20260331-万联证券-轻工制造行业快评报告_1-2月多个消费品制造行业利润改善明显_3页_437kb

1-2月消费品制造行业利润改善分析总结

核心内容

2026年1-2月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长15.2%，营收增长加快，显示出良好的开局。消费品制造行业整体表现分化，部分行业利润显著改善，而另一些行业则面临利润下滑的压力。

主要观点

利润改善行业

• 食品制造：利润增速由负转正，从2025年的-4.6%提升至2026年1-2月的+13.1%，回升17.7个百分点。
• 农副食品加工业：利润增速从3.2%扩大至8.0%，提升4.8个百分点。
• 纺织业：利润增速由负转正，从2025年的-12.0%提升至2026年1-2月的+12.6%，回升24.6个百分点。
• 造纸和纸制品业：利润增速为6.1%，较2025年有所改善。

利润恶化行业

• 家具制造业：利润降幅从-12.1%扩大至-40.0%，降幅扩大27.9个百分点。
• 烟草制品业：利润由正转负，从+4.5%降至-7.8%，下滑12.3个百分点。
• 酒、饮料和精制茶制造业：利润降幅从-9.1%扩大至-17.2%，下滑8.1个百分点。

关键信息

• 行业分化明显：在13个消费品制造大类行业中，4个行业利润增长，其余9个行业利润下滑。
• 投资建议：
  • 食品饮料：建议关注低估值+高股息的白酒龙头、需求复苏与成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头、价格战趋缓且积极拓展新渠道的速冻食品龙头，以及在功能饮料赛道具备优势的软饮料龙头。
  • 商贸零售：关注情绪消费赛道，如潮玩、古法金、国货美妆等，建议关注具备全产业链布局、IP资源丰富、渠道广泛的潮玩龙头；注重产品设计、运营能力强、品牌势能高的黄金珠宝企业；以及强研发、产品力和营销能力的国货化妆品企业。
  • 纺织服装：建议关注功能性服饰企业，尤其是具有研发能力、渠道布局多元化和供应链整合优势的企业。

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期
• 贸易摩擦风险
• 政策力度不及预期

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 沪深300指数

报告信息

• 分析师：李滢
• 执业证书编号：S0270522030002
• 联系方式：
  • 电话：15521202580
  • 邮箱：liying1@wlzq.com.cn

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