预制菜行业产业链系列研究报告：鉴析海外，洞察趋势_99页_7mb

证券研究报告·A股行业深度

核心观点

• 预制菜行业发展顺应社会分工趋势，提升备餐效率。
• 日本预制菜消费渠道从B端向C端切换，C端因人口结构变化实现补位。
• 美国预制菜因技术创新和高市场渗透率，已进入成熟期。
• 国内预制菜行业以B端为主，但C端具有长期增长潜力。

摘要

日本预制菜发展

• 日本BC端预制菜在1970s先后完成导入，其中B端市场增长受经济形势和餐饮业发展影响明显，在1997年前的经济高速发展区间实现27年复合增速约8.8%。
• 随着经济下行和老龄化趋势，C端消费量持续增长，渗透率不断提升，实现对B端的补位。
• 日冷公司通过布局上游原料和下游物流，形成竞争壁垒，其C端战略大单品如炒饭、鸡肉产品推动利润率提升。
• 7-Eleven凭借高密度门店布局和高效配送体系，保障产品新鲜度，提升消费者粘性，推动预制菜复购。

美国预制菜发展

• 速冻技术的创新推动美国预制菜行业兴起，行业已进入成熟期。
• 1950-1970s，宏观经济持续增长、快餐连锁业态发展、冷链设施完善等因素推动行业快速增长。
• 1970s后行业增长放缓，但品类不断丰富，从早期的生鲜产品逐步向餐食过渡。
• Sysco作为B端龙头，通过并购整合上下游资源，提供解决方案增强客户粘性。
• 雀巢作为C端龙头，早期推出预制罐头食品，后通过收购成为冷冻披萨市场第一，并持续推动产品创新。
• 泰森食品基于全产业链布局，通过并购延伸至预制菜领域，提升整体盈利能力。

国内预制菜发展现状

• 当前我国预制菜行业仍以B端为主，2021年B端销售占比超过80%，但渗透率仅为10%-15%。
• 国内餐饮收入2010-2022年CAGR为7.90%，仍处于稳步增长期。
• 人口结构变化（老龄化、少子化）推动C端需求增长，独居人口增加带动预制菜消费。
• 国内C端预制菜以升级型产品为主，如酸菜鱼、小酥肉等，有望实现销量和客单价同步提升。

投资建议

• 推荐安井食品：布局C端锁鲜装大单品，产品力强，渠道力突出。
• 推荐干味央厨：大B渠道竞争优势明显，经销渠道放量。
• 关注味知香：探索C端新业务模式，拓展餐饮和团餐渠道。

风险提示

• B端需求恢复不及预期。
• 预制菜行业竞争加剧。
• 原材料成本上涨。

行业驱动因素分析

经济发展

• 随着就业人口增长，B端预制菜需求提升。
• 家庭烹饪时间成本增加，推动C端渗透率提升。
• 冷链物流和家电普及为预制菜发展奠定基础。

人口结构变化

• 老龄化和少子化趋势下，老年人和单身独居人口对预制菜需求增加。
• 老年人行动不便，冷冻预制菜可满足囤积需求。
• 单身家庭人均食品支出较高，推动对高品质预制菜的需求。

头部企业经验借鉴

日冷公司

• 业务覆盖冷冻食品、肉类水产及冷链物流。
• 历史发展可分为导入及快速成长期、稳步发展期、成熟调整期、业绩复苏期。
• 通过持续研发，推出战略大单品如本格炒饭，优化产品结构提升利润率。
• 布局上游养殖业，保障原材料供应及成本优势。
• 自建冷链物流体系，提升交付效率和食品安全。

7-Eleven

• 日本最大的连锁便利店，拥有两万家门店。
• 通过高密度门店布局和高效配送体系，保障产品新鲜度和客户粘性。
• 食品类占比高，食品毛利率远高于非食品。
• 食品类包括即食、即热、即烹等，满足不同消费场景需求。
• 加盟商模式带来高毛利，提升盈利能力。

美国预制菜行业发展趋势

• 冷冻食品行业从1950s开始快速发展，进入成熟期。
• 1950-1970s，产量和零售额保持双位数增长。
• 2003-2022年，行业营收CAGR为1.17%，销量CAGR为2.67%，保持稳定增长。
• 冷冻餐食、冷冻加工肉制品、冷冻小食等品类增长较快，反映独居人群需求提升。

行业结构与竞争格局

日本

• 冷冻预制菜行业集中度高，2021年头部企业市占率已达21.8%。
• 冷冻食品企业数量从2001年的951家减少至2021年的432家，行业集中度持续提升。
• C端零售市场由7-Eleven、全家、罗森等便利店巨头主导。

美国

• 冷冻食品行业竞争格局较为集中，前五大企业占据大部分市场份额。
• 冷库容量排名中，日冷位列全球第五，凸显其冷链实力。
• 行业产品结构日益丰富，从果蔬向预制食品扩展。

总结

预制菜行业在美日两国的发展路径具有借鉴意义。日本从B端向C端转移，美国则以技术创新和高渗透率为驱动。国内预制菜行业仍以B端为主，但C端增长潜力巨大，尤其在老龄化和单身家庭增多的背景下。企业应注重产品力、供应链布局、渠道建设和品牌塑造，以实现长期发展。