20260331-国金期货-沪铜期货月报_2页_531kb

沪铜期货月报总结

核心内容

2026年3月，上海期货交易所（SHFE）铜主力合约价格整体呈现单边下行趋势，全月累计跌幅约为8.58%，从10.434万元/吨回落至9.534万元/吨。尽管基本面长期供需偏紧的逻辑尚未改变，但价格回调使得长期配置价值逐渐显现。

主要观点

• 价格走势：铜价在3月持续下跌，反映出市场对宏观环境的担忧。
• 宏观因素：高利率预期是铜价下行的主要原因，美联储可能因通胀超预期而年内再次加息，对铜价形成压制。
• 基本面支撑：虽然铜价下跌，但基本面仍显示长期供需偏紧，这为未来价格反弹提供了潜在支撑。
• 期现价差：随着期货价格下跌，期现价差逐步收敛，现货市场情绪由恐慌转向稳定。
• 需求端：国内下游消费呈现季节性修复，线缆企业开工率回升，空调行业排产计划增加，带动铜消费边际改善。但地产投资端仍处于修复阶段，对铜需求的拉动尚未完全释放。
• 供应端：新铜矿投产进度可能超预期，短期内缓解供应紧张，影响市场供需预期。

关键信息

• 价格波动：SHFE铜主力合约3月价格下跌8.58%，从10.434万元/吨跌至9.534万元/吨。
• 市场情绪：现货市场情绪逐步从恐慌转向稳定，期现价差回归合理区间。
• 需求恢复：线缆和空调行业需求有所回升，但地产投资尚未完全恢复。
• 供应变化：新铜矿投产进度可能加快，对市场供应形成一定缓解。
• 宏观风险：中东地缘冲突推高油价，通胀超预期可能促使美联储加息，对铜价构成压力。
• 风险提示：报告中提到的市场分析和预测仅供参考，不构成投资建议，用户需自行判断是否符合自身情况。

行情展望

短期内，铜价预计维持区间震荡态势，主要受制于宏观高利率预期和前期下跌趋势。若出现以下情况，铜价可能面临进一步下行压力：

• 宏观风险加剧：中东地缘冲突持续，导致油价上涨，推动通胀回升，美联储可能再次加息。
• 需求修复不及预期：地产投资恢复缓慢，下游铜消费增长不及预期，抑制铜价反弹。
• 供应释放超预期：新铜矿投产进度加快，缓解供应紧张，改变市场供需预期。

风险揭示及免责声明

• 国金期货具备中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告内容基于公开资料、第三方数据及调研结果，信息可能存在局限性。
• 报告中所含信息或观点仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 报告内容及最终操作建议不承担任何担保责任。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

本总结旨在提供对沪铜期货月报的简明扼要概述，便于快速理解市场动态及未来趋势。