20210414-安信证券-宏远电器-833186.OC-宏远电器_新装备制造企业受益军民融合_2020年收入5.7亿利润5600万达历史新高_7页_684kb

宏远电器2020年年报分析总结

核心内容概述

宏远电器在2020年实现了营业收入和利润的历史新高，显示出公司在军民融合及特种装备领域具备较强的市场竞争力和增长潜力。公司主要为军工企业、研究所、军方及重卡生产企业提供电控系统、总线、线束、驾驶室倾翻装置、减震器及装甲车辆模拟训练器等产品，客户包括军方、中国兵器工业集团公司附属企业、内蒙古第一机械集团有限公司附属企业及北奔重汽等。公司同时具备多项资质认证，包括“军工四证”和多个质量管理体系认证，技术实力和合规性得到保障。此外，公司研发投入持续增长，研发费用率达7.32%，在特种车辆模拟训练器领域已具备多种型号产品，并在2020年签订了1,900余万元的合同。

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主要财务指标

• 营业收入：2020年实现5.71亿元，同比增长14.73%，其中下半年度营收2.74亿元，同比增长20.57%。
• 归母净利润：2020年实现5,604.26万元，同比增长7.99%，下半年度归母净利润2,805.86万元，同比增长7.80%。
• 利润分配：拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利2.99元（含税）。
• 研发投入：2020年研发费用为3,786万元，同比增长13.30%，主要用于新型装甲装备配套电子控制系统、模拟训练器研发及现有装备电子系统升级改造。

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公司资质与技术优势

• 军工资质：公司拥有“军工四证”，即武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格、二级保密单位资格及武器装备质量体系认证。
• 专利数量：公司持有47项发明、实用新型及外观设计专利，显示出较强的技术创新能力。
• 产品布局：公司在特种车辆模拟训练器领域已研制成功多种型号产品，可满足不同用户需求，且具备一定的市场竞争力。

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未来发展方向

• 军民融合：公司未来计划由陆装拓展至海空领域，同时从军用向民用市场延伸，拓展外贸、工程车辆及娱乐化方向。
• 市场拓展：公司积极参与全军武器装备采购信息网发布的项目竞标，争取更多订单和市场份额。
• 成长空间：随着军民融合政策的推进和外贸市场的拓展，公司有望实现新的增长点。

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投资建议

• 市场前景：公司受益于现代化强军、军民融合政策及外贸拉动效应，具备较强的行业增长潜力。
• 估值水平：截至2021年4月，公司市值为6.82亿元，PE（TTM）为12.2X，估值相对较低，具有一定的投资吸引力。
• 建议关注：公司未来发展路径清晰，技术积累深厚，建议投资者关注其后续发展动态。

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风险提示

• 境外销售风险：公司对境外客户销售占比较高，存在汇率波动及地缘政治风险。
• 政策风险：军民融合政策执行力度及方向可能影响公司业务发展。
• 竞争风险：在特种车辆模拟训练器等细分领域，竞争可能加剧，对公司市场份额构成挑战。

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公司荣誉与资质

• 专精特新“小巨人”企业：公司于2020年11月荣获国家第二批专精特新“小巨人”企业称号。
• 绿色通道企业：公司于2020年1月被评为“二〇二〇年度稀土高新区绿色通道企业”。

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附录信息

• 相关报告：包括翰博高新、孩子王等新三板公司相关报告。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 版权说明：本报告版权为安信证券股份有限公司所有，未经许可不得复制或引用。
• 分析师声明：诸海滨分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。

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总结

宏远电器作为一家专注于特种车辆电控系统及模拟训练器研发制造的企业，2020年在军民融合政策推动下，业绩稳步增长，实现营收和利润的历史新高。公司拥有完备的军工资质和专利技术，研发投入持续增加，未来有望在军用及民用市场实现多元化发展。尽管存在境外销售、政策及竞争等风险，但其在行业内的技术优势和市场拓展能力仍具备较强的吸引力，建议投资者持续关注其发展动态。