> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业事件点评总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年3月18日美联储维持利率不变的决策对有色金属行业的影响。结合地缘冲突升级、能源成本上升及通胀预期变化等背景，报告指出美联储在通胀与增长双重目标下政策空间受限，转鹰信号释放，对有色金属市场造成一定压力。 ## 主要观点 - **美联储政策**： 美联储维持联邦基金利率在3.5%至3.75%不变，符合市场预期，是今年第二次不动利率。点阵图显示2026年仅可能有一次25个基点的降息空间，表明美联储政策趋向收紧。 - **地缘冲突影响**： 美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格短期上涨，推升美国能源成本及通胀预期。市场此前对降息的乐观预期因此受到冲击，通胀与增长双重压力下，美联储的政策选择更加保守。 - **有色金属市场承压**： 在通胀预期上升与经济增长不确定性增加的背景下，工业金属如铜、铝面临成本上升与需求转弱的双重压力，预期将出现回调。黄金则因美联储转鹰及美元走强而短期承压，但其长期避险属性仍存。 - **投资建议**： 鉴于美伊冲突持续升级，短期内有色金属市场波动加剧。建议关注黄金龙头股，因其长期逻辑未变，具备规模优势和红利特征，如紫金矿业、山东黄金、中金黄金。 ## 关键信息 - **地缘冲突**：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻，推高原油价格与通胀预期。 - **美联储政策**：维持利率不变，点阵图暗示2026年仅有一次降息机会，转鹰预期增强。 - **有色金属市场**：工业金属面临成本上升与需求疲软的双重压力，黄金短期承压但长期逻辑未变。 - **投资建议**：推荐关注黄金龙头，如紫金矿业（增持）、山东黄金、中金黄金。 ## 表格：重点关注公司及盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 2026/03/20股价（元） | 2024A EPS（元） | 2025E/A EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E/A PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | |----------|------------|----------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|----------|------------|----------|----------|----------| | 600489.SH | 中金黄金 | 26.08 | 0.7 | 1.11 | 1.53 | 1.79 | 17.2 | 24.0 | 17.5 | 14.9 | 未评级 | | 600547.SH | 山东黄金 | 39.69 | 0.66 | 1.22 | 2.06 | 2.51 | 34.3 | 33.4 | 19.7 | 16.2 | 未评级 | | 601899.SH | 紫金矿业 | 31.65 | 1.21 | 1.95 | 1.85 | 2.14 | 18.6 | 16.2 | 18.9 | 16.3 | 增持 | **数据来源**：Wind，华龙证券研究所（紫金矿业2026-2027年盈利预测来自华龙证券，其他来自万得一致预期） ## 风险提示 - 美伊冲突进一步升级 - 霍尔木兹海峡封锁常态化 - 美国经济复苏出现波折 - 美联储降息节奏变动 - 数据引用风险 ## 投资评级说明 | 评级类型 | 股票评级 | 行业评级 | |----------|----------|----------| | 买入 | 股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上 | 推荐：基本面向好，行业指数领先沪深300指数 | | 增持 | 股票价格变动相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间 | 中性：基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数 | | 中性 | 股票价格变动相对沪深300指数涨跌幅在-5%至5%之间 | 回避：基本面向淡，行业指数落后沪深300指数 | | 减持 | 股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%至-5%之间 | | 卖出 | 股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%以上 | ## 免责声明 本报告由华龙证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。本报告观点为发布日当日判断，未来可能发生变化，不构成具体投资建议。据此投资，风险自担。 ## 版权声明 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面授权，不得以任何方式复制、分发或使用。