20240804-广发期货-白糖期货周报_原糖价格反弹偏弱_25页_2mb

白糖期货周报

观点摘要：

本报告指出，国际方面，原糖价格反弹后再度走弱，维持偏空走势。核心原因是供应端压力持续，尤其是巴西7月上半月榨蔗量与产量同比下降，但三季度整体供应仍处高位，港口待运量超过400万吨，支撑全球糖市供应过剩预期（24/25榨季过剩880万吨）。印度本榨季甘蔗种植面积扩大，产量预估亦增长，进一步加剧供需宽松。进口方面，国内进口利润因原糖价格低迷而重新打开，7月后进口预期或放量，对国内市场形成一定压力。

国内方面，郑糖期货维持在6000-6300元/吨区间震荡，短期内上行空间受限，因现货市场购销平稳，终端中秋备货逐步启动，但进口潜在增量仍是利空因素。郑糖现货价格也呈窄幅震荡，因下游需求暂时平稳。

核心策略：

报告维持对郑糖期货逢高偏空操作的观点，重点关注09合约在6000-6300元/吨区间的表现，关注支撑位的界定。操作上建议逢高抛空。

关键指标监测：

主要关注巴西压榨进度、出口量、港口待运量；印度种植面积、产量预估；国际原糖价格支撑区间（约18美分/磅）；国内工业库存及进口预期变化；国内郑糖期货6000-6300元/吨区间压力与支撑。

主要风险因素：

天气波动（干旱或降雨影响产量）、海外市场需求变化、政策调整、宏观地缘因素等。

免责声明：

本报告仅作参考，投资者据此投资，风险自担。详细内容及完整免责声明请查阅报告原文。