> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 ## 核心内容 近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，主要受国际油价下跌及印尼B40政策不及预期影响，棕榈油领跌三大油脂。国内油脂市场供需格局变化显著，库存水平同比上升，价格波动幅度较小。市场参与者需关注政策变化及国际供需动态对油脂价格的影响。 ## 主要观点 - **棕榈油**：价格承压，受印尼B40政策影响，国内需求疲软，基差报价有所下降。马来西亚棕榈油出口量环比减少，但单产和出油率均有所提升，产量增加，对国际供应形成支撑。国内棕榈油库存环比增加，同比显著增长，反映市场供应偏宽松。 - **豆油**：价格小幅上涨，国内现货价格稳定，基差略有改善。国际豆油价格受国际油价下跌影响，但国内需求维持稳定，市场情绪偏中性。 - **菜籽油**：价格小幅下跌，国内现货价格疲软，基差报价上升。进口菜籽油报价下调，显示进口成本下降，可能对国内市场形成一定压力。 ## 关键信息 ### 期货价格及基差 - **棕榈油**：昨日收盘价9212.00元/吨，环比下跌0.11%；现货基差P09-82.00元，环比下降20元。 - **豆油**：昨日收盘价8568.00元/吨，环比上涨0.29%；现货基差Y09+92.00元，环比下降15元。 - **菜籽油**：昨日收盘价9875.00元/吨，环比下跌0.33%；现货基差OI09+515.00元，环比上升13元。 ### 国际供需动态 - **印尼B40政策**：政策效果未达预期，导致国内棕榈油需求低迷，供应压力增加。 - **马来西亚棕榈油**：7月1-10日出口量环比下降12.54%，但单产和出油率环比上升，产量增加。 - **印尼棕榈油消费**：B50政策全面落地后，国内消费量提升，预计占2025年总产量的52%。 ### 进口成本变化 - **加拿大菜籽**：11月和1月船期C&F价格均上调2美元/吨。 - **阿根廷豆油**：8月船期C&F价格上涨7美元/吨，10月船期价格下降2美元/吨。 - **进口菜籽油**：5月和10月船期报价均下调20美元/吨，显示进口成本下降。 ### 库存与成交量 - **国内棕榈油商业库存**：截至7月10日为75.86万吨，环比增加1.72万吨，增幅2.32%；同比增加19.56万吨，增幅34.74%。 - **地区库存变化**：福建库存大幅上升55.26%，天津库存下降11.69%，华东、广东库存均有上涨。 - **成交量**：国内菜籽油成交量保持活跃，棕榈油成交量相对平稳，豆油成交量略有波动。 ## 风险提示 - **政策变化**：印尼B40政策实施效果及未来调整可能对棕榈油市场产生重大影响。 - **国际油价**：油价波动将直接影响油脂成本及市场情绪。 - **供需失衡**：国内库存同比显著上升，需关注未来需求是否能有效消化库存。 ## 策略建议 - **中性策略**：当前市场处于震荡状态，建议投资者保持观望，关注政策及国际供需变化。 - **风险控制**：需警惕政策调整对油脂市场的影响，同时关注国际油价走势。 ## 图表说明 - 图1至图30提供了油脂价格、基差、进口利润、成交量、库存及产量等关键数据的图表展示，涵盖棕榈油、豆油、菜籽油及主要产区的市场动态。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。市场观点及结论仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者需自行独立判断，本公司及作者不承担因此产生的任何责任。 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com