20260714-华泰期货-油脂日报_美豆长势正常_油脂震荡运行_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，主要受国际油价下跌及印尼B40政策不及预期影响，棕榈油领跌三大油脂。国内油脂市场供需格局变化显著，库存水平同比上升，价格波动幅度较小。市场参与者需关注政策变化及国际供需动态对油脂价格的影响。

主要观点

• 棕榈油：价格承压，受印尼B40政策影响，国内需求疲软，基差报价有所下降。马来西亚棕榈油出口量环比减少，但单产和出油率均有所提升，产量增加，对国际供应形成支撑。国内棕榈油库存环比增加，同比显著增长，反映市场供应偏宽松。
• 豆油：价格小幅上涨，国内现货价格稳定，基差略有改善。国际豆油价格受国际油价下跌影响，但国内需求维持稳定，市场情绪偏中性。
• 菜籽油：价格小幅下跌，国内现货价格疲软，基差报价上升。进口菜籽油报价下调，显示进口成本下降，可能对国内市场形成一定压力。

关键信息

期货价格及基差

• 棕榈油：昨日收盘价9212.00元/吨，环比下跌0.11%；现货基差P09-82.00元，环比下降20元。
• 豆油：昨日收盘价8568.00元/吨，环比上涨0.29%；现货基差Y09+92.00元，环比下降15元。
• 菜籽油：昨日收盘价9875.00元/吨，环比下跌0.33%；现货基差OI09+515.00元，环比上升13元。

国际供需动态

• 印尼B40政策：政策效果未达预期，导致国内棕榈油需求低迷，供应压力增加。
• 马来西亚棕榈油：7月1-10日出口量环比下降12.54%，但单产和出油率环比上升，产量增加。
• 印尼棕榈油消费：B50政策全面落地后，国内消费量提升，预计占2025年总产量的52%。

进口成本变化

• 加拿大菜籽：11月和1月船期C&F价格均上调2美元/吨。
• 阿根廷豆油：8月船期C&F价格上涨7美元/吨，10月船期价格下降2美元/吨。
• 进口菜籽油：5月和10月船期报价均下调20美元/吨，显示进口成本下降。

库存与成交量

• 国内棕榈油商业库存：截至7月10日为75.86万吨，环比增加1.72万吨，增幅2.32%；同比增加19.56万吨，增幅34.74%。
• 地区库存变化：福建库存大幅上升55.26%，天津库存下降11.69%，华东、广东库存均有上涨。
• 成交量：国内菜籽油成交量保持活跃，棕榈油成交量相对平稳，豆油成交量略有波动。

风险提示

• 政策变化：印尼B40政策实施效果及未来调整可能对棕榈油市场产生重大影响。
• 国际油价：油价波动将直接影响油脂成本及市场情绪。
• 供需失衡：国内库存同比显著上升，需关注未来需求是否能有效消化库存。

策略建议

• 中性策略：当前市场处于震荡状态，建议投资者保持观望，关注政策及国际供需变化。
• 风险控制：需警惕政策调整对油脂市场的影响，同时关注国际油价走势。

图表说明

• 图1至图30提供了油脂价格、基差、进口利润、成交量、库存及产量等关键数据的图表展示，涵盖棕榈油、豆油、菜籽油及主要产区的市场动态。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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