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光期研究 见微知著 - 铁合金策略周报

核心内容总结

本报告为2026年4月6日发布的铁合金策略周报，重点分析了锰硅和硅铁的市场情况，包括价格走势、成本变化、供需关系、库存状况及期权市场表现。整体来看，市场受外部情绪扰动影响，基本面则表现出一定支撑。

主要观点与关键信息

1. 期货价格走势

• 锰硅：本周期价震荡走弱，周环比下跌154元/吨，跌幅2.34%。
• 硅铁：期价震荡走弱，周环比下跌188元/吨，跌幅3.13%。
• 价格对比：硅铁期价跌幅大于锰硅，显示硅铁市场承压更明显。

2. 现货价格走势

• 锰硅：现货价格震荡走强，内蒙古地区价格上升20元/吨，广西上升150元/吨，其他地区相对稳定。
• 硅铁：现货价格整体偏弱，甘肃地区价格下降100元/吨，宁夏、青海、陕西等地区价格均有所下降。

3. 基差变动

• 锰硅：基差震荡走强，SM01基差上升146元/吨，SM05基差上升174元/吨，SM09基差上升170元/吨。
• 硅铁：基差震荡走强，SF01基差上升80元/吨，SF05基差上升138元/吨，SF09基差上升132元/吨。

4. 供应情况

• 锰硅：周产量持续下降，截至4月3日当周为17.89万吨，周环比下降6.65%，连续三周下降。
• 硅铁：周产量小幅下降，为10.09万吨，周环比下降1.18%，低于去年同期水平。

5. 需求情况

• 锰硅：样本钢厂需求量当周值环比增加，显示需求有所回暖。
• 硅铁：样本钢厂需求量当周值环比增加2.3%，需求端有所改善。

6. 成本分析

• 锰硅：内蒙古地区生产成本下降48.60元/吨，其他主产区成本多数上升，整体成本偏高。
• 硅铁：甘肃、内蒙、宁夏、青海、陕西地区生产成本均上升，主要因电价上涨，成本支撑增强。

7. 库存状况

• 锰硅：63家样本企业库存微降0.1万吨至37.18万吨，仍处于近年来高位。
• 硅铁：60家样本企业库存环比增加6650吨至61600吨，库存水平仍低于去年同期。

8. 供应成本与利润

• 锰硅：北方大区生产利润环比增加，南方大区下降，整体利润表现不一。
• 硅铁：全国即期生产利润环比下降，显示成本上升对利润形成压力。

9. 锰矿市场

• 锰矿价格：高位小幅回落，南非、加蓬、澳大利亚矿价均下降。
• 港口库存：高于去年同期，加蓬库存环比增加，显示供应相对宽松。

10. 期权市场

• 锰硅：历史波动率逐渐上升，认沽认购比率环比上行，市场情绪偏谨慎。
• 硅铁：历史波动率逐渐回升，认沽认购比率震荡运行，市场波动性增强。

市场展望

• 锰硅：供应减量、成本支撑较强，但外部情绪扰动持续，预计短期期价宽幅震荡，关注后续预期兑现及中东局势变化。
• 硅铁：成本端支撑有限，需求回暖但供应尚未明显改善，预计短期期价震荡运行，关注成本变化及地缘因素。

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金基本面研究，2025年获最佳农副产品期货分析师称号。

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