20230923-甬兴证券-商贸零售行业周报_社零稳步回升_网络购物带动消费增长_12页_786kb

社零稳步回升，网络购物带动消费增长总结

核心内容

2023年8月，中国社会消费品零售总额达到37933亿元，同比增长4.6%，较7月加快2.1个百分点。其中，餐饮收入增长显著，达到12.4%，主要受益于居民暑期出行和就餐活动增加。限额以上企业商品零售总额为13336亿元，同比增长2.5%，可选消费品类如化妆品、通讯器材、金银珠宝等表现亮眼，分别增长9.7%、8.5%和7.2%。然而，家电、文化办公用品、建筑装潢材料等耐用品仍呈负增长态势。

网络购物持续推动消费增长，1-8月全国网上零售额达95387亿元，同比增长12.1%，其中实物商品网上零售额79821亿元，增长9.5%，占社零总额的26.4%。吃类、穿类、用类商品网上零售额分别增长8.4%、10.9%和9.2%，显示线上消费对居民生活的深度渗透。

主要观点

• 消费复苏：国内消费需求理性复苏，社零数据持续回暖，可选消费增速明显提升。
• 线上驱动：网络购物仍是拉动消费增长的重要引擎，线上零售占比持续上升。
• 板块表现：商贸零售板块整体下跌0.24%，但一般零售板块涨幅居首（+1.34%），显示板块内部存在结构性机会。
• 投资建议：首次覆盖商贸零售行业，给予“增持”评级，建议关注具有跨境业务拓展和线上消费优势的企业。

关键信息

重点推荐公司

1. 性价比电商与海外布局企业：

   • 拼多多
   • 名创优品

2. 传统电商平台与国际业务增长：

   • 阿里巴巴

3. 本地生活与新零售企业：

   • 美团

4. 折扣电商龙头：

   • 唯品会

5. 受益“颜值经济”的化妆品企业：

   • 福瑞达
   • 珀莱雅

6. 疫后复苏弹性较大的黄金珠宝企业：

   • 周大生
   • 老凤祥
   • 潮宏基

行业数据亮点

• 8月社零总额同比增长4.6%，其中除汽车外的消费品零售额增长5.1%。
• 餐饮收入增长12.4%，商品零售增长3.7%。
• 实物商品网上零售额增长9.5%，占比达26.4%。
• 吃类、穿类、用类商品网上零售额分别增长8.4%、10.9%、9.2%。

风险提示

1. 消费复苏不及预期，可能导致需求低于预期。
2. 市场竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
3. 宏观经济波动，如经济收缩或政策趋严，可能对企业经营产生不利影响。

行业动态

• 快手双11启动：快手电商推出“2023快手双11商家大会”，提供180亿流量和20亿补贴，助力商家备战大促。
• 亚马逊推出供应链服务：提供端到端、全自动的供应链解决方案，提升商品配送效率和降低物流成本。
• 阿里巴巴国际站国家化运营：深入研究不同市场特点，通过国家馆等方式帮助中国卖家拓展海外市场。
• XTransfer发布广东B2B出口报告：反映广东中小微企业出口贸易发展情况，为行业提供数据参考。
• 天猫“千星计划”满月：为新品牌提供专项扶持，助力其在电商领域发展。

上市公司公告

• 飞亚达：减持计划期限届满，部分人员通过集中竞价减持股份。
• 厦门国贸：出售望润资产管理公司35%股权，交易完成后国贸金控不再持有。
• 王府井：召开半年度业绩说明会，加强投资者沟通。
• 银座股份：计划回购股份用于员工持股计划或股权激励。
• 小商品城：发行2023年度第四期超短期融资券，金额10亿元，利率2.72%。
• 孩子王：回购股份2,639,600股，累计金额25,874,507元。
• 中兴商业：计划回购股份5,000万至10,000万元，用于激励员工。

投资评级说明

• 个股评级：基于公司基本面和估值预期，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面及相对市场表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准。

特别声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行独立判断。

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