外资“颠覆”A股系列之三：五问十图看今年外资流入-20191107-兴业证券-11页_1019kb

外资流入A股分析报告总结

核心内容概览

本报告由兴业证券经济与金融研究院团队撰写，分析了2019年外资流入A股的整体情况、收益率、未来流入预期、流入标的特征及外资持股情况。报告旨在为投资者提供关于外资动态的参考信息，但不构成市场走势或个股推荐。

主要观点

外资整体流入情况

• 2019年前三季度，境外投资者净增持上市股票185亿美元（约1300亿元人民币），其中北上资金净流入1862亿元人民币，QFII渠道净流出约600-700亿元人民币。
• 北上资金在2019年1-10月整体流入2183亿元人民币，略低于去年同期2312亿元，但波动性更大。
• QFII流出主要由于政策变化和市场波动，北上资金成为外资进入A股的主要方式。

外资收益率

• 陆港通开通五年（2014年11月至2019年10月）累计净流入8600亿元，持股市值达1.22万亿元，累计收益率为42%。
• 2019年1-10月，北上资金收益率为37%，优于本土公募基金。
• 若以去年年底的持股组合计算，北上资金收益率为45%，高于中证股票型（33%）和混合基金指数（29%）。

明年确定性资金流入

• FTSE纳入A股预计在2020年一季度，流入资金约48亿美元。
• MSCI纳入A股的后续计划将在2020年12月公布，此前已完成三步纳入，分别为2.5%、5%和当前阶段。

外资流入标的特征

• 板块偏好：北上资金更倾向于成长型行业，尤其是创业板，其净流入占比从5%提升至20%。
• 行业偏好：银行、医药、家电、地产、计算机和农林牧渔为净流入主要行业，其中银行净流入与去年基本持平，而医药、家电、地产、计算机和农林牧渔的净流入较2018年大幅增加。
• 净流出行业：食品饮料行业为净流出最多，主要原因是外资重仓标的的流出。

外资持股靠前的个股

• 2019年Q3，外资显性持股比例超过10%的个股有29家，排名前十的包括：华测检测、南京银行、美的集团、方正证券、泰格医药、宁波银行、上海机场、海尔智家、宏发股份、海螺水泥。
• **外资持股超过26%**的公司有：美的集团（11月5日为27.19%）、大族激光（最高为28.58%）。

关键信息

• 外资配置趋势：外资更倾向于成长型行业，尤其是创业板。
• 政策变化：QFII额度限制取消，表明在岸市场开放成为趋势。
• 外资流入渠道：北上资金为主要流入渠道，QFII为次要渠道。
• 外资持股集中度：外资持股集中在少数公司，如美的集团、贵州茅台、海康威视等，持股超过100亿元人民币的公司仅18家。
• 预警机制：外资持股比例达到26%时，交易所会发布预警，如美的集团和大族激光。

投资建议

• 报告中投资建议分为股票评级和行业评级，依据相对市场指数表现。
• 股票评级：买入（涨幅大于15%）、审慎增持（涨幅在5%-15%之间）、中性（涨幅在-5%-5%之间）、减持（涨幅小于-5%）。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。

风险提示

• 本报告为数据分析报告，不构成市场走势或个股推荐。
• 投资者应独立评估报告内容，结合自身投资目标、财务状况和需求。
• 报告所载数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而更新，投资者应自行关注最新信息。

报告团队

• 分析师：王德伦、周琳、王亦奕、李美岑、张兆、吴峰
• 研究助理：张勋、孟一坤
• 联系人：周琳（电话：021-38565612，邮箱：zhoul@xyzq.com.cn）

图表概览

• 图表1：2019年前三季度外资（北上和QFII）资金流入
• 图表2：陆股通持股市值占外资整体比例
• 图表3：2015至2019年北上资金月度流入趋势
• 图表4：北上、公募、主要股票指数1-10月涨幅
• 图表5：北上资金板块流入分布（2017年、2018年和2019年前10月）
• 图表6：北上资金行业流入分布（2017年、2018年和2019年前10月）
• 图表7：北上资金2019年前十月净流入居前的50家公司
• 图表8：北上资金2019年前十月净流出居前的50家公司
• 图表9：2019Q3外资显性持股比例前五十大公司
• 图表10：外资持股比例预警公司

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成对任何人的个人推荐。
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