> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年4月12日，创元研究发布关于纸浆市场的分析报告，指出当前市场仍处于筑底阶段，出清压力较大，短期内难以看到明显反转。报告分析了供应端、需求端、库存压力及宏观经济对纸浆价格的影响，并提供了相关风险提示与策略建议。 --- ## 主要观点 - **供应端**：针叶浆仍有60余万吨产能过剩，短期内难以解决。海外浆厂的检修或减产事件传导至国内需等待至5月，4月供应端改善有限。 - **需求端**：需求端利空因素积累，尤其是白卡纸面临较大压力，双胶纸则因高库存和低利润表现较差，生活用纸维持平稳。 - **库存压力**：全国五大港口纸浆库存持续高位，3月底库存再次回升，4月去库速度偏慢，库存压力仍是市场主要压制因素。 - **宏观影响**：宏观衰退预期与能源成本上涨形成博弈，油价高位引发全球经济滞胀担忧，汇率波动对进口成本构成压力。 - **价格走势**：针叶浆外商报价下调，阔叶浆价格维持稳定，现货价格全面跌破进口成本，市场对成本支撑逻辑认可度较低。 --- ## 关键信息 ### 供应端情况 - **进口数据**：2026年1-2月我国进口纸浆604.39万吨，同比减少5.40%；其中漂针浆和漂阔浆进口量均出现同比下滑。 - **海外检修**： - 法国Fiber Excellence浆厂临时停产两周，但对我国影响有限。 - 芬林旗下Joutseno浆厂停产，但产能不足以对针叶浆市场造成显著影响。 - 巴西Suzano浆厂计划进行短期检修，对供应影响不大。 - **产能过剩**：针叶浆产能过剩明显，短期内无法缓解，供需平衡需至少60万吨产能退出。 ### 需求端分析 - **双胶纸**：库存高企，产能利用率低，价格持续承压，亏损扩大。 - **白卡纸**：需求端利空因素累积，出口表现不及预期，价格持续回落。 - **生活用纸**：需求相对平稳，出口维持强劲，但受海外冲突影响，短期出口存在压力。 ### 库存压力 - **全国港口库存**：截至4月9日，全国五大港口库存为230.6万吨，同比增加29.2万吨，仍处于历史高位。 - **欧洲库存**：欧洲漂针浆港口库存超预期累库，表明全球库存压力显著。 - **套保压力**：针叶浆面临较大套保压力，尤其以乌针为代表，市场对成本支撑逻辑认可度较低。 ### 宏观经济影响 - **油价上涨**：3月布油期货月线涨幅达47.58%，引发全球宏观衰退担忧。 - **经济数据**：3月我国CPI同比上涨1%，但PPI同比下跌2.4%，显示需求端疲软。 - **汇率波动**：对进口成本构成利空扰动，影响纸浆价格走势。 --- ## 行情判断与策略建议 - **行情判断**：4月市场仍以震荡摸底为主，基本面偏弱，反弹高度有限。 - **策略建议**：建议逢高关注5-9反套机会。 --- ## 风险提示 - **汇率波动** - **海外停减产事件** - **林业政策变化超预期** - **需求端变化** - **政策端超预期** - **到船船期出现问题** --- ## 创元研究团队介绍 - **农产品组**：廉超，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，投资咨询资格号Z0017395。 - **宏观金融组**：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂，分别专注股指、国债、贵金属、集运产业链研究。 - **有色金属组**：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽，分别研究铝、铅锌、锂资源、金融分析。 - **黑色建材组**：陶锐、韩涵、安帅澎，研究黑色产业链、纯碱玻璃、钢材。 - **能源化工组**：高赵、白虎、常城、母贵煜，研究原油、能源化工品、PX-PTA、甲醇与尿素。 - **农副产品组**：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿，研究油脂、玉米、生猪、原木与纸浆。 --- ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息撰写，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。任何机构或个人不得私自翻版、复制和发布本报告内容。 --- ## 分支机构信息 | 分支机构名称 | 服务与投诉电话 | 详细地址(邮编) | |---------------|----------------|----------------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 机构事业部 | 15013598120 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 营销管理总部 | 0512-68293392 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 北京分公司 | 010-65181858 | 北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室(100022) | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国(上海)自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元(215522) | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室(510620) | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901(518000) | | 其他分公司与营业部信息略。 | --- **注**：以上信息基于公开资料整理，具体数据与分析以报告原文为准。