> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 四月豆粕市场分析总结 ## 核心内容 2026年4月12日发布的四月供需报告显示，豆粕市场在短期表现上止跌企稳，但整体仍呈现偏弱震荡趋势。市场对美豆和巴西大豆的供需变化及贸易政策高度关注，但相关题材已基本被交易完毕，导致市场缺乏趋势性上涨动力。同时，中国大豆进口量及国内供需情况对市场产生重要影响。 ## 主要观点 - **市场趋势**：连粕近期走势偏强，但整体仍处于震荡偏弱状态，05合约价格接近震荡区间上沿，5-9价差反弹但未形成明显趋势。 - **基本面分析**： - **美国**：2026年大豆种植面积为8470万英亩，高于2025年最终种植面积。美豆产区降水偏多，无干旱风险。生柴政策落地，符合预期，对豆油需求有所提升，但美豆粕需求有限，主要流向全球市场。 - **巴西**：大豆收割接近尾声，产量基本落地，预计为1.8亿吨。巴西升贴水走势稳定，对市场支撑有限。 - **阿根廷**：第一季大豆收割开始，产量预期不变，天气条件良好，未对作物造成显著影响。 - **中国**：4-5月大豆供应由紧转宽，预计4月到港793万吨，5月1150万吨，6月1100万吨。国内油厂库存高企，去库不畅；养殖利润亏损，下游需求疲软。 - **供需平衡**：全球大豆期末库存减少50万吨，主要受阿根廷、巴西和埃及库存下降影响。美国大豆压榨量增加，豆粕产量预计同比上升300万吨。 ## 关键信息 - **价格走势**：05合约跌至2850元/吨，接近震荡区间上沿；现货价格延续偏弱趋势，华东最低报价2930元/吨，基差走弱至86。 - **贸易关系**：中美贸易关系未有明显进展，对华出口销售停滞，特朗普访华推迟至5月中旬，采购美豆旧作可能性降低。 - **天气影响**：厄尔尼诺现象可能在未来几个月出现，但其对美豆影响尚不明确，市场对其增产预期较强，但确定性不高。 - **策略建议**：推荐5-9反套策略，5-9价差可能再创新低，但因07合约涉及仓单注销，不存在无风险套利区间。 - **历史对比**：2025年5-9价差最低跌至$-190\sim -200$附近，显示市场对4-5月供应紧张的担忧。 ## 短期关注点 - **美国春播进度**：春播情况将影响大豆供需格局。 - **巴西升贴水走势**：巴西大豆价格变动可能影响市场供需关系。 - **特朗普访华**：访华时间对美豆采购及市场情绪有重要影响。 ## 中长期展望 - **美豆新季种植**：5月后市场将关注美豆新季种植情况，天气市下，盘面可能注入升水。 - **逢低多配09合约**：建议在5月后关注09合约的多头机会。 ## 创元研究团队 - **农产品组**：廉超、赵玉等专注于大豆产业链研究，提供详尽的市场分析与策略建议。 - **宏观金融组**：刘钇含、金芸立、何燚等分别专注于股指、国债、贵金属等领域的研究。 - **有色金属组**：夏鹏、李玉芬等分析铝、铅锌、锂资源等产业链基本面。 - **黑色建材组**：陶锐、韩涵等关注纯碱、玻璃、钢材等产业链研究。 - **能源化工组**：高赵、白虎、常城等研究原油、PX-PTA、甲醇等能源化工品。 - **农副产品组**：张琳静、陈仁涛、赵玉等专注油脂、玉米、生猪等农副产品分析。 ## 风险提示 - **免责声明**：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，使用本报告可能产生损失，本公司不承担责任。 ## 附注 - **图表**：包括豆粕价格走势、CBOT大豆价格、豆粕基差、5-9价差等，用于辅助分析。 - **数据来源**：Wind、USDA、钢联、我的农产品、布交所等。 --- **字数统计：约990字**