> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国汽车行业及业绩前瞻总结（2026.8.3） ## 核心内容概述 2026年8月3日发布的《招财日报》聚焦中国汽车行业及亚马逊、Coinbase两家科技公司的2Q26业绩表现。报告指出，尽管中国汽车行业在1H26面临零售端承压、价格段及低线城市销量下滑等挑战，但出口动能强劲和高端化转型推动了行业整体的韧性。同时，对亚马逊和Coinbase的业绩进行了详细分析，认为尽管市场环境不利，但两家公司仍展现出一定的抗压能力和增长潜力。 --- ## 中国汽车行业深度分析 ### 行业展望 - **周期底部判断**：1H26被视为中国汽车行业的周期底部。 - **2H26预期**：预计2H26将实现环比改善，出口与高端化转型共同驱动销量与盈利质量提升。 - **出口表现**：2026年出口预计贡献1,036万台，占批发总量超三分之一，成为行业增长的重要引擎。 - **高端化趋势**：车企积极布局20万元以上大尺寸车型及海外市场，以保障利润并应对国内市场需求疲软。 ### 销量预测调整 - **乘用车零售销量**：2026年预测下调11%至2,065万台（同比-11.2%）。 - **乘用车批发销量**：仅微调0.7%至3,077万台（同比+2.2%）。 - **出口销量**：预计贡献1,036万台（同比+75%），成为行业增长的关键因素。 ### 1H26行业回顾 - **补贴调整影响**：补贴政策调整与宏观环境变化推动车企向高端及海外转型。 - **国内零售表现**：1H26国内零售销量同比-19%，其中20万元以下价格段及低线城市降幅显著。 - **车企表现**：高端定位及新车周期驱动的车企上半年销量跑赢行业，传统车企凭借成熟海外渠道保持领先。 ### 2Q26业绩分化 - **吉利、比亚迪、零跑、蔚来**：预计因车型结构优化及海外销售占比提升，实现正向业绩惊喜。 - **小鹏**：净亏损或环比显著收窄。 - **理想**：净亏损或环比扩大。 ### 投资建议 - **催化剂**：2H26高基数效应减弱，国内零售降幅有望收窄；不排除新刺激政策的可能性。 - **选股策略**：坚持自下而上与区间交易策略。 - **整车厂首选**：吉利汽车。 - **零部件首选**：地平线机器人。 --- ## 亚马逊（AMZN US）2Q26业绩点评 ### 业绩表现 - **收入**：2,006亿美元，同比增长19.6%，高于招银国际预期和Visible Alpha一致预期2%。 - **经营利润（OP）**：同比增长43%至275亿美元。 - **剔除费用影响后OP**：263亿美元，同比增长37%，高于一致预期237亿美元。 ### AWS表现 - **AWS收入增长**：同比增速加快至37%，高于1Q26的28%和2Q25的18%。 - **管理层指引**：3Q26E收入预计为1,970-2,020亿美元，同比增长9-12%；经营利润预计为225-265亿美元，高于一致预期。 ### 预测调整 - **经营利润预测**：上调7-10%，以反映AWS利润率提升好于预期。 - **目标价**：由305美元调整至301美元，基于17.2倍EV/EBITDA，与过去三年平均交易区间一致。 - **评级**：维持“买入”评级。 --- ## Coinbase（COIN US）2Q26业绩点评 ### 业绩表现 - **净营收**：环比下滑14%至11.5亿美元，略低于一致预期12.2亿美元。 - **调整后EBITDA**：环比下滑31%至2.08亿美元，低于一致预期3.27亿美元。 - **收入来源多元化**：公司持续推动收入来源多元化并优化成本结构，以应对加密市场下行压力。 ### 成本控制 - **裁员影响**：5月裁员14%后，公司较4Q25年化运营费用已实现约6亿美元成本削减。 - **费用指引**：FY26调整后费用指引下调至42.0亿-44.5亿美元（前值：42.5亿-46.0亿美元）。 ### 预测调整 - **总营收预测**：FY26-28E总营收预测下调15%-17%。 - **目标价**：基于SOTP方法调整至205.0美元（前值：235.0美元）。 - **评级**：维持“买入”评级。 --- ## 总结 整体来看，中国汽车行业在1H26承压，但2H26有望实现环比改善，出口和高端化转型成为主要驱动力。亚马逊和Coinbase在2Q26业绩表现分化，但均展现出一定的韧性，尤其是亚马逊的AWS业务表现亮眼，Coinbase则通过成本控制和收入多元化应对市场压力。投资方面，建议关注吉利汽车和地平线机器人，同时留意加密市场可能的复苏信号。