20260323-华龙证券-有色金属行业事件点评报告_地缘冲突下美联储转鹰_有色金属承压_3页_247kb

有色金属行业事件点评总结

核心内容

本报告分析了2026年3月18日美联储维持利率不变的决策对有色金属行业的影响。结合地缘冲突升级、能源成本上升及通胀预期变化等背景，报告指出美联储在通胀与增长双重目标下政策空间受限，转鹰信号释放，对有色金属市场造成一定压力。

主要观点

• 美联储政策：
  美联储维持联邦基金利率在3.5%至3.75%不变，符合市场预期，是今年第二次不动利率。点阵图显示2026年仅可能有一次25个基点的降息空间，表明美联储政策趋向收紧。

• 地缘冲突影响：
  美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格短期上涨，推升美国能源成本及通胀预期。市场此前对降息的乐观预期因此受到冲击，通胀与增长双重压力下，美联储的政策选择更加保守。

• 有色金属市场承压：
  在通胀预期上升与经济增长不确定性增加的背景下，工业金属如铜、铝面临成本上升与需求转弱的双重压力，预期将出现回调。黄金则因美联储转鹰及美元走强而短期承压，但其长期避险属性仍存。

• 投资建议：
  鉴于美伊冲突持续升级，短期内有色金属市场波动加剧。建议关注黄金龙头股，因其长期逻辑未变，具备规模优势和红利特征，如紫金矿业、山东黄金、中金黄金。

关键信息

• 地缘冲突：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻，推高原油价格与通胀预期。
• 美联储政策：维持利率不变，点阵图暗示2026年仅有一次降息机会，转鹰预期增强。
• 有色金属市场：工业金属面临成本上升与需求疲软的双重压力，黄金短期承压但长期逻辑未变。
• 投资建议：推荐关注黄金龙头，如紫金矿业（增持）、山东黄金、中金黄金。

表格：重点关注公司及盈利预测

数据来源：Wind，华龙证券研究所（紫金矿业2026-2027年盈利预测来自华龙证券，其他来自万得一致预期）

风险提示

• 美伊冲突进一步升级
• 霍尔木兹海峡封锁常态化
• 美国经济复苏出现波折
• 美联储降息节奏变动
• 数据引用风险

投资评级说明

免责声明

本报告由华龙证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。本报告观点为发布日当日判断，未来可能发生变化，不构成具体投资建议。据此投资，风险自担。

版权声明

本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面授权，不得以任何方式复制、分发或使用。