20260510-浙商证券-_浙商李超林成炜宏观团队_新动能_主导进出口双增_4页_667kb

浙商李超林成炜宏观团队报告总结：“新动能”主导进出口双增

核心内容

本报告分析了2026年4月中国进出口数据，指出**“新动能”**正成为推动进出口增长的主要力量。报告认为，出口和进口均呈现增长态势，但增长动力和结构有所不同。

出口增长逻辑

1. AI产业革命的推动：中国在AI领域的快速发展，使其在全球产业链中受益，特别是在**半导体“加工贸易”**方面。
2. “新三样”产品出口：AI、新能源、新材料等“新三样”产品出口增长显著，受益于美伊冲突带来的能源冲击。
3. “一带一路”效应：新兴市场经济建设为中国出口提供了新的增长空间，与中国制造业和城镇化需求高度契合。
4. 出口节奏：预计第二季度将因关税调整和能源冲击而形成出口利好。

进口增长逻辑

1. AI相关设备进口：AI技术的快速发展推动了相关设备和原材料的进口需求。
2. 黄金进口：2026年一季度央行加速购金，成为进口增速的重要支撑。
3. 进口高增的影响：进口增长可能放缓全年贸易顺差对经济的拉动。

主要观点

• 出口增长动力强劲：4月出口数据表现良好，AI和“新三样”产品成为核心支撑。
• 进口增长受多重因素影响：AI设备和黄金进口是主要增长点，但全年维持高增长的前景有限。
• “新动能”成为未来增长关键：包括AI、新能源、新材料等产业的快速发展，将为我国进出口提供长期支撑。
• 外部风险需警惕：中东地缘局势和中美贸易摩擦可能对出口造成冲击，需密切关注。

关键信息

• 报告发布日期：2026年5月10日
• 报告标题：《“新动能”主导进出口双增—2026年4月进出口数据传递的信号》
• 分析师：李超（浙商证券首席经济学家）、林成炜（浙商证券宏观首席）
• 研究助理：汤子玉
• 报告来源：浙商证券宏观研究团队
• 风险提示：
  • 中东地缘局势超预期恶化
  • 中美贸易摩擦超预期恶化
  • 海外经济超预期下滑，外需大幅回落

团队简介

• 李超：浙商证券首席经济学家，清华大学五道口金融学院博士，8年中国人民银行金融稳定性工作经验，多次获得宏观经济最佳分析师称号。
• 林成炜：浙商证券宏观首席分析师，上海财经大学硕士，5年国家外汇管理局工作经验，曾获新浪企麒麟未来之星及Choice最佳分析师。
• 于科：浙商证券首席政策研究官，中国国际经济关系学会理事，具有丰富的央行与大型资产管理公司研究经验。
• 靳风：宏观政策研究负责人，6年外交系统工作经验，熟悉地缘政治、出口管制及高科技产业政策。
• 祁星：宏观ESG及绿色金融首席，曾任职于中金公司研究院，专注于ESG及绿色金融研究。
• 何佳：资产配置及ESG首席，组约大学硕士，5年资产配置研究经验，负责全球大类资产配置研究。
• 费瑾：宏观研究员，南京大学经济学硕士，负责货币政策、外汇、GDP等研究。
• 王瑞明：宏观研究员，同济大学硕士，负责固定资产投资、制造业、基建、工业企业利润、库存周期、区域经济等研究。
• 汤子玉：宏观研究员，格拉斯哥大学博士，负责海外宏观研究。

其他相关报告

• 往期报告回顾：包括2026年度宏观展望、“十五五”深度研究、居民存款搬家、财政发力、利率走廊、国家资产负债表、特朗普新政、新一轮财税体制改革、人工智能、美国财政等系列报告。
• 报告获取方式：如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

特别声明与法律声明

• 本报告内容仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。
• 本公众号为浙商证券宏观团队设立，非研究报告发布平台，所载资料摘自已发布研究报告或后续解读。
• 报告内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他读者请自行评估适当性。
• 报告内容可能随市场变化而更新，以正式发布的研究报告为准。

总结

本报告聚焦2026年4月进出口数据，指出“新动能”正在主导我国进出口增长。出口方面，AI和“新三样”产品、一带一路等成为增长支撑；进口方面，AI设备和黄金进口是主要推动力，但全年高增长可能受限。同时，报告提示了外部风险，如中东局势和中美贸易摩擦可能对出口造成冲击。团队成员背景深厚，涵盖宏观经济、政策研究、ESG、资产配置等多个领域，为读者提供全面的分析视角。