20180610-安信证券-建筑行业周报_预计6月份PPP库清理将持续_基础设施类ABS挂牌条件指南公布_有助基建融资非标转标平稳推进_15页_936kb

建筑行业2018年6月行业动态与市场分析总结

核心内容概览

一、行业及政策动态

• 地方政府新增债务限额：2018年全国人大锁定地方政府新增债务限额为2.18万亿元。江苏、广东、河北、浙江、湖北等省份新增债务限额超过1000亿元，其中江苏最高，为1665亿元。
• PPP项目清理持续推进：财政部PPP项目库在5月净退出金额达3700亿元，主要集中在市政工程、交通运输、城镇综合开发和保障性安居工程。5月退库项目中，管理库项目占比明显上升，预计6月份PPP库清理仍将保持较大规模。
• 基础设施类ABS挂牌条件指南发布：沪深交易所于6月8日发布基础设施类ABS的挂牌条件确认指南和信息披露指南，有助于基建融资从非标转向标，缓解流动性紧张，促进基建投资增速回升。

二、市场表现

• 建筑行业一周下跌1.32%，建筑子版块跌幅差异较大。
• 建筑行业投资评级为“领先大市-A”，部分个股如中国建筑、安徽水利、葛洲坝等被维持为“买入-A”或“增持-A”。

三、重点跟踪标的

证券简称	市值（亿元）	最新收盘价	周涨幅	相对HS300涨幅	2018PE
中国建筑	2439.00	8.13	-0.61	-0.85	6.61
安徽水利	78.46	5.47	-3.01	-3.25	8.25
葛洲坝	329.70	7.16	-1.78	-2.02	6.25
东方园林	403.22	15.03	0.00	-0.24	12.26
中国化学	355.67	7.21	-3.09	-3.33	14.63

四、本周动态

• PPP项目中标情况：生态园林类公司本周中标多项PPP项目，如龙元建设预中标西安市高陵区泾河风光带（一期）PPP项目，投资约12.78亿元。
• 公司公告：多家公司发布债券发行、股权质押、投资设立子公司等公告，如东珠景观公布股利分配，精工钢构进行股票非公开发行。

五、行业动态与政策支持

• 深圳房改新政：新增居住用地中人才房、安居房、公租房用地比例不低于60%，计划到2035年筹集建设各类住房170万套。
• 地方政府新增债发行：多地如黑龙江、安徽、四川、内蒙古、新疆、广西等发行地方政府新增债，地方债发行规模及节奏有望加快。
• “一带一路”进展：中国与安巴、吉尔吉斯斯坦等国家签署合作协议，推动基础设施建设合作。
• 生态与乡村振兴：国家林业和草原局推进自然保护地体系建设，浙江等省份推动“四好农村路”建设，促进乡村振兴战略实施。

六、风险提示

• 经济下行风险：宏观经济不确定性可能影响基建投资。
• PPP推进不及预期：PPP项目清理可能影响项目落地及融资。
• 固定资产投资下滑：基建投资增速可能受多种因素影响。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能限制项目推进。

主要观点

• PPP清理持续：5月PPP项目净退出金额达3700亿元，预计6月仍将保持清理力度，管理库项目退出比例上升，显示政策对规范PPP项目的重视。
• ABS推动非标转标：基础设施ABS挂牌条件指南发布，有助于规范融资流程，推动非标向标转化，缓解流动性压力。
• 地方债发行提速：多地开始发行地方政府新增债，中央和地方预算调整，预计年内地方债发行规模和节奏将加快。
• 生态建设受益：生态建设和环境保护PPP项目落地率相对较高，未来在政策支持下有望持续增长。
• 市场情绪与估值修复：当前市场对基建融资环境担忧，若后续融资环境改善，园林板块有望迎来估值修复。

关键信息

• PPP项目结构化退出：退出项目主要集中在市政工程、交通运输、城镇综合开发和保障性安居工程，生态建设行业退出比例相对较低。
• 基础设施ABS政策明确：沪深交易所分别发布基础设施类ABS挂牌条件及信息披露指南，规范业务流程。
• 地方债发行滞后：2018年地方债发行较往年滞后，预计后续将加快。
• 生态与乡村振兴重点支持：国家政策明确支持生态文明建设和乡村振兴，相关行业有望受益。
• 行业评级与投资建议：建筑行业被维持为“领先大市-A”，部分个股被推荐为“买入-A”，显示市场对行业未来改善的预期。

图表与数据

• 建筑行业表现图：图1显示建筑装饰行业一周下跌1.32%。
• 个股涨跌幅情况图：图2展示个股及子行业涨跌幅差异较大。
• 地方债发行情况：Wind数据显示，截至6月6日，地方政府共发行新增债超1000亿元。
• PPP项目数据：截至5月末，财政部库PPP项目总投资额约17.2万亿元，管理库项目投资约11.33万亿元。

总结

2018年6月，建筑行业面临PPP项目清理、地方债发行提速及基础设施ABS规范等多重变化。政策推动下，生态建设及乡村振兴成为重点支持方向，有助于提升行业整体表现。尽管市场情绪偏悲观，但融资环境边际改善将为行业带来估值修复机会。同时，沪深交易所发布的基础设施ABS政策有助于推动非标转标，促进基建融资规范化。行业评级为“领先大市-A”，部分个股被推荐为“买入-A”，显示市场对行业未来改善的预期。