20260516-国盛证券有限责任公司-流动性和机构行为跟踪_央行继续回笼_资金依然宽松_9页_700kb

报告摘要

固定收益定期总结：资金面与债市动态

核心内容概述

本周固定收益市场在货币政策和市场基本面的影响下延续震荡走势。央行通过公开市场操作回笼资金，资金面虽有所收紧，但整体仍保持宽松。同时，政府债券发行规模有所回升，市场杠杆率上升，存单发行与偿还情况也发生变化。此外，多重因素如CPI、PPI数据及中美会谈对债市产生一定影响。

主要观点

资金面情况：
- 央行本周公开市场业务净回笼资金，逆回购投放25亿元，到期535亿元，净投放-510亿元；买断式逆回购投放3000亿元，无到期。
- 资金价格小幅回升，R001收于1.29%（前值1.23%），DR007收于1.32%（前值1.30%），DR007与7天OMO利差为-8.14bp。
- 6M国股银票转贴现利率为0.73%。
- 资金面宽松形势未改，对债市形成支撑。
债市表现：
- 债市延续震荡，长债在关键点位附近波动。
- 1年国债收益率上行1.95bp至1.21%，10年国债收益率下行0.12bp至1.77%，30年国债收益率上行0.5bp至2.25%。
- 存单收益率略有下行，3M收益率下行1.25bp至1.35%，6M收益率下行1.50bp至1.39%，1Y收益率基本不变，收于1.44%。
- 1年存单与R007利差收紧5.33bp至8.6bp。
同业存单市场：
- 本周存单净融资-236亿元，前值-2107亿元。
- 发行结构显示，加权平均发行期限为6.8M（前值8.6M），3M、6M、1Y存单分别发行2190亿元、2322.2亿元、2771.6亿元。
- 存单市场流动性有所改善，但整体融资规模下降。
政府债券发行：
- 本周国债净发行817亿元，地方债净发行1117亿元，政府债合计净发行1934亿元（前值1559亿元）。
- 净缴款合计4303亿元（前值-1392亿元）。
- 下周预计国债净发行1150亿元，地方债净发行1187亿元，政府债合计净发行2337亿元，净缴款合计2716亿元。
市场杠杆率：
- 银行间质押式回购交易量日均8.19万亿元（前值6.38万亿元），银行间市场杠杆率日均108.17%（前值107.49%），显示市场杠杆有所上升。