢复、原油价格回落、通胀企稳及美联储转向降息，金价有望上探更高平台。
• 白银：受光伏需求回落和工业需求增长影响，三季度将呈现高波动、高弹性，可能重新测试更高区间或高位震荡。
• 铂金：供需偏紧、库存低、汽车需求小幅走弱、工业需求稳中有升、俄供给收缩预期，使其具备结构性多头机会。
• 钯金：受汽车电动化和回收增量压制，供需由紧转过剩，中期偏弱，仅存在短周期脉冲行情。

关键信息

一、黄金

• 价格表现：截至2026年6月15日，沪金年内累计下跌4.28%，报943.26元/克。
• 三季度展望：中东局势缓和、原油价格上涨、通胀压力持续、美联储加息预期强化，金价承压，低位震荡。
• 四季度展望：中东供应恢复、原油价格回落、通胀企稳、美联储转向降息，金价有望上行。
• 长期展望：弱势美元、高额美债、地缘风险、通胀加剧、各国储备增持，支撑金价长期上涨。

二、白银

• 供需状况：全球白银供需缺口持续扩大，库存为调节主要手段。
• 三季度展望：全球供需边际加强，但光伏需求回落可能加剧波动，白银大方向偏多，但交易难度增加。
• 四季度展望：若黄金上行，白银可能重新测试高点；若黄金横盘，白银可能高位震荡或跑输黄金。
• 驱动因素：电子电气、AI基础设施、汽车电气化、5G和数据中心需求增长，光伏需求回落将被其他工业需求填补。

三、铂金

• 供需状况：2026年全球铂金供应229.5吨，需求240吨，存在小幅供需缺口。
• 三季度展望：若金价企稳，铂金估值偏低，具备结构性上行动能。
• 四季度展望：供需缺口缩小，但库存缓冲空间有限，价格易受波动影响。
• 驱动因素：汽车催化剂需求稳定、工业需求支撑、氢能赛道成长逻辑、俄供给收缩预期。

四、钯金

• 供需状况：2026年全球钯金供应294.2吨，需求287.4吨，供需由紧转过剩。
• 三季度展望：俄供给减量预期兑现，可能催生短线反弹，但行情延续性有限。
• 四季度展望：受汽车电动化和投资需求下滑影响，钯金整体偏弱。
• 驱动因素：汽车催化剂需求占比高，但电动化趋势压制需求；回收量增加，供需结构变化。

分品种配置策略

• 黄金：板块核心底仓，行情由宏观环境、央行购金主导，为组合配置主轴。
• 白银：高弹性增益品种，金融与工业双重属性加持，适合择机加仓。
• 铂金：结构性多头标的，低位适合逢低布局，中长期持有。
• 钯金：事件驱动和比价交易标的，适合博弈阶段性反弹，不作为底仓配置。

风险提示

• 贵金属价格受宏观经济、政策、供需等多重因素影响，波动剧烈且不确定性高。
• 交易者应充分认知风险，独立判断，自主决策。
• 本报告仅供参考，不构成任何交易建议，亦不为交易行为承担责任。

数据来源

• 信息和数据来源于Wind、iFinD、世界白银协会、WPIC、MF、JM等。
• 报告由中粮期货研究院整理，作者为曹姗姗，交易咨询资格证号：Z0013588。

法律声明

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