> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属：2026年三季度价格展望总结 ## 核心内容 2026年三季度，贵金属整体将呈现区间震荡态势。黄金作为板块的基准锚，预计震荡偏强；白银则因供需失衡和多重驱动因素，将表现出高波动和高弹性；铂金具备结构性上行动能，而钯金因需求疲软，整体偏弱。贵金属行情将呈现分化格局，黄金为稳定估值锚，白银、铂金依托基本面博取超额收益，钯金则可作为对冲工具。 ## 主要观点 - **黄金**：三季度金价或继续承压，呈现W形低位震荡；四季度若中东供应恢复、原油价格回落、通胀企稳及美联储转向降息，金价有望上探更高平台。 - **白银**：受光伏需求回落和工业需求增长影响，三季度将呈现高波动、高弹性，可能重新测试更高区间或高位震荡。 - **铂金**：供需偏紧、库存低、汽车需求小幅走弱、工业需求稳中有升、俄供给收缩预期，使其具备结构性多头机会。 - **钯金**：受汽车电动化和回收增量压制，供需由紧转过剩，中期偏弱，仅存在短周期脉冲行情。 ## 关键信息 ### 一、黄金 - **价格表现**：截至2026年6月15日，沪金年内累计下跌4.28%，报943.26元/克。 - **三季度展望**：中东局势缓和、原油价格上涨、通胀压力持续、美联储加息预期强化，金价承压，低位震荡。 - **四季度展望**：中东供应恢复、原油价格回落、通胀企稳、美联储转向降息，金价有望上行。 - **长期展望**：弱势美元、高额美债、地缘风险、通胀加剧、各国储备增持，支撑金价长期上涨。 ### 二、白银 - **供需状况**：全球白银供需缺口持续扩大，库存为调节主要手段。 - **三季度展望**：全球供需边际加强，但光伏需求回落可能加剧波动，白银大方向偏多，但交易难度增加。 - **四季度展望**：若黄金上行，白银可能重新测试高点；若黄金横盘，白银可能高位震荡或跑输黄金。 - **驱动因素**：电子电气、AI基础设施、汽车电气化、5G和数据中心需求增长，光伏需求回落将被其他工业需求填补。 ### 三、铂金 - **供需状况**：2026年全球铂金供应229.5吨，需求240吨，存在小幅供需缺口。 - **三季度展望**：若金价企稳，铂金估值偏低，具备结构性上行动能。 - **四季度展望**：供需缺口缩小，但库存缓冲空间有限，价格易受波动影响。 - **驱动因素**：汽车催化剂需求稳定、工业需求支撑、氢能赛道成长逻辑、俄供给收缩预期。 ### 四、钯金 - **供需状况**：2026年全球钯金供应294.2吨，需求287.4吨，供需由紧转过剩。 - **三季度展望**：俄供给减量预期兑现，可能催生短线反弹，但行情延续性有限。 - **四季度展望**：受汽车电动化和投资需求下滑影响，钯金整体偏弱。 - **驱动因素**：汽车催化剂需求占比高，但电动化趋势压制需求；回收量增加，供需结构变化。 ## 分品种配置策略 - **黄金**：板块核心底仓，行情由宏观环境、央行购金主导，为组合配置主轴。 - **白银**：高弹性增益品种，金融与工业双重属性加持，适合择机加仓。 - **铂金**：结构性多头标的，低位适合逢低布局，中长期持有。 - **钯金**：事件驱动和比价交易标的，适合博弈阶段性反弹，不作为底仓配置。 ## 风险提示 - 贵金属价格受宏观经济、政策、供需等多重因素影响，波动剧烈且不确定性高。 - 交易者应充分认知风险，独立判断，自主决策。 - 本报告仅供参考，不构成任何交易建议，亦不为交易行为承担责任。 ## 数据来源 - 信息和数据来源于Wind、iFinD、世界白银协会、WPIC、MF、JM等。 - 报告由中粮期货研究院整理，作者为曹姗姗，交易咨询资格证号：Z0013588。 ## 法律声明 - 报告内容及引用资料和数据的客观性与公正性由分析师尽合理审慎义务确保，但不保证其真实性、准确性和完整性。 - 报告仅供客户参考，不构成任何交易建议，阅读者根据本报告做出的交易决策及其后果，与中粮期货有限公司无关。 - 未经授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。