> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结（2026年8月29日） ## 核心内容概述 本周报主要分析了2026年橡胶市场的整体趋势、期现市场表现、利润与比价关系、成本端、需求端和供应端情况，为投资者提供市场判断与交易策略建议。整体来看，橡胶市场呈现震荡整理态势，短期受宏观资金影响较大，中期存在做多机会。 ## 主要观点 ### 1. 胶价趋势 - **下半年胶价易涨难跌**：市场预期胶价在下半年将呈现上涨趋势，主要利多因素包括天气异常带来的减产预期、中国政策利好、以及NR库存偏低。 - **震荡整理**：胶价在上涨后有震荡整理的需求，接近箱体高点，建议等待突破后再追入。 - **宏观影响显著**：橡胶作为顺周期品种，宏观情绪对需求预期和胶价有较大影响，需警惕股市下行带动胶价下跌。 ### 2. 宏观环境 - **美债收益率波动**：2026年5月，10年期美债收益率一度升破4.5%，但随后回落，5月29日跌回4.5%关键位置。 - **日债收益率创新高**：5月29日，日本10年期国债收益率为2.663%，较前期有所回落。 - **股市下跌**：6月25日、7月2日、7月10日、7月17日、7月24日、7月28日、7月30日、8月19日，全球股市出现显著下跌，反映了资金对宏观因素的高度敏感。 ### 3. 基本面分析 - **库存情况**：青岛+交易所库存为80.03万吨（-1.40万吨），社会库存为114.2万吨（-1.17万吨）。 - **开工率**：轮胎厂全钢开工率为63.71%（+0.92%），处于正常水平。 - **供应预期分歧**：部分观点认为供应将小幅波动，部分认为会增产15-25万吨，中期供应预期存在不确定性。 ### 4. EUDR政策影响 - **EUDR推迟**：欧盟的“零毁林法案”（EUDR）生效时间再度推迟至2026年12月，对橡胶市场短期为利空，但下半年可能转为边际利多。 - **对橡胶需求的影响**：EUDR将影响橡胶厂和轮胎厂的备货环节，导致短期去库存，后期则可能带动需求回升。 ## 关键信息 ### 期现市场 - **季节性规律**：橡胶上半年易跌，下半年易涨。 - **沪胶/日胶比值**：基本维持季节性规律，无特殊值。 - **沪胶对20号胶升水**：沪胶对20号胶升水在不含增值税和含增值税两种情况下均保持中性。 - **胶价与原油比价**：胶价与原油的比价自2020年Q4后趋于下行，但未出现显著异常。 ### 利润和比价 - **橡胶与铜、原油、螺纹、铁矿等比值**：基本正常，无特殊值和关注值。 - **比价波动**：橡胶与上证、创业板的比值未出现明显异常，显示市场对宏观经济的类似预期。 ### 成本端 - **泰国杯胶成本**：市场普遍认为在30-35泰铢。 - **中国海南全乳胶成本**：约13500元人民币。 - **中国云南全乳胶成本**：约12500-13000元人民币。 - **动态维护成本**：胶价高时胶农维护积极性高，成本上升；胶价低时，胶农维护减少，成本下降。 ### 需求端 - **轮胎厂开工率**：全钢轮胎开工率63.71%，半钢轮胎开工率未提及，但整体处于正常水平。 - **货车与商用车销量**：景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎需求。 - **出口胎景气度**：出口胎景气度较高，但后期预期略有下降。 ### 供应端 - **橡胶进口**：数据源更新至2021年12月，2026年6月橡胶进口量为682.5千吨，同比-2.63%，环比+1.44%。 - **各国产量与出口** - **中国**：2026年6月产量为937.7千吨，同比-3.39%，环比+21.53%；消费量为602.5千吨，同比-1.55%，环比-1.42%。 - **泰国**：2026年6月产量为404千吨，同比-2.49%，环比+45.90%；出口量为300.8千吨，同比+5.40%，环比-2.97%。 - **印尼**：2026年6月产量为158千吨，同比-3.01%，环比+1.41%；出口量为115千吨，同比-11.74%，环比+2.04%。 - **马来西亚**：2026年6月产量为27千吨，同比+3.05%，环比+12.50%；出口量为85千吨，同比-36.47%，环比+20.91%。 - **越南**：2026年6月产量为90千吨，同比-19.64%，环比+12.50%；出口量为85千吨，同比-36.47%，环比+20.91%。 ## 交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | 首次提出时间 | |----------|----------|--------|----------|--------------|----------|--------------| | 对冲 | 多RU2701主力空NR主力/现货 | 1.2:1 | 不定期 | 季节性仓单注销停割，逐步建仓 | 中 | 2026-8-7 | ## 市场展望 - **短期震荡偏多**：胶价可能在震荡整理后继续上涨，建议设置止损，快进快出。 - **中期做多**：中期存在逢低买入机会，但需关注宏观风险。 - **原油影响**：原油上方空间不明，建议关注其对橡胶价格的潜在影响。 - **BR期权**：可择机买入看跌期权多头，以应对可能的波动。 ## 注意事项 - **关注宏观环境变化**：包括美债收益率、股市走势等，对胶价有较大影响。 - **关注下游需求**：特别是轮胎厂开工率和库存变化，是判断胶价走势的重要依据。 - **参考公众号信息**：五矿期货微服务公众号提供每日最新观点和关键数据，建议投资者关注。 ## 数据来源 - **WIND** - **五矿期货研究中心** 以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，便于投资者快速了解橡胶市场现状及未来趋势。