> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油周报总结 (5. 18–5. 22) ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的燃料油周报，分析了上周燃料油市场的走势、库存、价差及基本面变化。报告指出，受地缘政治影响，燃料油价格随原油震荡走低，但不同硫含量燃料油表现差异显著。低硫燃料油市场基本面支撑较强，而高硫燃料油则面临短期承压。 --- ## 周度观点 - **价格走势**：上周，高硫燃料油报收4069元/吨，周跌1.88%；低硫燃料油报收5036元/吨，周跌0.75%。 - **低硫市场支撑**：新加坡0.5%合规低硫船燃库存处于低位，市场现货船货供应紧张，核心调和组分供应疲软，优质低硫原料被炼厂用作生产进料，压缩船燃调和资源。尽管本地需求小幅下滑，部分采购需求流向舟山等价格更低的港口，但霍尔木兹海峡通航不确定性持续引发供应担忧，支撑亚洲低硫燃料油价格。 - **高硫市场承压**：受制裁货源流入市场，新加坡高硫船燃供应充裕，压制市场行情。南亚夏季发电旺季临近可能提振需求，但当前高位价格抑制终端采购意愿。 - **潜在利好**：俄罗斯能源设施频繁遭受无人机袭击，制约其燃料油产出，且其输往新加坡的高硫船货供应不稳定，后续可能收紧市场供应。 - **后市展望**：中东地缘局势缓解，美伊谈判进展明显，地缘担忧减弱，预计燃油价格短期走低，高低硫分化格局或将持续。 - **操作建议**：高硫短线操作区间为3600-4050元/吨，低硫短线操作区间为4350-5000元/吨。 --- ## 期现价格对比 | 品种 | 前值（元/吨） | 现值（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 幅度（%） | |--------------|--------------|--------------|--------------|-----------| | FU主力合约 | 4420 | 4172 | -248 | -5.60% | | LU主力合约 | 4989 | 5138 | +149 | +2.98% | 数据来源：Wind --- ## 现货价格走势 | 品种 | 前值（元/吨） | 现值（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 幅度（%） | |------------------|--------------|--------------|--------------|-----------| | 舟山高硫燃油 | 781.00 | 800.00 | +19.00 | +2.43% | | 舟山低硫燃油 | 804.00 | 815.00 | +11.00 | +1.37% | | 新加坡高硫燃油 | 661.25 | 670.21 | +8.96 | +1.36% | | 新加坡低硫燃油 | 807.00 | 804.48 | -2.52 | -0.31% | | 中东高硫燃油 | 608.16 | 618.46 | +10.30 | +1.69% | | 新加坡柴油 | 1172.17 | 1120.91 | -51.27 | -4.37% | 数据来源：Wind --- ## 库存数据 ### 新加坡燃料油库存（单位：万桶） | 日期 | 库存 | 增减 | |------------|-------------|-------------| | 2026-05-06 | 2401.9 | -145 | | 2026-05-13 | 2434.9 | +33 | ### 舟山港燃油库存走势（单位：万吨） | 日期 | 库存 | |------------|-------------| | 2021/07/09 | 95 | | 2021/09/09 | 88 | | 2021/11/09 | 62 | | 2022/01/09 | 80 | | 2022/03/09 | 78 | | 2022/05/09 | 55 | | 2022/07/09 | 65 | | 2022/09/09 | 63 | | 2022/11/09 | 78 | | 2023/01/09 | 85 | | 2023/03/09 | 105 | | 2023/05/09 | 115 | | 2023/07/09 | 135 | | 2023/09/09 | 118 | | 2023/11/09 | 105 | | 2024/01/09 | 70 | | 2024/03/09 | 85 | | 2024/05/09 | 48 | | 2024/07/09 | 75 | | 2024/09/09 | 85 | | 2024/11/09 | 115 | | 2025/01/09 | 85 | | 2025/03/09 | 115 | | 2025/05/09 | 125 | | 2025/07/09 | 118 | | 2025/09/09 | 135 | | 2025/11/09 | 118 | | 2026/01/09 | 85 | | 2026/03/09 | 135 | | 2026/05/09 | 105 | 数据来源：Wind --- ## 价差数据 ### 高低硫期货价差（FU-LU） | 日期 | 价差（元/吨） | |------------|-------------| | 2021-09-07 | -700 | | 2021-11-07 | -900 | | 2022-01-07 | -1000 | | 2022-03-07 | -1400 | | 2022-05-07 | -1800 | | 2022-07-07 | -2800 | | 2022-09-07 | -1600 | | 2022-11-07 | -1900 | | 2023-01-07 | -1500 | | 2023-03-07 | -1100 | | 2023-05-07 | -900 | | 2023-07-07 | -800 | | 2023-09-07 | -600 | | 2023-11-07 | -1300 | | 2024-01-07 | -1400 | | 2024-03-07 | -1200 | | 2024-05-07 | -600 | | 2024-07-07 | -800 | | 2024-09-07 | -1100 | | 2024-11-07 | -900 | | 2025-01-07 | -50 | | 2025-03-07 | -550 | | 2025-05-07 | -650 | | 2025-07-07 | -750 | | 2025-09-07 | -650 | | 2025-11-07 | -550 | | 2026-01-07 | -450 | | 2026-03-07 | -1150 | | 2026-05-07 | -95 | 数据来源：Wind ### 区域价差 | 日期 | 欧亚价差 | 中东-新加坡价差（右轴） | |------------|---------|------------------------| | 2023-06-09 | ~20 | ~15 | | 2023-07-09 | ~45 | ~10 | | 2023-08-09 | ~30 | ~5 | | 2023-09-09 | ~-30 | ~-10 | | 2023-10-09 | ~-40 | ~-5 | | 2023-11-09 | ~45 | ~15 | | 2023-12-09 | ~65 | ~15 | | 2024-01-09 | ~75 | ~15 | | 2024-02-09 | ~-30 | ~10 | | 2024-03-09 | ~35 | ~10 | | 2024-04-09 | ~50 | ~10 | | 2024-05-09 | ~65 | ~15 | | 2024-06-09 | ~45 | ~15 | | 2024-07-09 | ~35 | ~10 | | 2024-08-09 | ~45 | ~5 | | 2024-09-09 | ~45 | ~5 | | 2024-10-09 | ~-50 | ~5 | | 2024-11-09 | ~30 | ~5 | | 2024-12-09 | ~35 | ~5 | | 2025-01-09 | ~45 | ~5 | | 2025-02-09 | ~45 | ~5 | | 2025-03-09 | ~45 | ~5 | | 2025-04-09 | ~45 | ~5 | | 2025-05-09 | ~45 | ~5 | | 2025-06-09 | ~45 | ~5 | | 2025-07-09 | ~35 | ~5 | | 2025-08-09 | ~35 | ~5 | | 2025-09-09 | ~35 | ~5 | | 2025-10-09 | ~35 | ~5 | | 2025-11-09 | ~35 | ~5 | | 2025-12-09 | ~35 | ~5 | | 2026-01-09 | ~45 | ~15 | | 2026-02-09 | ~85 | ~15 | | 2026-03-09 | ~185 | ~110 | | 2026-04-09 | ~115 | ~85 | | 2026-05-09 | ~175 | ~65 | 数据来源：Wind --- ## 中国燃料油消费（单位：万吨） | 月份 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |------|-----|-----|-----|-----|-----| | 1 | 185 | 265 | 425 | 510 | 580 | | 2 | 255 | 355 | 420 | 385 | 495 | | 3 | 265 | 325 | 560 | 470 | 390 | | 4 | 185 | 350 | 630 | 475 | 355 | | 5 | 275 | 365 | 515 | 370 | 345 | | 6 | 280 | 405 | 520 | 355 | 365 | | 7 | 330 | 380 | 440 | 330 | 325 | | 8 | 440 | 350 | 440 | 415 | 340 | | 9 | 400 | 360 | 445 | 375 | 355 | | 10 | 330 | 410 | 490 | 415 | 315 | | 11 | 410 | 410 | 420 | 415 | 330 | | 12 | 400 | 480 | 450 | 435 | 340 | --- ## 免责声明 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制、传播或引用。 - 报告基于公开资料和实地调研，大越期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何保证。 - 报告仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议，投资者据此操作风险自担。 - 报告观点不代表公司立场，仅反映编写人的设想与分析方法。 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：0575-88333535 - 邮箱：dyqh@dyqh.info