20260529-国联期货-聚酯产业链周报_国际油价继续回落_产业链价格偏弱运行_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

2026年5月29日发布的聚酯产业链周报指出，国际油价继续回落，聚酯产业链整体价格偏弱运行。尽管部分品种如PTA和乙二醇价格有所下跌，但多数品种在下跌后出现回升，周度跌幅整体不显著。

主要观点

• 国际油价回落：美伊协议预期升温，霍尔木兹海峡通航状况改善，导致国际油价跌幅扩大。WTI原油期货远月合约仍明显贴水，表明市场对油价的预期偏弱。
• 聚酯产业链表现：PX开工率保持稳定，但检修计划未兑现；PTA开工率偏低，但周产量有所回升；乙二醇开工率总体稳定，但库存下降速度加快，显示供应偏紧。
• 需求疲软：聚酯和织机开工率小幅下降，与往年同期相比需求偏弱，表明下游市场进入传统淡季。
• 库存变化：PTA社会库存下降速度加快，乙二醇港口库存也有所下降，但去库存对价格提振作用有限。长丝POY库存增加，DTY和FDY库存小幅下降，整体库存仍处于高位。
• 基差走弱：PX基差明显走弱，PTA基差基本持平，乙二醇、短纤和瓶片基差普遍走弱，显示现货与期货价格之间的差距扩大。
• 利润情况：PX加工费明显回升，PTA现货加工费上升，油制乙二醇利润小幅回升但依然偏低，煤制乙二醇利润继续回落，瓶片利润回落。

关键信息

供应情况

• PX开工率周内稳定，但检修计划兑现不足。
• PTA周产量下降，开工率偏低。
• 乙二醇开工率基本持平，综合开工率55.1%。
• 短纤开工率下降，瓶片开工率小幅上升。

需求情况

• 聚酯开工率下降，织机开工率也小幅下降。
• 与往年同期相比，需求表现偏弱。

成本情况

• 中东局势缓和导致国际油价跌幅扩大，成本端预期偏弱。
• PX中国主港现货价格下跌，影响产业链成本。

库存情况

• PTA社会库存下降速度加快，乙二醇港口库存下降。
• 长丝POY库存增加，DTY和FDY库存小幅下降，整体库存仍偏高。

基差情况

• PX基差走弱，PTA基差基本持平。
• 乙二醇、短纤和瓶片基差普遍走弱。

利润情况

• PX加工费明显回升。
• PTA现货加工费上升，处于较高水平。
• 油制乙二醇利润小幅回升，煤制乙二醇利润继续回落。
• 瓶片利润回落，其他品种变化不大。

市场展望

• 国际油价跌幅较大，但远月合约贴水明显，显示市场对油价的预期仍偏弱。
• PX装置检修计划未兑现，PTA开工率偏低，去库存进一步加速。
• 产业链下游需求进入传统淡季，聚酯开工率仍在下行，供应偏低。
• 成本端预期偏弱，前期价格下跌后，预计将进入反复震荡阶段，以反弹择机做空为主。

EIA数据影响

• EIA大幅下调2026年全球原油产量预估，导致供应缺口预期扩大。
• 2027年原油供应略有上调，但需求预期下调，供应过剩加剧。
• 美国原油和汽油库存持续下降，但对油价影响有限，风险溢价下降主导。

总结

聚酯产业链整体呈现供需双弱特征，价格偏弱运行。尽管部分品种如PTA和乙二醇库存下降，但未能有效提振价格。市场预期国际油价将继续回落，成本端压力显现。建议关注反弹机会，以做空为主。