20260717-银河期货-双焦_延续震荡运行_等待新驱动_29页_1mb

双焦市场分析总结

核心内容

2026年7月17日，研究员郭超对双焦市场进行了综合分析与交易策略建议。当前双焦市场整体呈现震荡运行态势，缺乏明确的单边主线，价格波动区间反复拉锯。市场各方因素交织，影响价格走势的不确定性较大，建议投资者采取灵活波段操作策略。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 行情特征：双焦市场延续震荡运行，趋势不明显。
• 操作建议：从盈亏比角度，建议关注逢低做多远月合约的机会，近期做空需谨慎。
• 套利策略：当前套利机会不明显，建议观望。
• 期权策略：建议卖出焦煤宽跨期权。

2. 焦煤市场分析

• 现货价格：山西产地焦煤价格稳中偏弱，市场恐高情绪明显，下游采购积极性一般。
• 进口蒙煤：三大口岸（甘其毛都、满都拉、策克）于7月16日恢复通关，甘其毛都口岸库存已降至370万吨以下，装车效率不足，通关放行缓慢。
• 国内供应：煤矿复产节奏偏慢，产能利用率小幅回升至67.79%，原煤产量增加，但整体产量恢复有限。
• 库存情况：焦煤总库存继续下降，炼焦煤矿山库存418.7万吨（-0.9万吨），洗煤厂库存421.1万吨（-6.5万吨），独立焦企库存944.5万吨（-39.4万吨），钢厂库存774.3万吨（-1.4万吨），港口库存747.7万吨（+27.8万吨），蒙煤三口岸库存426.2万吨（-60.5万吨）。
• 价格支撑：进口蒙煤库存下降，价格有支撑；国内焦煤产量见底，下跌空间有限。

3. 焦炭市场分析

• 现货价格：产地焦炭价格暂稳，市场有提降预期，钢厂盈利状况不佳，采购意愿偏弱。
• 需求情况：铁水产量高位回落，预计未来1-2周将继续小幅下降，压制焦炭价格反弹空间。
• 库存情况：焦炭总库存1083.9万吨（+2.0万吨），焦企库存增幅明显，钢厂及港口库存小幅下降。
• 利润情况：本周焦化利润微幅回升，全国平均吨焦盈利53元/吨，山西准一级焦盈利74元/吨，山东准一级焦盈利82元/吨，河北准一级焦盈利97元/吨。

关键信息

供应端

• 国内焦煤产能利用率：67.79%（+1.68%），原煤日均产量152.3万吨，精煤日均产量63.1万吨。
• 煤矿复产：复产节奏偏缓，产量恢复有限，整体供应端存在不确定性。
• 进口蒙煤：通关恢复，但司机到岗率低，装车效率不足，库存下降明显，价格有支撑。

需求端

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量239.21万吨（-2.06万吨），继续回落，钢厂盈利状况较差。
• 焦炭需求：焦炭产量小幅下降，独立焦企日均产量64.05万吨（-0.08万吨），钢厂焦化日均产量47.18万吨（-0.08万吨）。

库存变化

• 焦煤库存：炼焦煤总库存3732.4万吨（-80.9万吨），港口库存747.7万吨（+27.8万吨）。
• 焦炭库存：焦炭总库存1083.9万吨（+2.0万吨），焦企库存120.4万吨（+9.4万吨）。

基差与价格走势

• 焦煤基差：各合约基差显示价格波动区间，主力合约及远月合约存在做多机会。
• 焦炭基差：港口现货及山西厂库基差反映价格震荡偏弱的走势。

市场展望

• 双焦价格：底部有支撑，上方有压力，整体维持宽幅震荡。
• 趋势判断：短期内难有趋势性行情，需关注供需变化及市场情绪。
• 风险提示：铁水产量回落与钢厂盈利不佳可能进一步压制价格反弹空间。

作者信息

• 作者：郭超
• 期货从业证号：F03119918
• 投资咨询证号：Z0022905

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性或完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎操作。