> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场策略总结 ## 核心内容 当前市场环境下，A股资产相较于海外市场仍具备比较优势，整体趋势为“慢牛”。尽管本周发达经济体长端利率走高引发市场关注，但高油价对经济的影响将逐步显现，压制海外市场风险偏好。因此，投资者应静待降波，逢低关注具有基本面支撑的资产。 ## 主要观点 - **市场整体趋势**：A股市场仍处于慢牛阶段，具备较强的防御性和增长潜力。 - **风险偏好变化**：市场风险偏好可能从中间向两端回摆，投资者需关注不同风格下的确定性机会。 - **资产配置建议**：对于低风险偏好的投资者，可关注具有稳定经营和分红能力的中盘蓝筹；对于高风险偏好的投资者，可关注具备增长确定性的AI制造及周期品。 ## 关键信息 - **ETF推荐**： - 创业板50ETF（159298/159371/159681/159682/159375） - 港股红利低波ETF（159569/520610） - 中证现代物流ETF（516910/516530） # 行业策略总结 ## 核心内容 银行板块在2026年有望回归基本面叙事，具备绝对收益潜力。政策性金融工具的加持、存款集中重定价周期及结构性风险暴露的政策托底，都将为银行板块提供支撑。 ## 主要观点 - **政策支持**：十五五开局之年，政策性金融工具的使用将增强银行资产扩张的韧性。 - **净息差支撑**：存款集中重定价周期将有助于净息差企稳回升。 - **风险暴露管理**：结构性风险暴露将得到政策支持，市场情绪有望改善。 - **关注对象**：可关注基本面稳健、防御性强的国有大行及优质中小行。 ## 关键信息 - **相关标的**：苏州银行（002966，买入） - **相关ETF**：银行ETF（159887/512700/512730/512800） # 主题策略总结 ## 核心内容 油运行业在供需改善的预期下，景气度有望继续上行。2025年原油增产和制裁持续推动了行业景气提升，而2026年行业集中度的提高和地缘风险的释放，或将进一步改善供需关系。 ## 主要观点 - **供需改善**：随着原油贸易格局回归常态，美湾、西非至中国运价企稳回升。 - **运价分化**：大船运价韧性优于小船，VLCC运价维持高位。 - **地缘风险影响**：美以突袭伊朗可能加速地缘期权兑现，短期内景气取决于霍尔木兹海峡关闭持续时间。 - **长期趋势**：若未来对伊朗制裁取消，行业或将加速老船拆解，推动运力优化。 ## 关键信息 - **相关标的**：招商南油（601975，未评级）、招商轮船（601872，未评级）、中远海能（600026，未评级） - **相关ETF**：中证现代物流ETF（516910/516530） # 风险提示 - 全球地缘政治的不确定性 - 经济复苏不及预期 - 流动性环境超预期收紧 - 产业推进不及预期 - 原料价格波动 # 报告发布信息 - **发布日期**：2026年05月21日 - **分析师**：陈寒梅 - **执业证书编号**：S0860525100003 - **联系方式**：chenhanmei@orientsec.com.cn / 021-63326320 # 投资评级定义 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - 未评级：不在研究覆盖范围内 - 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下 - 未评级：不在研究覆盖范围内 - 暂停评级：存在重大不确定性 # 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。投资者应自行判断是否适合投资，并承担相应风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。